“华侨城加速布局欢乐谷 年内欲新开2~3家”

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◎经记者白垩静出生于深圳

由于资本市场融资受阻，多年来执行“旅游+房地产”战略的华侨城a(000069，sz )发展迅速。 但是，这一状况今年有所改善，新业务和融资渠道畅通等因素，有望成为华侨城高速发展的一年。 据《每日经济信息》记者介绍，华侨城在最新的《投资者关系活动记录表》中表示，将加快欢乐谷布局，年内落地2~3家。 但是，要加快速度，光靠一定的增长似乎还不够，华侨城打算实施资产证券化、轻资产等一系列现金流增强操作。

股市定向增发80亿

决定增加80亿元后，华侨城提议加快欢乐谷的布局。 欢乐谷是其旗下的主题公园项目之一，从1998年至今，只在深圳、北京、成都、天津、上海等7个城市落地。 最近，华侨城宣布，今年内企业将落地实现2~3个新项目。

华侨城突然加速布局的原因之一是股权融资渠道被打开。

年初，时任华侨城董事长的任克雷在年报致辞中表示，由于资本市场融资受阻，失去了配合股本扩大和增长的机会，只能依靠自身的快速发展开发重资产、缓回报的旅游综合项目。 这使得华侨城的债务比率过大，扩张速度一度放慢。

今年1月16日，证券监督管理委员会调整了上市公司再融资、并购重组等房地产业务监管政策，至此，上市房企展开了新一轮的增发浪潮，华侨城就是其中之一。

但是，目前看来，股权融资只是第一步。 仅仅80亿元的增收，就无法支撑华侨城的扩大。 以年福州项目为例，当时华侨城表示总投资额在100亿元以上。 而且，增加的80亿元资金的相当大一部分将用于收购华侨城集团的项目企业股(提高对核心控股公司的掌控力)和偿还债务)财务结构的改善)。

另外，华侨城的毛利率很高，但重资产的本质决定了造血能力。 根据华泰证券的解体，华侨城主题公园从开发到稳定盈利阶段，再到后来的房地产项目开发到可以销售，周期长达6~7年。

因此，南京、南昌、桂林等正在寻找投资机会的华侨城，必须尽快找到资金。

李天投资有限企业投资总监叶飞表示，由于增发考核程序比时间长，短期内华侨城在二级市场再次增长的可能性不大，在处理资金诉求方面，他们将来有可能学习招商房地产与招商银行的合作方式，或加大银行授信。

我既想要规模又想要现金流

多年未购买土地后，华侨城净负债率从年的125%下降到年的53.81%。 但是，在国家层面释放出众多的旅游利益政策，文旅主题素材再次火热之后，这一构想无法持续。 为什么？

首先，很多国内住宅企业将进军主题公园。 年，万达董事长王健林提出，中国房地产快速发展20多年，长期无法产生稳定的现金流，需要向文化旅游转型，随后，该公司推出了万达茂等产品。 其次，迪士尼、全球资源等项目经过漫长的谈判，相继在国内落地。

去年华侨城全年总口径游客接待量突破3000万人，跻身世界景区集团第四位，但参考世界第一大主题公园迪士尼接待量与收入的关系，华侨城的表现还有待改善。 要兼顾规模和现金流，华侨城必须被突破。

叶飞说:“从以前就流传的行业扩大中也有天鹅。 ”。 年6月，华侨城上马智惠旅游EC平台宣布，将根据3000万游客数量进行o2o。

华侨城方面也在尝试天津欢乐谷那样轻的资产运营，只出口管理，赚取管理费用。

年将三地欢乐谷的门票打包成证券资产，募集18亿元后，在过去的两年中，华侨城没有进一步的资产证券化之举。 但这家企业表示，未来可能会有越来越多的尝试。