“*ST国商撰改会计准则“增大”资产价值 皇庭广场成“保壳”关键”

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经记者韩海龙胡廷鸿从深圳出发

上市*st房地产企业“保壳”大战拉开帷幕。 全年业绩净亏损达到1亿2300万元后，连续两年亏损超亿元*st国商( 000056，sz )于今年4月23日正式“戴星戴帽子”。

之后，*st国商的“保壳”方案立即启动。 7月13日，*st国商中报预告实现赤字跌落为盈余，上半年盈余为5500万~7500万元。

为了“保壳”的成功，*深国商改变了会计事务所，改变了会计准则。 通过这种方法，*深国商从净资产为负、资本金无力偿债的st类企业转型为拥有巨额净资产的企业。

出售企业资产

4月23日“戴星星戴帽子”后，*st国商连续2次下跌。

数据显示，上市10多年来，*st国商在8个财政年度曾出现亏损或小幅盈利。 每次退市，企业都会变卖资产处理资金问题，以免因连续亏损而退市。

随着新的退市机制正式出台，*st国商“保壳”运动的节奏进一步加快。

4月20日，*st国商宣布，为处理企业现金流问题，企业拟以协议转让的形式，以9000万元和3000万元的价格将全资子公司深圳市深国商商业管理有限企业的100%股和深圳市龙岗国商会有限企业的25%股转让给深圳乐安居企业。

股权转让后，7月13日，*st国商发布中报业绩，预告企业实现扭亏为盈，上半年预期利润为5500万~7500万元，比去年同期大幅增长45.4 %~58.3 %。 年同期，企业亏损1551.84万元。

企业方面还表示，随着项目正式运营，租金收入层出不穷，企业也将积极协商商业房地产经营贷款，进一步缓解现金流紧张的状况。 然后，企业进一步利用库存资产。

另一种造福企业的“救命稻草”是林木资源。 年企业年报显示，*st国商加大林木变现力度，年度完成采伐变现林地面积约24000亩。

会计准则的变更

对于* * * ST国商面临的退市风险，许多中小投资者的担忧在企业临时股东大会上暴露出来。

2月14日，*st国商召开年初临时股东大会，议题是审议深国商控股子公司深圳融发投资向平安信托及金融机构申请总额14亿元以下的借款。 由于中小投资者情绪高涨，不断向企业管理层提出质疑，最终议案一经现场通过，因网络反对票过多而被否决。

陷入资金压力的*st国商手中已经没有牌了。 3月23日，*st国商召开第二届临时股东大会，再次审议对外借款议案。

这次股东大会是中小投资者为上市企业“保壳”献策的交流会。 投资者频繁表示，有必要将企业投资性房地产的后续计量从价格模式改为公允价值计量模式。

7月2日，投资者和*st国商通过了上述会计准则变更案。

改变会计做法后，st国商企业的核心资产价值激增。

截至年3月31日，变更前深国商涉及的投资性房地产账面价值12.96亿元，其中租赁的住宅建筑物107.98万元，建设中的投资性房地产12.95亿元。

该会计准则变更的影响之首，是深国商建设的皇庭国商购物广场项目在本年度投入运营后，因公允价值变动而导致资产价值增加。

公告称，在使用公允价值计量投资性房地产的情况下，根据深圳市德正信资产判断有限企业的判断意见，在假设皇庭国商购物广场于年内开业并达到运营状态的基础上，其公允价值截至年3月31日为59.70亿元。

* * *根据ST国商的估算，皇庭广场项目建成并投入运营后，预计企业年净利润将增加33.15亿元，母公司净利润将增加19.89亿元。 这个项目无疑将成为*st国商保壳的利器。

对此，*st国商董秘曹剑向《每日经济信息》记者表示，根据相关规定，公允价值会计准则是用于计量租赁和待增值房产的投资性房地产项目，如果皇庭国商购物广场今年不能开业，则不适用于公允价值变动会计准则。

市场分析认为，依托会计准则变更方法保护壳子比较方便，不能比较有效地提高企业价值。

“生死相连”皇庭广场

在众多投资者看来，最终能拯救*st国商的，只有备受期待的皇庭广场项目。

根据企业公告，从2007年开始，企业明确了该项目招商租赁的经营战略，成立了专门的商场经营管理小组负责商场招商、宣传和开业后的运营工作。 截至年3月31日，深国商建设的皇庭国商购物广场账面价值12.95亿元，企业预计项目完成价约15.50亿元。

* * *根据ST国商最近的公告，皇庭广场项目预计10月开业。 7月初，《每日经济信息》记者了解到，皇庭广场招商情况为70%左右，其中包括签订合同或意向书，进行流程的商家。

但问题是，即使皇庭广场于年开业，该项目短期内的利润是否能把*st国商从退市边缘夺回来？

一位业内人士表示，商贸中心通常前期是企业品牌培育期，为了吸引高端企业品牌的上传，项目方将提供免费店铺，补贴装修费用。 由于该项目尚未完成，属于正在建设中的投资性房地产项目，目前还没有达到使用公允价值计量的条件，但预计完成后的公允价值可以持续可靠地取得。 据此，假设年3月31日至年12月31日市场公允价值变动不大，该项目在年底前全部完成租赁的情况下，该会计政策变更所引起的公允价值变动预计将增加企业递延所得税负债约11.05亿元。

目前，*st国商最终“保护壳”能否成功，取决于皇庭广场能否在年内开业。 最近，《每日经济信息》记者多次前往深圳中心区皇庭广场工地，但从整体外观来看，变化不大。

皇庭广场项目的主体框架几年前就建成了，之所以开业晚，是因为大股东有意将这个项目建成深圳标志性的高端购物中心，但改造后的完工还没有完成。