“加息的背后”

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在利率上调、利率上调、春眠未满的时候，到处都有人吵着利率上调，开玩笑。

没错，4月5日，中国政府再次上调基准存款利率0.25个百分点。 这是年内第二次加息。 4月7日，欧洲央行宣布加息25个基点，至1.25%。

结果，投资者担心，不仅新兴市场受到通货膨胀威胁的困扰，成熟市场的频率似乎也达到了“紧缩政策”的程度。

但是，市场反应平稳，并没有大幅起落。 因为，中国的利率上调和欧洲的利率上调都在预料之中，那不是“全球紧缩”的象征，准确地说应该是“货币政策正常化”。 正常化的背后，意味着经济的恢复和稳定的发展。

欧洲之所以要先于成熟市场提高利率，从最近公布的数据来看，欧元区经济之所以优于以往的市场预期，是因为占欧元区gdp三成的德国正在迅速增长。

但是，欧洲问题依然存在，例如欧元的升值对欧洲，特别是德国的出口有一定的影响。 另外，欧洲大部分国家在今后3~5年都面临着财政紧缩的难题。 在“piggs”国家中，有些国家的gdp较去年有了负增长，在这种情况下，必须紧缩财政赤字，压力可想而知。

欧洲的现状可以说暂时摆脱了“二次探底”的担忧，但真正的恢复和活力都很重要。

相比之下，中国政府的加息政策为了抑制通货膨胀越来越多。 它还表明了政府推动经济增长方式转变的决心。 因为加息将进一步加强人民币升值压力，也将推动出口外向型的公司产业升级。 而且，贷款利率的大幅上升，表明了政府抑制房价的决心，必须从“房地产拉动”的怪圈中逐渐释放经济。

无论是中国还是其他新兴市场，通货膨胀的首要推动力都来自食品价格。 目前，食品价格增速放缓，天气恢复正常后，食品价格也有可能小幅下跌，这意味着新兴市场整体通胀压力将放缓、回落。 在这种情况下，特别是与成熟市场进行比较时，新兴市场经济增长的爆发力再次显现，投资者或投资者会发现新兴市场的资产再次成为收益较大的资产类别。

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