“单周净回笼规模放量 市场政策预期微调”

本篇文章2036字，读完约5分钟

经记者贺麒麟从上海寄来

公开市场正在逐步恢复流动性回收的常规工具的功能。 本周，央行公开市场连续两周回网，规模环比扩大近4倍至近490亿元。

公开市场回笼功能的修复，在一定程度上降低了短期存款准备金率上升的概率，而且央票利率再次稳定，市场增收预期也有所缓和。 但是，日本强震导致国内通胀风险增加、热钱流入增加，以及未来流动性对冲的任务依然不容易完成。 因此，业内人士指出，无论是提高存款准备金率还是加息，短期内都会降低紧迫性，但不排除本周五央行“出其不意”的可能性。

有趣的是，业内人士表示，由于临近一季度末，如果本周政策方面持续平静，央行很可能会在意季度末的因素，将政策制定时间延长至4月。

公开的回收功能进一步修复，本周继续回收，连续两周回收，规模环比扩大近4倍至近490亿元。 统计数据显示，上周上映的市场4个月来首次进行了网上回收，回收量为100亿元。 迄今为止已连续16周实现净投入，投入总额达到11550亿元。

根据央行公告，周四发行的500亿元3月期中央权证发行利率为2.7944%，进行了600亿元91天的回购，中标利率也稳定在2.8%。 由于本周到期的央票和回购金额共计1810亿元，本周央行公开上市实现网络回收490亿元，连续两周实现网络回收。

公开回收功能恢复是由于中央票一、二级市场利率下跌。 随着市场资金面的持续宽松，此前大幅抑制诉求的央票一二级市场利率倒挂现象不复存在。 根据银行间债市央票到期收益率曲线，3月期和1年期央票最新收益率分别为2.7898%和3.1700%，分别低于1级市场中标利率近1个和近3个。

值得一提的是，本周三月期中央权证发行利率的稳定表明，央行迄今为止持续提高中央权证发行收益率的重点不是货币量紧缩的信号，而是回收流动性。

数据显示，央行公开上市本周2月招标的100亿元1年期央票，发行收益率继上周3月期央票后上升至20个基点的3.1992%，设定了超过3%的1年期基准存款利率，暂时提高了增收预期。 但是周四3月期的央票利率稳定，市场加息预计将被搁置。

一位交易员根据《每日经济信息》报道，本周回购操作规模共计达到1700亿元，但中标利率均持平，3月期中央权证发行利率也保持稳定。 这是因为今后一段时间内央票发行利率可能有稳定的趋势。

“短期内银行体系资金充裕，将支撑公开市场的央票诉求，有利于央行通过公开市场操作实现流动性目标。 ’上海的交易员指出。

预计公开票据利率将再次稳定，市场利率上升将有所缓和。 其回收功能的修复，暂时在一定程度上降低了短期存款准备金率上升的概率。

但业内人士表示，日本强震导致的国内通胀风险增加、热钱流入增加，以及未来流动性套期保值的任务仍不容易。 这是因为无论是提高存款准备金率还是加息，短期内紧急性都会下降，但不排除本周五央行会“不情愿”。

“目前可以评估的是，紧缩政策出台后的压力得到了缓解。 ”深圳一位拆船师对《每日经济信息》表示，公开市场连续两周网络回收额590亿元，连续16周网络投入额达到11550亿元。 因为据此做出确定的评价并不容易。

另外，上海一拆师根据《每日经济信息》报道，3月剩下的两周月末正好是季末，如果本周政策方面持续平静，央行很可能会在意季末的因素，将政策公布时间延长至4月。 “如果本周末不宣布上调存款准备金率，3月份上调的风险就小了。 ”

事实上，今后一段时间，央行正在寻求流动性对冲。 wind数据显示，从周五( 3月18日)至4月底，公开市场有7390亿元央票和2280亿元回购期限，与此同时，外汇占款套利诉求依然存在。 因此，未来流动性对冲的任务依然不简单。

“公开市场的复苏功能正在逐渐恢复正常，但市场有望略微缓和再次上调存款准备金率的幅度。 但是，目前的资金面非常充裕，不排除央行会工作。 ”

深圳分析人士表示，央行对流动性的调控还将继续，但货币调控将越来越聚焦流动性对冲，降低实质资金收缩力度，加息的紧迫性也将下降，短期内将保持关注政策的状态。

“在套期保值压力仍然较大的情况下，公开市场操作、提高存款准备金率以套期保值为首要目的，而不是缩小货币数量。 ’他指出。

日前，投资银行摩根士丹利发布研究报告称，今年上半年中国加息两次的预期不变，但考虑到居民使用价格指数( cpi )或年内首次达到新高，将加息时间调整为5~6月。

报告指出，3月16日央行公布的调查结果显示，一季度居民对未来物价上涨的预期减弱，但认为这是季节性因素的影响，即物价在春节后或大幅下跌，并未从根本上改善通胀的看法

央行《一季度储户问卷调查报告》显示，未来物价预期指数降至72.8%，比上季度下降8.9个百分点。 其中，预测下一季度物价上涨的居民比例为47.1%，比上一季度减少14.3个百分点。

国家统计局的数据显示，2月份的cpi比去年同期上升4.9%，与1月份持平。 这表明通胀压力依然很大，摩根士丹利预计3月cpi将比去年同期上涨5.1%，并逐年达到峰值。