“外管局：跨境资金净流入局面不变 美元套利为主因”

本篇文章1311字，读完约3分钟

8月激增的外汇占款再次引起各方对“热钱”的观察。 10月12日外管局发布的《年上半年中国国际收支报告》中也认为，“由于人民币升值预期、外汇顺差等市场条件依然存在，跨境资金净流入的总体局面不会改变”。

利率上调预期或进一步下调

由于中美利率差距整体扩大，热钱的再次流入可能会越来越促使央行考虑是否使用定价型工具。

渣打经济学家严瑾对《每日经济信息》记者表示，目前海外投资者对中国经济的态度还很谨慎，中国经济存在结构风险，房地产市场也存在一定的泡沫化，投资价值仍有待明朗。

中信证券( 600030 )中信证券首席经济学家诸建芳博士说:“我们认为年内提高利率的可能性很低。 ”。 他认为政府的政策都具有可比性，利率政策是比较通货膨胀的因素。 热钱流入的方向尚未得到评估。

华宝证券在最近的一份研究报告中表示，目前最有可能抑制加息的因素是人民币升值。 由于11月的美国国会中期选举临近，从短期来看，人民币快速升值的压力大于加息。 随着热钱的流入，目前的加息可能会引来越来越多的热钱，加息的效果与预期大不相同，从而打击央行的加息意愿。 另一方面，8月份的热钱规模似乎还不大。 此外，历史上，央行上调利率并未完全避免热钱流入，因此目前还不能完全排除上调利率的可能性。

外管局在报告中表示:“国内外宏观环境不稳定因素较多，我国国际收支可能面临较大波动。”

美元仲裁的主要原因

8月外汇占款达到2430亿元。 认为这三个月来，这一部分一直是负面的，原因是此前房地产新政等紧缩政策导致国内资本市场不顺利，热钱流出。 6月22日人民币开始升值以来，热钱流出步伐明显放缓，8月再次转为净流入。

外管局表示，2007年底，美元进入降息周期，人民币利率持续高于国际市场美元利率，特别是2009年下半年以来，中美利率差距整体扩大，人民币对美元汇率逐渐回升预期。 在利差和汇率双收益的引导下，国内市场主体跨境美元套利交易规模开始扩大，加剧了我海外汇收支的波动。 ”

《报告》指出，在国际金融危机的背景下，我国良好的经济基本面和汇兑收益等价格因素是吸引外汇资金持续流入的重要原因。 其次，在开放经济条件下，银行金融创新日益活跃，为公司规避外汇管理提供了一定的便利。 另外，地方政府招商引资的冲动有点强烈，“热钱”等违法资金的混入也不可避免。

外管局持续高压

投行内部人士表示，目前海外资金聚集香港，众多民间资金正在积极寻找进入中国市场的中介。

外管局在报告中指出，目前非法流入的“热钱”多采用蚂蚁搬家的方法，主要包括加工和出口贸易、外资、服务贸易和个人渠道。 检查也发现，部分外商投资公司因虚构用途集中资本金进入股市等情况，以及部分银行主动协助或响应客户诉求，打外汇监管政策擦边球。

“由于相关部门采取了一些小措施，短期内不会有大量海外资金流入。 ”严瑾说。

外管局当天公布的二季度国际收支平衡表修订数据中，资本与金融项目顺差大于8月外管局公布的初步数据，初步数据仅为115亿美元，但修订数据中泽达258亿美元。 面对汹涌澎湃的热钱，外管局表示“将继续保持高压态势”，“应运用汇率、利率等价格机制进行合理诱惑，特别是防范“热钱”的巨大破坏性作用。”