“农商行：自然人持股界定待确定”

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经记者李静琏田文会张劳贺麒麟从北京、上海

城商行、农商行上市，比想象中还要难。

关于金融公司内部持股比例的新政策，也为拟上市银行指明了道路，泼了冷水。 其中，股东人数不得超过200人成为各农商行、城商行的硬伤。 最终的股权转让，还是取决于能否平衡各方利益。 从已上市的北京银行、南京银行、宁波银行三家城商行来看，巨大的财富创造效应使得这一目标难以最终实现。 据报道，上市后，宁波银行7成员工成为亿万富翁，2008年限股解禁后的南京银行也诞生了60多位亿万富翁，北京银行上市当天诞生了4000多位亿万富翁。

上市后财富倍增的预期，注定了内部持股的整理会充满荆棘和坎坷。

经记者李静琏在北京

“我知道通知的一部分复印件，但没有收到正式文件。 》在记者的采访中，农商行相关负责每个人的平均表示。

最近发行的《财政部、人民银行、银监会、证券监督管理委员会、保监会关于规范金融公司内部员工持股的通知》(以下简称97号文)，为长期以来备受期待的农商交易排除上市障碍， 据悉，目前张家港、江阴、吴江、常熟的农商行ipo申请已得到银监会批准。 在

解体中，目前仍认为农商内部员工持股比例是上市的首要障碍。 97日文在这个时期发售，为什么排队的农商行找到了发售的道路。 但是，这篇文章还没有送到农商行手里。 对农商行来说，还存在很多问题。

内部员工和自然人的持股比例为

“目前本公司内部员工的持股比例为19.37%，没有超过20%的上限规定。 ’张家港农商行事务所的许国民对记者说，张家港农商行一直在等待97号文的下发。 据

报道，2007年银监会批准了张家港农商行的ipo申请。 但是，由于内部员工持股的问题，这家银行的ipo进程受到阻碍。 根据

号文的规定，农村商业银行、农村合作银行、农村信用社内部职工持股的，严格执行《中国银行领域监督管理委员会农村中小金融机构行政许可若干事项实施办法》(银监会2008年第3号，以下简称3号文()有关规定。 “内部员工和自然人的持股比例不得超过总股本的20%。 ”

“3号令规定的是内部员工持股比例在20%以下，但这里提到的是内部员工和自然人的持股比例，不知道该如何定义。 ”徐国民说。

许国民提供的数据显示，“内部员工与自然人持股比例”包括内部员工以外的自然人时，张家港银行这部分持股比例为64%左右。 “要在20%以内规范化，我们还有很多工作要做。 ”徐国民说。

江阴农商行2009年年报显示，截至报告期末，自然人股东持股3.85万股，占总股东数的比例为56.10%。 其中，职工持股比例为19.14%，社会自然人持股比例为36.96%。 江阴农商行是ipo通过银监会申请批准的农商行之一，其内部员工持股比例在20%以内，如果所有自然人持股控制在20%以内，江阴农商行也需要回购越来越多的自然人持股。 “我们的内部员工不会超过20%吧。” 97号文应该不会和3号文冲突。 我们理解的是，“内部员工与自然人的持股比例”是内部员工自然人的持股比例。 ’常熟农商行董事会秘书徐惠春告诉记者。

股东人数仍然是上市指标

许国民告诉记者，目前张家港农商行各方面都符合以前农商行上市的各项条件，只等待97号文的发行。 “正式文件发行后，如果明确具体的定义，我想应该还有整理的过程。 ”

“对于农商行、城商行的上市来说，处理好内部员工持股问题后，上市应该没有障碍。 当然，每个房子的情况都不一样，所以也需要看证券监督管理委员会方面的规定。 股东人数应该还是在200人以内。 ”一位银行领域拆船师向记者表示，尽管97号文中没有提到股东人数问题，但必须将其作为农商交易上市的指标。

许国民表示，张家港农商行在新企业法出台前成立，由于存在新老企业的划分，其上市不受股东数量的影响。 张家港银行2009年度报告显示，截至2009年底，股东总数为2289户。 其中，法人股13户，自然人股2276户，自然人股中职工股671户。

上述拆迁师认为，无论《企业法》是否有新旧定义，其200名股东“红线”仍是证券监督管理委员会审查的标准。 因此，农商行也无法绕过股东数量这一障碍，有必要整理股东的持股。

江阴农商行2009年年报显示，2009年职工股东数量减少13人，但社会自然人股东数量增加18人。 截至2009年底，股东总数1492人，其中法人股东17人，社会自然人股东819人，职工股东656人。

“现在很多农商行很难达到股东数量的要求，要想突破上市，农商行仍然需要梳理很多业务。 ”上述分解师说。

“虽然发售还没有时间表，但是我们已经完成了发售指导。 常熟农商行尽快整理并达到相关要求，但这需要董事会的决定，还有很长的路要走。 ”徐惠春说。

样品1

200名红线阻断股东数量超标，阻碍

上市至今已有3年多的城市 《通知》规定上市城商行公开发行新股后内部职工持股比例不得超过总股本的10%，单一职工持股数量不得超过总股本的1‰或50万股

某地方银监局 由于城商行上市前内部员工持股清理规范标准得到确认，这表明城商行有望重启ipo，各标准的认定将加快城商行上市的进程，但由于各城商行股东数量大幅超标，其上市进程充满变量

《通知》未提交股东人数

《每日经济信息》记者查阅原文时，《通知》对股东人数没有定论，此前在社会上广泛流传的“城商行上市， 一位城商行内部人士告诉记者，文件中没有任何具体证明

北京、南京、宁波银行上市，3家银行的股东人数均大幅超过200人，不符合当时新《企业法》的规定。 他还在《通知》中强调:“各项业务必须符合《企业法》、《商业银行法》、《证券法》等有关法律规定。” 这意味着上市前城商行的股东人数还不能超过200人，“但也不能排除特殊批次的可能性，这有很大的不确定性，毕竟(城商行上市)是有先例的。”

削减超额股东人数

数据显示，截至2009年底，上海银行、大连银行、杭州银行和重庆银行的股东人数分别为40064人、5219人、1827人、3345人 ”该城商行的内部人士表示，城商行目前动员小股东向某法人股东转让股份是一项巨大的工作，另外，回购小股东的股份也是一种重要的方法。

关于员工股份回购的问题，《通知》规定，提出ipo申请的金融公司采取回购内部员工股份、转让给其他法人股东和机构投资者等方法，进一步降低和回购内部员工的持股比例。

2009年末，大连银行、杭州银行、盛京银行和重庆银行的自然人持股比例分别为11.79%、11.75%、3.59%和2.81%。 有人指出，解体的观点是，即使所有自然人持股被视为内部员工持股，这些银行上市后，也可以轻松将内部员工持股稀释到10%以下。

上述地方银监局人士向记者指出，对城商行来说，内部员工持股不超过10%并不困难，“这要看回购双方的价格是否合适”。 他说，实际上之所以能够推进城商行的上市进程，还是要看各城商行解决200名股东这条红线。

盛京银行或顶级银行

在排队上市的城商行中，盛京银行很可能提前提交上市申请，并在年内获得上市头寸。

2008年，盛京银行开始前期准备，接受上市指导。 2009年11月，盛京银行在临时股东大会上通过了《关于人民币普通股(a股)公开发行和上市的议案》。 随后，盛京银行高层透露，盛京银行已通过上市指导检查，近期将向证券监督管理委员会报告，目标是年内a股上市。 [/BR/] [/BR/]截至2009年12月底，盛京银行总资产1578.58亿元，各存款余额1086.9亿元，不良贷款率0.94%，资本充足率12.01%，当期利润达到16.84亿元。 财务指标在上市城市商行中并不突出。

样品2

城商行股份集中业务的

记者贺麒麟从上海

以前的五个部委

杭州银行:据5成自然人或已转让股票

资料显示，截至2009年底，上海银行、杭州银行、徽商银行、九江银行、温州银行和江苏银行等几个城市商行中，温州银行

“通常，自然人股的大部分由员工持有股。 ”因此，自然人股占总股东股的比例在一定程度上可以明确员工持股比例的情况。 据某银行领域的审计师介绍。

值得一提的是，2009年末杭州银行自然人股占总股本的比重仅为5.09%，但2008年末该银行所占比重超过10%，为11.75%。

记者了解到，2009年，该行1552名自然人将7023.53万股股份转让给杭州银都餐饮设备有限企业等20家公司。 通过转让，自然人的持股比例从11.75%到5.09%

“员工持股比例过高的问题”应该都解决了。 ”一位行业老手对记者说，杭州银行几年前就开始准备上市了。

数据显示，2009年末，杭州银行自然人股东数量为1698户。 如果转让股份的1552名自然人与最初的1698户自然人不重合，2009年杭州银行已有近5成自然人股东将其股份转让给法人股东。 转让股份数为7023.53万股，约为2008年末总股本的5.3%。

上海银行:员工持股比例或7%

《每日经济信息》显示，上海银行2009年末自然人股总股本比例达到24.32%，但今年上半年定向增发完成。

根据上海银行的半年报，定向增发和资本公积金增资(共13.34亿股) )，总股本增加，降至该银行职工持股比例或7%以下。

“此次增发将初步缓解上海银行上市过程中面临的员工持股障碍。 ”一家证券公司的拆迁师说。

据本报先前报道，上海银行已将该银行股东所持股份在上海股票托管登记中心集中托管及登记。 据接近该行的人说，股票的托管和注册是按照正常程序的正常业务。

这与文件编号97的另一个规定一致。 97号文件规定，逐步集中管理完成股份制改革的金融公司的股份。 规范内部职务股后，对完成股份制改革的金融公司，包括内部职务股在内的全部股份应当集中管理在主管部门同意的独立股份管理机构。

2007年宁波银行和南京银行上市时股东人数超过200人的情况下，国泰君安银领域资深分解师伍永刚在《每日经济信息》中表示，这种例外情况今后不会再发生。 “那是以前的特例，今后应该全部合规( 200人以下)。 ”

记者注意到

职工股回收97号文的疑问很多

经记者田文会后在北京

谈判价格如何一致？ 根据

97号文，公开发行新股后内部员工持股比例不得超过总股本的10%，单一员工持股数不得超过总股本的1‰或50万股。 (根据孰高孰低大致明确)； 金融公司在上市前应当采取回购内部员工股份，转让给其他法人股东和机构投资者等方法，进一步降低内部员工的股份数量和比例。 回购价格或转让价格由双方协商明确。

既然是双方的协议，双方必须满足。 由于即将上市，财富效应即将显现，仅有少数员工愿意转让，同类上市银行的市值可能是员工接受的底线。

今年银行股的pb在1.4~2.6倍之间，达到了2008年金融危机大盘低时银行股的pb值，当时约为1.8倍。 2007年大盘处于高位时，银行股的pb都是近6倍或6倍以上。 二级市场上银行股的估值波动将极大地影响银行职员对回购和转让价格的期望。

超过20 %的回购价格是否过低？ 针对

违规擅自持有，超比例持有的内部职业股(本报昨天报道)、金融公司进行回购，并按规定减少注册资本，或者依法转让给其他法人股东、社会保险基金等机构投资者，从而 实行回购的，回购价格在实际出资额中加上同期存款利息加以明确。 利息以同期人民银行规定的基准利率为准。

与上市后的收益相比，回购价格可能过低。 参照以往的职工股权转让的操作，也有过低之嫌。

由城商行、农商行等合作金融机构产生的金融公司，其职工股的形成历史长于时间，目前，银行净资产与原员工入股时应该有天壤之别。 员工拥有所有权的目前对应的净资产应该与原始出资额加上同期存款利息有很大不同。

另外，上述情况中提到的解决方法有转让和回购两种，但该文件只规定了明确回购价格的方法，不涉及明确转让价格的方法。 这可能会带来关联公司在实际操作中的利益之争。 但是，客观上对被要求转让股份的工作人员来说自由度也很高。

另外，发售前有20%，发售后有10%的坎。 那么，那些职业股被排除在外吗？ 标准怎么样？ 这在实际操作中也容易引起争论。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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