“逐渐把比较有效汇率水平作为参照系”

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经记者田文会在北京

的三大拷贝

一是基于市场供求的汇率波动，发挥汇率的价格信号作用[/BR/] [ 发挥“被管理”的特点

3第三，参考货币篮。 也就是说，从货币篮子的角度来看汇率，人民币和某单一货币的双边汇率

的三大方向性[/BR/] [/BR/] [/BR// BR/]第一是以宏观经济应对国际国内市场， 汇率引导资源配置优化，向国际收支平衡方向调整

三是避免发生大规模关闭和裁员

汇改五周年的央行副总裁胡晓炼昨日表示(7) 建议将来定期公布名义上比较有效的汇率，试着将比较有效的汇率水平作为人民币汇率水平的参照系和调控的参考。

胡晓炼在《管理的浮动汇率制度的三个重点》的签名复印件中如上所示。 这是美联储重启汇率改革后，央行高管胡晓炼短期内第二次专门论述汇率问题。

社科院金融研究所中国经济评估中心主任刘璐辉昨天在接受《每日经济信息》记者采访时表示，由于各国通货膨胀等指标不同，实际操作中名义上有效的汇率比实际有效的汇率更为便利

比较有效的汇率

从2005年7月21日开始，中国开始实施以市场供求为基础，参考和管理篮子货币的浮动汇率制度。 这是我国汇率改革的总方针。

胡晓炼认为，我国有管理的浮动汇率制度有三个重点。 一是基于市场供求的汇率波动，发挥汇率的价格信号作用。 二是经常项目第一是根据贸易平衡状况动态调节汇率波动幅度，发挥“有管理”的特点。 第三，参考货币篮。 也就是说，从货币篮子的角度看汇率，不要单方面关注人民币和某一单一货币的双边汇率。

胡晓炼认为汇率波动以调节实体经济中的总进口和总出口为首要，因此不能只调节一国的双边贸易状况，也不能只看人民币和美元之间的汇率。

因为，从理论上讲，最能代表贸易品国际汇率的指标是实际有效的汇率，是由主要贸易伙伴货币构成的一篮子货币的汇率，是美元和其他国际主要货币的交叉汇率变化和各国通货膨胀的 但是，在实际操作中，名义上不包括通货膨胀调整更为有效的汇率经常被使用。

刘璐辉对此进行了分析，认为实际比较有效的汇率必须考虑各国的通货膨胀，因此通货膨胀不好衡量的一个重要原因是虚拟经济更加强化，成为吸收货币的主要渠道。 另一个原因是，一些国家的政府可能有隐瞒物价指数的动机，人们感受到并公布的物价指数有时会有很大不同。

胡晓炼定期公布未来名义上比较有效的汇率，促使公众改变最关注人民币兑美元双边汇率的习性，逐渐将比较有效的汇率水平作为人民币汇率水平的参考系和调控参考

汇率调整引诱资源配置

关于总方针中的“以市场供求为基础”，胡晓炼为了实现国际收支的大致平衡，将经常项目，特别是贸易收支放在首位。

但是，关于汇率变动的管理，胡晓炼指出了“三个方向”。 一是在宏观经济中应对国际国内市场的交易，防止汇率过大波动和金融市场投机。 二是汇率优化资源配置，向国际收支平衡方向调整。三是为了避免出现大规模关闭和裁员，许多企业要适应资源配置优化过程中受到的力度。

她指出，汇率调整对公司结构调整造成一定压力，但在贸易顺差仍然较大、增长迅速的情况下，公司整体适应，调整可以承受。 表示如果贸易盈余迅速减少，就有必要提高公司的适应能力。 在汇率调整过程中，要牢牢把握节奏，逐一发挥正确积极的因素，遏制不利因素，还要综合考虑国际经济形势、国际合作等因素，牢牢维持战术机遇期。 据

胡晓炼称，汇率调整也将影响资本项目的收支。 必要时，也可以采取限制资本流入和流出的临时管理措施。

一位金融研究员对记者说，全球化的推进和跨国公司的行为影响了汇率调整带来的效果。 比如调整人民币与美元的汇率，也不能改变美国经常项目的逆差。 一篮子货币的汇率也由双边汇率组成。 事实上，各国的实际汇率水平是由各国的增长情况和劳动生产率决定的。 胡晓炼对此也进行了阐述。 她说，从中长期来看，汇率与经常项目的差额之间未必有这样简单的对应关系。 为什么这么说呢，他说影响国际间经贸交易是因为有资源存量、产业分工、支出习性等一系列更基础的因素。

但是，为了科学“管理”汇率变动，需要对外国汇市的供求状况进行前瞻性的事前判断，此时，拆除经常收支差额是重要的基础。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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