“信达改制高管架构明确 田国立继续执掌”

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《每日经济信息》记者从有关方面获悉，在信达股份有限公司本周五( 7月16日)挂牌前，信达高管框架已由现任总裁田国立出任新企业董事长，银监会合作金融机构监管部主任臧景范出任监管长，股份有限公司总裁由信达副总裁晋升

251亿股财政部垄断

田国立毕业于湖北财经学院，拥有北京大学在职经济学硕士和法学博士学位，1999年进入信达之前，田国立一直在建设银行( 601939 )工作。 2004年，田国立正式就任信达总裁。

信达股份有限公司本周五正式上市，财政部成为信达唯一股东，对应的商业化资本金为251亿元，这笔资金包括财政部判断为信达成立之初注入的100亿元资本金并定价的其他固定资产等。

作为信达唯一的股东，财政部主导信达的商业化转型进程，包括后续战术投资者的引进、择机上市等。 在之前的转型方案中，建行可能出资200亿元，持股49%，建行对此也表现出浓厚的兴趣，但最终因信达的资产当时难以定价而搁置。

信达转型方案的改革路径是剥离不良资产进行财务重组，整理资产负债表，这是股份化选择机引进战术投资者； ipo上市补充资本金。

具体做法为，信达复制工商银行( 601398 )、农行财务重组模式，与财政部设立“共管口账户”，将信达历史上形成的2000多亿元政策性不良资产结算损失从该账户中剥离出来，存续期为首次10年。 此外，信达借出的数百亿元央行再融资也将停止。 “共管口账户”的本质是用未来收益偿还当前未清偿的债务，将剥离的不良资产置换为高质量资产，变成财政部持有的等额本息债券，并通过财政部将来获得的红利、所得税等归还。

信达在一些理财企业中业绩领先，因此成为国务院批准商业化转型的第一家理财企业，其目标明确定位为以处置不良资产为主的现代金融服务公司。

探析资产管理企业改革

2009年下半年，信达重组并收购金谷信托、战术入股西安市商业银行。 信达目前设立了信达投资有限企业、华建国际集团企业、中润经济快速发展有限责任企业、汇达资产托管有限责任企业、信达澳银基金管理有限企业、信达证券股份有限公司、幸福人寿保险股份有限公司等直属企业。 信达几乎得到了金融的“全部许可证”。

虽然平台资源很多，但是资产管理企业( amc )能否找到合适的盈利模式一直是个疑问。 根据信达年一季度商业化利润构成情况，利润贡献大部分来自投资利润。 今年一季度，信达投资收益达到15亿元。 解体表明，信达业绩的一些变化与房地产业务去年借壳上市有关。 截至2008年底，信达商业化业务账面资本金200亿元左右，商业化业务利润12亿元左右。

信达对口建行承担的债转股资产基础设施类多，领域分布良好，与其他3家amc相比具有相当先天的特点。 但是，我们还没有注意到amc的老本吃光后的可持续盈利模式。

《每日经济信息》记者了解到，在信达转型确定的情况下，华融理财企业也将推进股权改革进程，其他两家amc的改革方向、信达战术投资者的选择等一系列问题需要时间处理。