“央票发行量回落 流动性仍将趋紧”

本篇文章1644字，读完约4分钟

经记者曾春从北京发

央票发行量一点一点下跌，央行节后，维持稳定的意图昭然若揭。

由于央行将在本周内正式提高存款准备金率，公开市场将减弱资金回笼力度。 2月23日，央行还未进行正回购操作，只发行了170亿元的全年央票，发行利率为1.9264%。 与节前240亿元的发行量相比，本期一年的中央权证发行量全部下跌，利率与前期相同。

专家分析认为，央行节制前提高存款准备金率将对市场心理造成一定冲击，为了稳定市场，本周央行回收资金的力度将放缓。

节后的稳定化市场

“节前投入，节后回收”一直以来都在央行流传。 这个市场认为节后中央票的发行量会继续上升，因为本周一年的中央票发行量不会上升。 23日，央行在公开市场发行170亿元一年期央行票据，发行量比节分前下降70亿元。

上海证券债券拆放师许瑾表示，由于本周到期资金量不大，央行不急于增加一年期央票的发行量。 据wind消息，本周公开市场到期资金量为760亿元。

信达证券债券分析师李建朋认为，一年来央票发行量下跌，可能是为了减轻存款准备金率上升对市场的冲击，以免央行发行量过多，货币市场利率过度波动。

2从2月25日起，央行再次上调存款准备金率0.5个百分点。 以金融机构的人民币存款余额为基数计算，央行将收回超过3000亿元的资金。

“由于存款准备金率的上调已经对市场心理产生了一定的冲击，央行本周收回资金的力度不大。 第一是为了不让市场产生不必要的恐慌。 》第一创业证券债券拆股师冯佳重申，中央将再次实施适度宽松的货币政策，央行也与宏观政策基调一致。

回收流动性压力激增

央行两次上调存款准备金率，但回收流动性的压力并未减轻。

为了保证春节期间流动性充裕，央行此前在公开市场连续投入资金，累计净投入资金近7000亿元。 而且，节后至3月底期间，公开市场到期资金量巨大，央行回收资金的压力激增。 根据wind信息，3月公开市场到期资金量达到7660亿元。

申银万国报告称，贸易顺差增大和热钱流入导致外汇占款增加，央行资金回收的压力也在增加。

作为央行回收资金的重要工具，一年的央票发行量目前仍处于低位。 由于中央票据发行利率“倒挂”在1、2级市场，中央票据的发行规模在某种程度上受到了限制。 目前，一年期中央票二级市场收益率为2.0479%，仍高于发行利率12个以上。

华泰联合证券认为，节后中央票据发行利率仍有上升的可能性，首要原因是到期资金回笼压力和一、二级市场利差依然存在。

冯佳说，央行回收流动性的力度将逐渐加强。 这是因为中央票发行利率上升是不可缺少的。 但是，目前利用存款准备金率收回资金的价格更低，因此该央行将在年内再次上调存款准备金率，具体上调时间取决于2、3月的信贷投放情况。

李建朋也表示，央行目前倾向于采用量化手段进行管制，如果外汇占款持续增加，不排除存款准备金率创历史新高的可能性。

3年期中央票的发行或重新开始

由于目前加息预期的存在，中央银行对1年期中央票发行利率的上升持谨慎态度。 如果央行公开市场回收资金的效果不明显，3年期央票会重启吗？

许瑾表示，目前市场大环境仍适度宽松，但央行将逐渐收紧流动。 因此，今后央行重新开始3年央票的可能性很高，但具体重新开始的时间点还不能评价。

华泰联合证券也认为，节后央行收盘压力较大，3年期央票有可能发售。 相对于一年期和三月期央票的低收益率，其高收益率水平对机构更具吸引力，有利于央行收盘计划的顺利完成。 短期套现工具到期后，央行再次面临套现压力，也是央行使用3年央票套现流动性的可能动因。

上海证券报告称，未来央行将继续进行货币政策微调，包括一年期央票发行利率上升在内，也有可能恢复三年期央票发行，流动性将逐渐提高。

请根据需要转载到“每日经济信息”上。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

每次预约的电话号码

北京: 010-58528501上海: 021-61283003深圳: 0755-33203568成都: 028-86516388