“野村：信贷低于7.5万亿将导致硬着陆”

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实习记者蒋欣萌从北京

野村证券8日分析称，在经济强劲增长的同时通货膨胀上升的背景下，中国的宏观经济政策开始向中性转移。

“据预测，今年将提高81个基点以避免出现负增长，但今年不会继续大幅收紧信贷政策。 ”野村证券中国首席经济学家孙明春说:“实际上，我相信这样的政策反应可能会更加难以抑制年的通货膨胀。”

野村方面预测，一季度中国实际gdp增长率将比去年同期增长12.0%，年增长率将达到10.5%。

“部分由于异常寒冷，将全年cpi通货膨胀率从去年同期的2.5%提高到2.8%，但维持了去年同期3.5%的全年预期。 ’根据孙明春的解体。

野村预计，cpi通胀在未来两三个月将保持迅猛势头，2月份可能超过3.0%。 但是，由于制造业部门产能过剩和劳动生产率快速增长，从全年来看，cpi应该处于比去年同期2.5%的温和水平。

考虑到经济稳步回升，决策者在12月以后开始采取非常宽松的政策，包括1月提高存款准备金率0.5个百分点，1月实施了贷款额措施。 孙明春表示，这些措施不是为了控制全年的贷款规模，而是为了平衡贷款节奏避免上半年经济过热。 因此，野村预计，中国将在上半年紧缩，并在下半年缓和政策格局。

“实际上，今年前三个季度每季度将增加27个百分点，预计第二季度的存款准备金率将再上升0.5个百分点。 我们的基本观点是，早期紧缩是降低经济过热的概率，从而减少未来更大幅度紧缩政策的必要性。 ”孙明春还认为，大幅度紧缩是首要风险，如果央行将全年新增融资严格控制在7.5万亿元以下，将阻止经济享受几十年来最好的一年之一。 如果是这样的话，经济可能会硬着陆。

另外，资产价格泡沫的迅速发展是另一个风险。 因为充裕的流动性可能点燃通胀预期，同时良好的经济环境可能会过度膨胀投资者的信心。 尽管如此，如果政府成功限制资产购买过程中杠杆作用的采用，泡沫对实体经济的损害有望大幅降低。

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