“天量信贷为调结构赢得时间”

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记者陈珂从上海发行的

临近年关，今年依靠政府的财政刺激方案和银行的天量信用投入，到底产生了什么样的效果？ 一定是市场关注的问题。 “今年12万亿美元左右的银行融资和政府财政支出，为调整中国经济结构的失衡，争取了3~5年的时间。 ”11月19日，万事达亚太地区首席经济顾问王月魂谈到了“每日经济信息”。

在王月魂看来，中国政府应对经济衰退的刺激政策是“有效的”。 “但是，我认为大规模的贷款和政府支出不会长期持续下去。”通过现在的财政刺激方案，中国获得了3~5年的比较充裕的时间。 在出口很可能恢复到以前水平的情况下，可能必须开始适应出口的10%~15%左右的增长速度。 中国未来最重要的是创造与出口无关的就业即服务业，提高经济比重，调整不平衡的经济结构。

将投资作为拉动今年经济增长的主要模式，市场担心这不仅会加剧供给过剩，还可能对银行资产的质量造成很大的压力。 在王月魂看来，截至2008年底，我国银行领域的不良贷款率在3%左右(坏账准备金提现前)，假设今年投放的12万亿中有25%形成坏账，则不良贷款率也将上升到8% (坏账准备金提现前)，依然存在。

并且，中国政府的“核心”债务占gdp的比例为20%，这一比例相对较低，表明政府债务在经历财政刺激方案后仍处于健康水平。

从今年以来中国大规模投资行为带来的效果来看，值得注意的现象之一是中国政府的财政刺激方案在外部市场形成了积极的效果。 例如扩大了印度尼西亚和澳大利亚对大宗商品的诉求，带动了当地的就业市场。

“过去20年中在日本发生的现象应该警惕。 ”王月魂说，由于人口老龄化等因素，日本政府的投资行为没有拉动国内支出和私营部门的投资，而是给国民生产总值和国内生产总值带来巨大的差额，“这意味着政府投资行为产生的积极效果产生于海外。”

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