“信贷减速信贷理财品明年风光依旧？”

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经记者曹顺尼黄惠敏

今年以来，银行信用类理财产品的发行量每月都在增加。 据普益富报告，9月份，26家银行共发行345种信用理财产品，比上个月大幅增加60%以上，招商银行、中信银行、光大银行3家银行共发行204种产品，几乎占本月发行总数的一半，因此《每日经济信息》(以下简称nbd )

记者:曹顺尼

采访对象:光大银行财富管理中心产品总监邖明

低风险信用类理财产品仍是明年的主要[/br ] 总体而言，迄今为止，信用类理财产品所占比例超过60%。

nbd:60%的占有率是历史上的高位吗？ (/br/) )/br/)邖明:今年这个比率很高，这和银行的投资集团有关。 因为理财产品的顾客大多是从以前流传下来的储蓄顾客演化而来的。

nbd :信用理财产品对银行理财来说是“万全之策”吗？ (/br ) )/br/)英明)理财产品的顾客大多是从以前流传下来的储蓄顾客进化而来的，因此更多地接受固定收益产品。 因为这类产品对投资、管理有新闻披露的要求，这类投资者认同度高，风险也比较小。 但是，任何信用产品都有一定的风险，既有收益，也有风险。 在控制风险方面，信贷理财产品的要求不亚于正常贷款。 从某种意义上说，该业务由投资者直接向公司融资，银行只起到一个中介作用，但投资者多为银行核心客户，因此银行必须控制这一信用风险，从申请条件到融资后的管理安排，都要做好新闻披露工作。

从长远来看，任何公司的信用风险总是存在的，从某种意义上说，这风险一定比国家债券高。

nbd :那么，信用类理财产品的收益状况与往年相比如何？ (/br/) )/br/)英明)今年随着利率市场整体下降，整体高于同一期间的定期存款利率。 低风险理财产品的年收益比去年增加30%~50%，[收益]平均3%~4%左右，高风险理财产品的收益增加100%。

通常在利率市场化之前，国内定期存款和贷款的利差比较大。 例如，一年定期存款为2.25%，贷款为5.31%，之间有3.06个百分点的利差，足以让投资者冒这个风险。

对银行来说，如果将来从以前流传的表内业务迅速发展到表外业务，从整个收益结构持续提高中间业务收入，那么这种理财产品对接融资的模式今后可能还会有生命力 银行核心客户用这种方法降低融资价格，融资价格可能比表内融资价格稍低。

所以，无论从融资和投资客户的角度还是银行的角度来看，信用理财都有利于整个业务，随着通胀预期的加强，未来信用理财产品的收益和发行利率可能会有小幅上升。

nbd :今年信贷类理财产品的投资期限表现出了什么样的优势？ (/br/) )/br/)英明)大多数投资者接受半年、一年、三个月的理财产品，一年以上的产品现在的用户群体比较少。 可以看出，固定投资者的情绪相对来说不是很长期，整体上是保守的。

投资者为了平衡流动性和收益，从某种意义上说，信用风险期越长，信用溢价的要求越高，投资者更倾向于信用风险在一年内常见的信用产品。

nbd :明年银行的理财产品是否仍然以信用类为主，大银行如何在这类产品中形成独特的特征？ (/br ) )/br/)英明)截至明年传出的低风险信用类理财产品仍为主，但会出现层次性变化。

目前，由于每个银行都将客户分层，因此产品也需要分层管理。 例如，低风险的产品可能越来越面向大众。 另外，还将推出一点风险较高的股票类、房地产类信托融资产品，以满足高端顾客追求风险高回报的诉求。

另一个趋势是向比较多、杂七杂八的理财产品的快速发展，从以前流传的一对一信托贷款融资、固定期限的理财产品向一对多的基金化组合理财的快速发展。 这样，银行将把所有利润放入资金池，收取一笔固定的管理费用，投资者获得的利润将更加明确。

比如光大银行的活期存款类产品包括信用类理财产品，也可以投资债券、货币市场基金、银行承兑汇票，范围更广，风险分散也更有效，而且每天提供流动性，客户每天购买、回购、 目前，活期存款产品收益率达到1.6%，比0.36%的活期存款利率高出数倍。

记者:黄惠敏

采访对象:招商银行总行零售部副总经理张东

明年的信用类理财产品或不友好

今年第二季度以后，特别是第三季度以来，顾客的诉求没有以前大了，实际上从5、6月开始就有了这样的迹象。

nbd :第二季度后，信用类理财产品开始降温是什么因素造成的？

张东:这与资本市场的波动有关。 事实上，信用资产管理产品相对于权益类资产风险小，收益也低。 的一个月利润可能为10%、20%，也可能亏损10%、20%，但信贷资产的理财产品相对固定，与贷款利率相关。 (/br/) )/br/) NBD )据报道，招行的信用类理财产品上市一两天就卖完了，是这样吗？

张东:从去年开始到今年年初，确实有一两天内就销售过。 这是因为有时发售额小，顾客的诉求大。 但现在已经没有那种事了。

nbd :理财产品的热度是否与银行的强力推动有关？ (/br/) (/br/)张东)从我们的立场来看，还是很重视顾客诉求的。 例如，在2007年资本市场特别好的时候，由于这种信用类理财产品的诉求很少，我们相应地缩小了。 去年资本市场风险比较大，顾客稳定的意识很强，所以我们多出一些。 去年，当大家都不想投资权益类资产，风险很大，不知道市场如何快速发展的时候，信用资产产品基本上都是日常产品，随时都在我们的产品货架上。

nbd :明年，您将看到什么样的资产管理产品？

张东:银行为客户制作的财富理财产品分为两大类，银行理财产品和代销理财产品。 我认为银行理财产品可能还是要以稳健为主。 也包括信用资产类、票据类等以相对固定收益为主的理财产品。

nbd :预计明年的信贷类理财产品会是怎样的行情？

张东:预计明年的信贷类理财产品将保持不温不火的状态，该理财产品虽然不火爆，但预计不会差。

nbd :银行在销售这类信用理财产品之前，为了确保银行和投资者的利益，会考虑那些问题吗？

张东:票据类理财产品由银行担保承兑，风险低，但收益也低。 关于信贷类理财产品，我们和招商银行自己的贷款一样进行管理。 在流程上、风险管理上、贷后管理上，招聘行为都提高了标准。 我们经过风险信用批准体制和批准，以后的高质量信用资产作为理财产品销售给顾客是受到严格控制的。

nbd :投资者应该如何看待这类产品的风险？

张东:我们用理财产品提示了收益的风险。 既然是贷款就有可能是不良的，尽管不良率会变低，但也并不是没有风险。 由于这类理财产品的到期兑付依靠的是公司自筹资金及时偿还贷款，所以这类理财产品的收益是可以收回的。 中心问题还是公司经营状况的好坏。

nbd :信用类理财产品已经在市场上出现了很多年，从历史上看，这些产品是否实现了预期的收益？

张东:顾客的收益因期间而异。 这种理财产品通常能实现预期的收益。 这几年，这类产品的顾客没有出现赤字。 和这个性质有关。 通常，我们选择的公司是可以按期偿还的顾客。 从历史上看，过期的产品都达到了预期收益。

nbd :一位分析师认为，一些银行之所以积极提高信贷类理财产品的预期收益，是希望通过出售这类理财产品来取代库存贷款。 有那种事吗？

张东:我不知道拆迁师是从哪个立场看这个问题的。 虽然信用理财产品已经存在很多年了，但是我们银行也在为顾客制作相对稳定的固定收益的产品。 银行是从满足顾客诉求的方向做这件事的。

nbd :目前市场上的信用类资产管理产品需要改良吗？ (/br/) )/br/)张东)在改良和改善方面，我们想了很多，但目前短期内改善的(/k0/)时间并不大。 只有在该产品进入交易市场后，改善的空之间才会变大。 例如在交易所平台和新确立理财产品的交易市场上，这样做才有更大的改善空之间。 如果不能建立交易市场，信贷资产理财产品中包含票据类理财产品只能与自身的收益率密切相关。 例如，一个贷款放在外面，有百分之五点几的利率，好的公司通常只有百分之四点几的利率，所以银行给顾客的利率不高。

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