“国开行改制后首发次级债险企争抢利率红包”

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经记者陈珂在上海

“国开行财大气粗，这么高的收益率当然有人持有，15年期的固定利率认购倍数超过16倍！ ”。 昨天，参加国家开发银行400亿次债务招标的一位情报人士说。 根据

，国开行次级债有三个品种。 10年期浮动息债发行量30亿，前5年票面利率3个月shibor5日均加100个基点，后5年票面利率加400个基点。 12年期浮动利率发行量70亿，前7年票面利率为1年期定期存款利率加140个基点，下5年票面利率加440个基点。 15年期固定利率发行量为300亿，前10年票面利率为5%，后5年为8.00%。 在15年期固定利率的预约中，生命、平安、泰康的预约规模位居前列。

记者从国开行网站的公开资料查询中得知，上一次债务发行要追溯到2005年。 这次是国家开始商业化改革以来首次发行次级债。

发行利率为二级市场

“为了顺利发行这300亿15年的借款，国开行确实发了红包。 ’证券公司的固定收益拆解师笑着说。

根据金融债务参考率的估算，昨天15年期的金融债务买方的估算主要为4.3573%左右。 国开同期限债券前10年5%的票面利率，竟然比二级市场高出65个基点。

上述分析师认为，国家开发银行次级债资格比股份制银行更接近4大银行，比股份制银行高，理论上发行利率必须比股份制银行更接近4大银行，更低。 但此次提示的收益率比七八月工商银行、建行同期债券高出100个基点左右，只比兴业银行月初发行的次级债低17个基点。 投资价值非常明显。

因此，在15年期固定利率债务投标阶段，多家保险企业投入巨资参与，最终认购倍率超过16倍。

昨天，国开银行对比基金、银行、证券公司的指控，招标发行总规模100亿元的浮扬债务。 国泰基金、南方基金等居认购规模前列。

昨天，参加招投标的证券公司固定收益部副总向记者表示，浮动债务的投资价值仍是加息预期。

商业银行参与购买

表明，在《次级债新规》出台的敏感时期，银行对次级债较为谨慎，但昨日银行仍在承担，购买规模不低 一家大银行在10年期shibor浮利债的投标规模上排名第二，另一家大银行也购入了14亿的国开行次级债品种。

截至去年年底，国家开发时点的资本充足率为11.31%，核心资本充足率为10.07%。 据申银万国估算，在不补充资本的基础上，国家开发银行在应对去年年底资本充足率的新增融资空之间只有4000亿左右，今年的新增融资可能已经占了很大的部分空之间。 这意味着国家开发银行面临的资本约束机制也得到加强。

根据国开行公告，以次级债补足附属资本后，资本充足率将达到12.56%。

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5年期国债利率略高于预期

由于近期新增债务较多，昨日财政部招标发行的5年期固定利率略高于市场预期

根据中国债券新闻网公告，上述5年期国债的中标利率为2.90%，略高于市场预期平均水平。 8亿元人民币追加买入后，最终发行量为268亿元，投标倍数增长1.51倍。

最近，债市情绪偏颇，空，而且本周已经提前发行了同期的农发行金融债务，上述国债诉求略有不足。 但是，昨天的2级收益率并没有因此再次上升。

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