“国债招标 银行资本新规成利好”

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每经记者陈珂发上海

监管层强化银行资本要求“新增”造福债市，这在昨天260亿20年期固定利率国债的招标结果中得到了体现。

由于昨天20年期国债投标总额达到465.6亿元，其认购倍数翻了1.79倍。 从4%的中标利率来看，不仅与预期相符，与最优利率仅相距4个基点，表明银行等机构诉求旺盛。 这个结果进一步支持了债市的稳定。

“目前银行一般没有资金不足的资本不足，考虑到次级债新规对未来银行补充资本的制约，投资行为也需要尽可能不占用银行资本。 ”股份制银行的资金部相关人士对《每日经济信息》表示，国债对面临资本压力的银行有很大吸引力。 国债作为零风险利率产品，银行自有资本的消费非常低。 银行可能会不惜压缩信贷资产以支持国债的配置诉求。

国债收益率很有吸引力

与今年发行的1期20年固定利率国债的2.48倍认购倍数和最终3.86%的中标利率相比，昨天招标的国债被资金追赶的绝对程度有所下降 不过，分析师认为，今年年初市场资金充裕，在经历重启ipo、央行一年期票据重启等市场流动性紧缩后，资金价格已经上涨，考虑到7月份国债折价出现部分流失，昨日投标结果如预期

而且，作为此次国债主力配置机构的银行，不仅在资本方面，也可以看到债券绝对收益水平的吸引力。 南京银行资金部评论称，根据这一利率水平，20年期国债长期持有收益率高于同期贷款投入。 申银万国对此也认为，20年内跨越多个经济周期，在较为中性的利率水平上，投资机构未来赤字的可能性很低。

另一方面，昨天的20年期国债一级市场招标利率持续低于二级市场收益率，有利于进一步推动市场。

安信证券固定收益分析师刘海东对本报表示，随着央票发行收益率持续稳定，信贷投放放缓、经济复苏势头低于预期等一系列影响，近期债市乐观情绪有望维持

国开浮利债热度略有下降

昨天，国家开发银行招标发行了今年第4期的定存浮利债，最终中标利差为54个基点[基础利率2.25%，追加认购100亿]

中金企业认为，市场对低息债务诉求下降的主要原因是，下半年信贷增长呈趋势下跌，央行货币政策微调，货币增长率也面临拐点时，市场对未来的通胀预期和加息预期减弱，导致低息债务利差。 另外，由于近期浮动利率品种发行量较大，市场支持度下降。

但值得观察的是，未来央行持续降息的概率已经很低了，目前处于低位的利率水平将来只有上升的可能性。 为了防范风险，浮利品种仍将维持旺盛的现实诉求。

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