“盈利困境制约投资冲动 绿色地产待进一步扶持”

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经过记者顾家彦从广州出发

不仅a股和港股对轻资产观点的评价差异很大，对目前a股市场热炒的绿色房地产概念股的态度也不同。 近年来，成功登陆港资市场的现代运营商、朗诗绿色房地产等公司股价在二级市场表现不佳。

有分析人士认为，现代房地产等企业股价不振的原因是绿色房地产明显拉高了房企的建筑价格，在房地产领域毛利率下降的大趋势下，房企大规模投资绿色房地产开发面临着诸多障碍。

今年“两会”期间，国务院总理李克强在会见国内外记者时提出“向雾霾等污染宣战”，绿色房地产再次受到业界高度重视。 绿色房地产获得更好的利润空可能只是时间问题。

只是，由于务实的港资市场过于注重业绩，绿色房地产的概念至今未能打动投资者的心。

绿色建筑或差异化竞争的关键/

前几天，在越秀地产和广东省环保产业协会联合举办的绿色建筑新视角沙龙上，广州市呼吸研究所主任张诺亚·富透露，去年全球肺癌发病者中，亚洲占了一半。

广东省建筑科学研究院副院长、广东省绿色建筑专业委员会主任委员杨仕超在沙龙表示，建筑工业污染是许多城市发生雾霾天气的主要因素之一，例如常用的钢筋和水泥在其生产过程中产生大量废弃物，减少建筑工业污染

“绿色建筑对材料和施工都有严格细致的规范，也讲究通风、采光、遮阳、隔热； 绿色建筑是推进环保节能不可缺少的一环。 因此，为了治理空气体污染，减少雾霾的发生，快速发展绿色建筑是非常重要的措施，”华南理工大学建筑学院副院长孟庆林说。

克瑞研究中心的朱一鸣拆师告诉《每日经济信息》记者，中国绿色房地产的快速发展正处于“从示范到高速发展的过渡期”，因此，如果城市存量建筑的改造、新建建筑、以及保障性住房和城市化建设都大规模运用绿色房地产，将会带动领域的快速发展，达到数十万亿规模的商业枢纽。

年5月7日，住建部和财政部联合发表的《关于推进我国绿色建筑快速发展的实施意见》指出，到了2007年，我国绿色建筑占新建建筑的比例超过了30%。 朱一鸣表示，目前，我国每年新增建筑面积16亿~20亿平方米，这意味着年后，我国每年至少有5亿~6亿平方米以上的新建筑为绿色建筑。

近年来，更多的住宅内企业发现了住宅内的先行机械，除万科、绿地等龙头住宅企业纷纷加大了绿色建筑的宣传力度外，越秀房地产日前宣布，未来所有建筑将按照绿色建筑标准建设，现代运营商、朗诗绿色房地产、房地产

绿色房地产未能提高内房股价/

“快速发展绿色房地产最大的困难仍然是价格问题，据我们统计，在同一地区计算，使用绿色建筑的项目售价比周边普通项目高出20~30%，因此这些项目走的是高端路线。 但与此同时，目前客户对绿色房地产的认可度不高，支付溢价的意愿较低。 朱一鸣认为:“这意味着绿色房地产带来的价格上涨难免会侵蚀公司的利润。”

根据中国建筑科学研究院的数据，目前普通建筑的建设价格约为3000元/平方米，为了满足建设部绿色建筑标准三星级的要求，建筑价格将每平方米增加约350元，为了达到更高的标准，建筑价格将进一步上涨。 根据现代运营商日前公布的全年业绩，企业去年营业收入比去年增长约76.5%至34.69亿元，毛利率为57%至13.7亿元，但毛利率为39.5%，比去年下降4.9个百分点。

广东省房地产领域协会会长蔡穗声也坦言，绿色建筑的宣传难度确实不小。 难题之一是价格问题，由于绿色建筑的价格高，意味着销售价格也将上涨，这就涉及到客户能否承受的问题。 其二是政策问题，在很多地区绿色建筑在实施中与政策不一致。

“目前，由于房地产领域整体存在毛利率下跌的压力，在绿色建筑价格无法消化的约束下，大规模宣传绿色房地产，上市房企的财报将更加难看，这必然会抑制绿色建筑的投资热情。 ”朱一鸣说，国家相关部门提出了绿色建筑的实施意见，同时设立了碳排放交易所鼓励公司节能减排，但实质性优惠政策很少。 为了真正宣传绿色房地产，国家制定土地和税费优惠的配套政策已经刻不容缓。

在这一背景下，绿色房地产的未来可能有很大的商机，但现在不被投资者认可。 《每日经济信息》记者了解到，去年港股上市的两家绿色房地产开发商股价表现不佳，截至4月3日，现代运营商收盘价较发行价下跌近20%，静态市盈率下跌2.5倍，去年借壳上市成功的朗诗绿色房地产。 但是，在a股上市的三湘股票股价比较坚挺，企业静态市盈率达到70倍以上。

格雷投资研究监督兼副社长冯立辉对记者说，a股投资者倾向于概念型和小盘股，因此雾霾概念可以支撑较高的估值，“市场估值出现较大差异主要是由于a股和H股投资者理念的不同。” 但是港股投资者更合理，他们看重的是业绩，如果只有概念没有盈利，就不容易得到投资者的认可。