“房企扩张机会：地产股齐跌 买股票还是买地皮？”

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经过记者顾家彦从广州出发

2月24日，就兴业、交行等大型银行暂停房地产业务行业贷款一事，当日房地产板块全线下跌，a股房地产板块132股中只有11股上涨，为上实快速发展( 600748，sh )、格力房地产) 600185，sh )

有观点认为，房地产股集体重挫后，根据从二级市场购买哪些价格重挫的房地产公司的股票，这些公司开发的房地产项目消耗的费用可能比从土地市场募集土地取得后开发房地产项目的费用要低。

住宅企业的部分市场价格低于土地取得额/

事实上，从年开始，地产股就成为资本市场抛售的首要对象。 据通信达统计数据，房地产板块指数为年初开市的1437.56点，截至去年2月24日已收回。 该指数为1092.87，整体跌幅达24%，同期沪深300指数跌幅仅为13.2%。

据彭博统计，万科、保利地产等18家重要上市房企中，只有碧桂园( 02007，hk )、世茂房地产) 00884，hk )等5家上市房企股价上涨，居多

另外，2007年金轮天地、五洲国际、当代置业等7家房企成功上市，但这些企业的股价大多不尽如人意。 据《每日经济信息》记者统计，截至今年2月7日，金轮天地、当代置业、景瑞控股和时代地产的收盘价仍低于募集股价。

另外，万科a、保利地产、恒大地产( 03333，hk )、中国海外发展) 00688、hk )、佳兆业集团) 01638、hk )等企业总市值分别为726亿元、477亿元、507亿港币(约407亿港元) 中国境外发展迅速，佳兆业年土地收购额分别为888亿元(前10个月)、582亿元、486亿元、381亿元、141亿元。

对此，有观点认为，有收购意向的房企如果通过资本市场以目前的市值收购这些上市公司，就可以“低价”获得这些企业去年高价获得的土地。 当然，从资本市场直接收购这类上市房地产企业的股票，获取企业的土地项目在现实中往往很困难。

旭辉集团副总裁朱瑜告诉《每日经济信息》记者，在香港股市形成5%以上的股权收购将是要约收购，需要向投资者公告。 另外，控股股东不会轻易将自己手中的“肥肉”卖给别人。 例如，年绿地收购盛行的地方，以及上实城收购收购中的新房地产的例子，在资本市场并不多见。

“弯道握把”更划算吗？ /

相比之下，房地产公司项目企业之间的并购更为现实。

中原地产的研究数据显示，近几周，内地少许产权交易所房地产类项目挂牌量有所增加。 截至2月25日，北交所挂牌物业类项目达27个，其中年来挂牌项目19个。 上海产权交易所挂牌房产项目也达到16个，合计市值近100亿。

中原地产首席拆股师张大伟认为，资金紧张已开始影响部分融资压力较大的中小企业，股权出售和资金互换成为这部分中小企业融资的重要方式。 从全国情况来看，一些地区市场已经出现“洗牌”的迹象，随着大量房企开始回归一二线城市，这些地区市场的竞争压力不断加大。 另外，在三四线城市的房地产市场，由于长时间持续停滞，中小企业退出市场的情况也在增加。

此外，一些中小上市房企也面临整合压力。 辉立证券拆解师陈耕认为，周期性领域进入下行通道后，经常会出现领域整合的浪潮。 虽然目前土地价格依然很高的企业，但由于一点点的公司股价持续低迷，在二级市场收购企业股以实现“曲线持股”相对比直接拿地划算。

财富资本和众筹国际总裁黄立冲表示，近年来，我国房地产市场整体发展势头良好，因此，大部分上市房企没有经历过危机，即使个别公司出现资金紧张的情况，大多靠抛售项目处理，大部分房企靠抛售求生存 因为，在这个市场上很少有股票收购的例子。

“现在房地产市场的迅速发展不像过去那样平坦，但没有到最坏的时候。 将来，如果市场和资金方面持续恶化，拥有部分良好土地储备的中小规模上市住房企业的财务状况可能会恶化。 这些公司可能愿意折价出售股票以保护生命。 像年的绿城一样，这将为资金充裕的大型房地产公司提供良好的仿制机会。 ”黄立冲进一步指出。

《每日经济信息》记者表示，港资房企九龙仓已经尝到了地产股“抄底”的甜头。 年6月，绿城中国( 03900，hk )宣布将向九龙仓发放两次新股。 购入价格为5.2港币，截至今年2月26日，绿城中国股价上涨至10.5港币。 也就是说九龙仓的这笔股票投资意味着只有账面上的附加值达到了100%。