“中海托管中建地产业务 融资平台“马上可用””

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经记者叶燕婷从深圳出发

经过5个月的讨论，母公司中国建筑股份有限企业( 601668，sh，以下简称中建股份) )的注资还没有决定，中国境外的快速发展) 00688，hk，以下简称中海地产) )的高层领导的梦想也还没有决定

近日，中海地产公告和母公司临时达成《过渡安排》，同意中海地产就其业务运营和行政事宜为管理企业提供管理服务。 截至去年12月31日的3年间，中海地产自有现有企业品牌和知识产权开发管理企业房地产项目等，年管理费分别不得超过1亿港元。

一般认为管理费很低

据中海地产介绍，目前仍在就资产注入的执行和股权编制进行协商，此次签订管理合同是过渡安排。

由此可见，托管的中建股份房地产业务依托中海房地产海外上市平台，可以获得较大的融资价格特点。 年上半年，中国境外加权平均贷款价格为3.8%，企业公告显示同业水平偏低。

《每日经济信息》记者从雪球网的职业投资者那里获悉，在央企控股的背景下，港股上市的中海地产备受海外银团青睐，中海地产大量采用外汇借款的方法。 以年为例，外汇借款约占86.2%。 因为这个企业的融资价格可以长时间控制在4%左右。

除此之外，管理合同还确定，编制股权管理项目可以采用中海地产现有企业品牌和知识产权开发编制股权的房地产项目。 摩根证券(亚洲)拆船师ryanli认为，中海地产的企业品牌效应将提高项目价值。

拆船师表示，这一过渡性协议表明，中国建筑及其附属公司仍在积极探讨注资的可能性。 但是，此次协议中中海地产获得的管理费太低，通常管理费必须为销售额的3%~5%，以此计算的管理费为10亿~20亿港币，相当于协议金额的3~7倍。

相比之下，摩根证券(亚洲)研报也表示，该管理费确实很低，但此次托管只不过是注资的转移，中海地产有望很快获得此次托管项目。 因为这个管理费不是重要的考虑因素。

供资时间或延长

中海地产表示，考虑到就有意注资计划取得中国政府各相关部门批文或对相关业务进行详细尽职审查的复杂性和复杂性，最终落实早前公告中提到的注资，预计需要比原拟定更长的时间。

德意志银行拆资师tonytsa表示，向中海地产注入股权资产需要国资委、中国商务部、中国证券监督管理委员会等多家监察机构的许可，审核流程漫长，另外，市场上对是否已经进行了注资持怀疑态度。 中海地产此时发布了托管公告，实际上是想向市场表明母公司正在注资，从而让市场更加确信未来注入股票资产的可能性。

《每日经济信息》记者就资金提供的时期和进展向中海地产方面进行了咨询。 投资者的相关单位一直没有接电话，但不愿出名字的中海内部人士表示，母企业的注资一直在进行中，但除了主持人以外，还没有其他明确的消息。

由于此次托管期为3年，摩根研报预计注资最长将在3年内进行，但摩根认为1~1.5年是最有可能的。

除了需要履行审批程序外，中建股和中海地产各自快速发展后的特质差异很大，这也是整合中如何协调或资产注入滞后的原因之一。 房地产业内人士对《每日经济信息》记者表示，房地产央企背景浓厚，但中海房地产自古市场化，整合难度也高于普通民营公司。

在过去的定位中，中海地产在内地城市和港澳地区专门从事高档高档住宅和商业房地产，而房地产的定位是开发大众高档住宅和保障住宅。 但是，在快速发展的过程中，房地产保障房的部分在许多当地国企争夺的情况下，难以维持央企的特点，中海房地产项目也逐渐涉及到大众高档住宅，不再局限于高档住宅。

两个企业品牌项目的区别已经不明显，同行之间的竞争不可避免。 中海地产董事会前主席孔庆平表示，“整合确实意在处理同业之间的竞争。 另外，希望利用中海地产的价格管理特点，将资源集中到最高水平并加以发挥。

1月28日协议公布后，中海地产股价5天累计跌幅为5%。

高盛在中海地产发布托管信息后发布了研究报告，对中海地产保持中性评价。 考虑到此次股权资产注入时间的延长，以及中海地产提供的管理服务没有得到良好的回报，拆船师预计中海地产将在近期房地产领域增长放缓的过程中失去相对估值的支撑。