“央票发行利率上行 加息预期升温”

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继上周3月期中央券发行利率上调后，21日一年期中央券发行利率也如期上升。 分析师表示，央行提高央票发行利率的首要目的是提高公开市场回笼力度，加息信号意义不明朗，但在6月通胀数据和再创新高背景下，市场加息预期将进一步提高。

央行公告称，21日发行的10亿元一年期央行券参考收益率为3.4019%，较上周9.61个基点，当日央行没有进行正向回购操作。 关于此次央行提高央行券发行利率，主流观点认为，提高公开市场恢复力是首要目的。 5月下旬以来，市场资金面日益紧张，中央票一二级市场差距扩大，机构诉求大幅萎缩，3月期和1年期中央票发行量均缩小至10亿元水平。

而且，法定存款准备金率已经上升到高水平，许多商业银行的超额储蓄率处于历史低位，未来储蓄率上升的空之间和频率有限。 因此，需要尽快提高公开市场的回收能力，意味着提高中央权证发行利率势在必行。

作为一直以来流传的基准利率风向标，一年期中央票据发行利率每次调整都动摇着市场对利率上调问题的敏感神经。 市场人士认为，由于此次一年央行券利率涨幅不足10个基点，与此次加息以来每次25个基点前后的涨幅相比差距较大，其信号含义相对较弱。 但是，由于6月cpi有可能比去年同期突破6%，通货膨胀压力还没有完全释放。 因此，央行今后一段时间内仍有可能加息，此次一年来央票发行利率的上升将进一步加强市场加息预期。

值得注意的是，21日市场资金方面的干旱进一步加剧。 当天，银行间质押式回购市场各期限利率持续全线上涨，其中跨月末14天回购利率升至8.59%，创2007年10月以来新高。 隔夜，7天的回购利率也分别上升到7.16%和8.34%。 交易员表示，全年在商业银行的审查压力下，市场资金方面的紧张预计将持续一段时间，在此期间，央票的利差很难大幅缩小。 为了有效扩大公开市场的回收量，需要等待中央票的二级市场收益率下降。