“官方首披热钱数据 与民间版差近4倍”

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记者万敏经北京发

流入我国国内的“热钱”估算一直有很多说法。 2月17日，中国国家外汇管理局发布《跨境资金流动监测报告》，首次公布了官方“热钱”估算数据。 全年“热钱”净流入额为355亿美元，占外汇储备增量的7.6%，占当时gdp的0.6%。 同时在过去十年中，“热钱”年均流入中国近250亿美元，占同期外汇储备总额的9%。 从2003年到2003年，人民币单边升值预计将加强，“热钱”共计流入近3000亿美元。

《每日经济信息》记者表示，根据民间一贯的算法，全年热钱规模约为1593亿美元，据此，热钱规模被高估了近4倍。

根据热钱数据或被高估的

的报告，由于实践中难以准确把握国际资本流动的真实动机和存续期，因此对“热钱”规模的测算有 目前国际上流行的拆解思路有二:一是直接测算法，合计除直接投资外的资本和金融项目，以及误差和泄漏项目(也称为非直接投资形式的资本流动净额)。 二是间接测算法或残差法，外汇储备增量减去贸易顺差和直接投资净流入。 但前者口径狭窄，后者打击面过大，有可能高估“热钱”的规模，同时外汇储备有估值因素。

过去民间计算热钱的方法是外汇储备的增加额减去贸易盈余和fdi (外商直接投资)。 全年外汇储备余额增加4481亿美元，贸易顺差1831亿美元，FDI 1057.40亿美元，按照上述计算方法，热钱约1593亿美元。

针对官方公开的355亿美元“热钱”的规模数据，外管局相关人士17日参照国际收支平衡表，考虑了中国的优势，进行了跨境收款、银行结算等数据的估算。 他解释说，355亿美元的“热钱”规模可能仍然过高

根据这一推算，热钱的规模至少被民间高估了近4倍。

国家外汇管理局国际收支分解小组负责人表示，中国大规模跨境资金净流入与实体经济活动基本一致。 资金流入是我国国内经济不均衡的表现，储蓄大于投资，导致经常项目大额盈余，国内金融服务滞后，导致对外资的过度依赖。 但是，过去10年，中国和国外的储蓄大幅增加，主要来自进出口顺差等合法合规经济活动，投机套利资金相对较小。

“随着近年来中国经济实力的提高和对外开放的扩大，‘热钱’流动对储备积累和经济的影响越来越小。 由于中国整体经济规模较大，外汇储备充裕，其承受跨境资金流动的能力也有所增强。 ”这位负责人坦言，任何开放经济区块都存在资本跨境转移的问题，中国经济处于上升周期，国际资本转移具有顺周期性，这无疑加大了中国跨境资金转移的压力。

他指出，尽管汇率差、利率差都是“热钱”流入中国套利的动机，但中国经济良好是国际资金大量流入的首要原因。

“热钱”的大规模流入

“故事不能代替数据。 ”外管局有关人士认为，虽然有较多传言称“热钱”将大规模流入国内，但数据监测结果显示，未出现大规模异常资金跨境流动。

《报告》中，外管局作为近年来发现的“热钱”违规流入的典型例子和渠道，在加工贸易中通过过高申报高薪等方式收到了大量汇款，出口贸易公司利用汇款时间差扩大外汇净流入， 指出个人分期汇款、银行短期突破，但检查发现的事件大多以国内机构、个人、海外华人华侨为主，一般通过“蚂蚁搬家”的方法渗透，没有发现国际“金融鳄鱼”的大规模流入。

外管局相关负责人表示，我国在金融稳步开放的过程中，经常加强对流动的监控，国际“大炒股”以违法违规的形式进入中国存在法律风险，而且我国的金融

实际上，年来，新兴市场资金回流的势头更加加剧。 与去年对热钱流入的担忧相反，新兴经济体今年对资金流动逆转的担忧越来越大。

关注外资流入房地产市场

《报告》指出，外商来华直接投资领域主要集中在制造业和房地产业，特别是近年来房地产领域外资流入增速较快。 “有必要密切注意外资流入对房地产领域快速健康发展的影响。 ”

外管局相关负责人介绍，外管局主要是协助住建部的工作，2007年发布了对外资投资房地产领域的限制规定，年也发布了文件，强调了对非国内个人投资房地产的限制规定。

国际收支分解小组负责人进一步表示，外商来中国投资房地产开发首要由商务部监管，外管局可以检查房地产公司兑换成人民币的情况。 外资进入房地产销售行业由住建部管理，外管局可以监测非居民个人购房汇款的情况，但这种规模很小。

商务部公布的数据显示，房地产领域来华直接投资占外资流入总量的比例每年达23%，其投资以现金为主，基本上已转为人民币采用。

另外，据报告，截至去年9月底，我的海外债务余额(港澳台地区除外)为5464亿美元，比2001年末增加3431亿美元，比2009年末增加1178亿美元。

报告称，国家外汇管理局国际收支分解小组将每年发表《中国跨境资金流动监测报告》。 此外，为了帮助市场更全面地了解和掌握跨境资金流动情况，外汇局在近期月度发布银行代理行跨境现金收付和结算总量数据的基础上，对2001~2009年银行代理行跨境现金收付和结算交易项目的时序数据进行了 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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