“引入“垃圾债券”利于构建完善融资体系”

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每经记者从曦向北京

发行的高收益债券是指信用等级低于投资等级的债券，也称为垃圾债券和投机级债券。 根据国际评级机构(标普、穆迪、惠誉)对债券的注册划分，高收益债务是评级低于baa或bbb的债券。

在美国，垃圾债券已经被金融实践解释为优良的融资方法，但在《国务院关于培育战术性新兴产业加快发展的决定》中，我国也提出要积极探索开发低信用等级高收益债券。

美国法律博士、奋迅律师事务所合伙人杨颖浩律师在接受《每日经济信息》记者采访时表示，不同投资者需要不同的风险偏好和资产配置，引入垃圾债券有利于构建完善的金融融资渠道体系，新兴公司 从投资者的角度来看，大量新发基金也需要新品种的投资对象来满足投资多元化和风险分散的要求，从而也降低了以前传到银行的投资风险。 因为这种中间融资品种的开发配合了国家培育新兴产业的诉求。

国家开发银行高级经济师吴志峰在接受《每日经济信息》记者采访时表示，垃圾债券的发行方式对创新型小公司的融资至关重要，“有些新兴产业中的小公司以前依赖银行融资这种间接融资方法，但垃圾

杨颖浩律师还表示，从法律角度看，垃圾债券在发行人承诺限制( covenants )上远远宽于投资等级的债券。 这是发行人资质优势的决定。 提供的担保薄弱，财务状况不稳定，这些法律文书上的放松条款应对了高利率回报。

经验表明，垃圾债券的成功也需要制度保障。 《我国高收益债券快速发展研究》报告指出，高收益债市的快速发展与所在国良好的金融市场环境、较为有效的激励约束机制、完整的基础设施有着密切的联系。 只有在这样的条件下，债权人的权利才能得到比较有效的保护，市场机制才能比较有效地发挥作用。 特别是在新闻披露方面、中介机构独立性方面、法律制度和实施方面，有效保护相关权利人，特别是债券持有人。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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