“看好后市 四大正收益私募将择机增仓”

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7月初反弹以来，a股市场大幅上涨超过300点，但本周因2700点的冲击而下跌，行情似乎到了关键时刻。 那么，后市演得怎么样？

最近，近一年来正收益的四位阳光私募基金经理表示，他们非常看好a股的后市。 本周五收盘后，《每日经济信息》(以下简称nbd )采访了北京市富融源投资管理有限企业投资总监督李彦炜、深圳精英时代投资管理有限企业董事长兼基金经理陈宏超、深圳市翼虎投资管理有限企业总经理余定恒、深圳龙腾资产管理企业董事长吴险峰。

话题1 :是排斥还是反转？

nbd:7月以来，市场强势上涨，你认为这是反弹还是逆转？

李彦炜:我个人认为不是反弹，而是反转。 政策缓和的消息进一步明确后，就完全可以确认了。

陈宏超:从中级行情的走势来看，目前的上涨应该视为逆转。

余定恒:我认为目前水平的巨大反弹。 理由如下。 政策有望改善；市场情绪从悲观恢复中性； 过去了以农行( 601288 )上市为指标的扩大热潮，资金方面得到改善； 市场超跌有技术反弹的内在要求。 而且，基本面增长放缓。 目前，股价已经得到反映，但除非市场在第四季度见底，否则无法就此明确是否会出现反转。

吴险峰:市场下行空之间不大，货币政策进一步紧缩的可能性较低，随着战术仓储建设中长期资金逐渐进入市场，市场有望在底部逐渐上升的震荡中构建中长期底部区域。

话题2 :反弹会继续吗？

nbd :本周市场暴跌，反弹在本周达到顶点了吗？ 下半年的行情会继续反弹吗？

李彦炜:未来应该会上升7~8个月。 时间比时间长，但高度有限。 当然，要看下面的政策。 如果政策紧缩的话，2000点也许也停不下来。

陈宏超:反弹行情还没有结束。 其理由是，前面的行情普遍下跌，但现在已经产生了分歧，而且最近明显有新的资金介入，行情活跃，个股行情将继续活跃。 下半年转为箱式整理的机会很大，预计2500~3000点上下起伏。

(余定恒)我认为未来的篮板球还会继续，但是这个星期绝对看不到篮板球。 现在的行情性质第一是评价值的修复和空头的反转，技术上表现为单向通行空。 场外有很多空资金，一有回调的机会就进来。 前一阶段单行道空行情告一段落，下一阶段行情震荡上升，反弹格局将继续。 第三季度整体维持一个箱子摇晃的结构，短期内再创新的可能性很低。

吴险峰:反弹还会继续。 本周的调整是修复这次上涨的势头。

话题3 :政策会紧缩吗？

nbd :最近市场传言称，由于cpi涨幅过大，可能会有存款准备金率的提高等进一步紧缩政策，您认为政策方面继续紧缩的概率大吗？

李彦炜:最近，政策有所缓和。 汇改是缓和政策之一，将来会出台一些政策吧。 越接近第四季度，政策可能越多。 提高准备金几乎是不可能的。 否则，市场将比2008年更惨。 政策一紧缩，股市就有可能大跌。 中国经济本身没有大问题，问题都在管制之上。 目前，通货紧缩已有所缓解，但还谈不上通货膨胀。 通货膨胀是货币贬值，不仅仅是cpi的上升，cpi的上升只是表现。

陈宏超:经济政策方面继续保持适度宽松，加大紧缩的概率很小。

余恒:我觉得那个概率很低。 7月份cpi上升的首要原因是自然灾害的增加导致农产品( 000061 )的价格上升，没有趋势性。 另外，目前gdp增速放缓证明，前期政策紧缩的效果初步显现，在管理层控制范围内。 所以，继续出台从紧政策的概率不高。

吴险峰(目前货币和财政政策进入关键期，市场资金紧张状况有所缓解，但央行网络资金也限制资金宽松。 7月份pmi再次下降，表明经济增长预期下降，经济增长过热因宏观调控持续影响减弱，市场对进一步紧缩措施有望下降。 稍微调整一下对流动性的想法。 货币政策有望真正转为中性常态。 市场流动性下半年整体呈中性，较上半年好的概率有所增加。

主题4 :那些板块有机会吗？

nbd :为什么最近支出板块强势，但周期性板块却低迷？

李彦炜:周期性板块中的房地产板块近期机会不大，这是政策性问题。 4月的政策很明确，房价将来不会上涨。 在这种状态下，公司的价值无法评估，所以可能不关注房地产板块。 房地产和股市都有十年的轮回。 2000年a股行情结束是因为政策宣布中央企业不能进入股市。 此次被告知非房地产主业央企退出房地产市场，标志着未来10年房地产市场没有机会。

陈宏超(由于经济正处于缓慢复苏、见底的过程中，周期性品种难以取得较大业绩，受周期性因素影响较小，而且未来收入将进入较长的增长周期，加上通胀预期，这样高费用的股票表现良好。

余定恒:我认为这和行情所处的阶段有关。 前期市场超跌令投资者情绪悲观，一旦出现反弹，周期性板块反弹力度将加大。 现在大盘进入震荡的同时，整体信心恢复，从板块轮动的角度来看，支出类板块开始走强。

吴险峰:中国经济结构的调整在政策的诱惑下，通过自身内在性的诉求，以接近市场化的大体推进。 由于结构调整方向明确，符合未来快速发展方向、有望成为未来蓝筹股的公司正在酝酿或已经诞生，投资这类公司的时机正在出现。

nbd :你看到板块和领域的机会吗？

李彦炜:未来的投资必须精选一只股票。 假设发展困难，有必要选择有定价能力的公司。 例如cpi上升，零售业的采购价格也会上升，销售价格也会上升。 这类企业的毛利率必然会扩大。 因为销售基数更大。 从这个逻辑来看，零售公司值得投资。 另外，今年关于新能源汽车出台了很多政策，文案很多，而且每一两个月出台一次政策，所以新能源领域充满了机会。

陈宏超:看费用、新兴产业、新兴服务业、医药等领域。

余定恒(看好支出领域和战术新兴产业。

吴峰:以具有核心竞争特点(应该是310368基金吧)的科技股为先锋，以现代服务和费用为两翼，以强周期领域的超跌为后卫。 我们下一阶段的投资战略是寻找未来伟大的公司。 找到未来的蓝筹码，有一定安全极限的时候，我们会重仓出击。

话题5 :现在有多少仓库？

nbd :现在有多少仓库？ 未来会增加或减少仓库吗？

陈宏超: 7成左右的仓库，根据投资地的情况调整仓库，适当调整。

余定恒:现在的仓库是五六成。 增加还是减少将来的仓库要视市场情况而定。

吴峰:五成，未来将增加仓库。