“半年线下穿年线形成死亡交叉 A股欲振乏力或再探底”

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本周的市场上，上海综合指数中长期均线120日线(半年线)和250日线)与死亡交叉，即半年线向下横穿年线。 技术人员认为，从a股的历史走势来看，这是市场上长期以来微弱的信号。 目前，半年线和年线在3000点附近，与目前的上海综合指数还有500点的差距，这证明了市场整体非常弱。 未来a股反弹最大的阻力是每半年一次的出线。 这是因为在低迷的市场状态下，a股今后一段时间内有可能会出现反弹，但力量并不大，所以在反弹后也会继续探底。

历史回顾

死叉后的股指一般会大跌

经过2008年的熊市和2009年的单边激增，a股近两年的走势如潮。 今年，a股在市场上涨中，再次失望，4、52月迅速下跌后，股指表现位居世界第五。

这次半年间再次出现，这也是时隔两年多再次出现。 《每日经济信息》记者在调查历史多次在半年的上海综合指数下穿年线后，调查a股走势后发现，短期市场反弹，但长期来看，a股将进入漫长的下跌轨道。

1993年首次用“区块”切断

在1992年a股市场正式开放约2年后，首次出现了“n”字型的动向。 上海综合指数从最低的307.87点上涨至最高的1558.94点，区间涨幅达到惊人的391.47%，经历了一年的大起大落，1993年春节后，a股长期从弱势进入下方调整态势。 截至当年10月15日，上海综合指数的半年线中首次穿年线。

出现这一现象后，a股一度下跌至774.53点。 此后，市场触底反弹，短短一个月间，股价最大指向1022.33点，突破千点，但半年来线与年线的点位差距不断拉大。 此后，a股进入漫长的下跌道路，1994年7月29日，上海综合指数下跌至最低325.89点，从当时的774.53点至近一年后的325.89点，上海综合指数止步不前。

1994年8月1日，证券监督管理委员会宣布了拯救三个市的措施。 其一是暂停新股上市，利好消息云集，a股结束暴跌之旅，展开大反弹。

1995年至~1998年反复穿着

从1995年到1998年的3年间，上海综合指数的半年内多次身穿年线，这几次，a股的走势也略有不同。

1995年4月27日，有了半年线史上第二条内衣年线，但这次内衣没有引起市场躁动，指数一直在低位震荡整理。 截至5月17日，政府宣布暂停国债期货交易试点，资金涌入股市，5月18日至5月22日三个交易日大涨59.1%。 但是，5月22日，国务院证券委员会突然在第二季度出现了1995年全年股票发行的模糊额度和上市节奏，即将反转的股市跃上高台，次日沪市下跌16%。 第四次熊市来到了这里。

1996年2月9日，a股长期下跌后，上海综合指数的半年线再次“破坏”了年线，而此次内衣后，a股走势创历史新高。 2月15日，a股连续3天放量上升，并持续上升。 截至7月31日，年线向上跨越半年线，股价上涨至822.47点，5个半月上涨55.4%。

这两年后的1998年1月6日，上海综合指数半年期线下穿年线，走势抄底1996年走势，当年12月3日再度下穿，a股毫无阻力，持续下跌至1999年5月18日。

2001年政府救市没有成果

“5·19”行情的爆发，催生了a股史上的一大传奇。 这一上升为2年，直到2001年6月14日创下2245.43点的新高，才为2年的牛市画上了圆满的句号。 暴涨后，a股开始回调以打压泡沫，2001年10月17日下跌至1643点，半年线又通过下一年线。

但是，年末年初，政府救了市。 当年10月23日，证券监督管理委员会宣布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》第五条“国家持股股份有限企业首次向公共投资者发行和增发股票时，均以融资额的10%出售国有股”的规定中止执行。 受此消息影响，上海综合指数当天暴涨9.86%，而此次井喷持续时间仅为2天，累计涨幅为14.7%。 股价指数上升至1776点后，长期呈下跌趋势，下跌至1310点附近，持续了1年半。

2004年的悲剧重演

2004年9月10日，上海综合指数半年线第五次向下破年线，创下一个交易日新高1259.43点。 创新低后，a股短期回升，连续收走5条阳线，5日涨幅达到16.1%。 持续暴涨后，a股强势清理后，9月24日再次创下新高1496.21点。 盘中暂时夺回了半年线，但迫于半年线的压力，当天最终在大阴线收下，半个月的反弹也结束了。

2008年外忧内患

说到2008年，古股的人们一定记忆犹新。 从07年的6124点到08年的1664点，一年的跌幅达到了惊人的70.62%。

2008年，由于前期国内经济过热增长迅速，通货膨胀上升，为了抑制通货膨胀，政府开始紧缩货币，再加上“大小非”走强，三座“大山”彻底压垮了a股市场。 4月25日，上海综合指数半年线第六条内衣年线，当时股价指数超过3500点。 短期内，a股仍顽强抵制，股价指数略有反弹，但这没有改变长时间的下行趋势。 半年来，上海综合指数从3657点下跌到10月28日的1664点。 筑底调整后，随着4万亿元投资计划的公布，a股开始了2009年的单边反弹。

对现状的分解或历史动向的再现

市场“下跌不止”时，不祥的征兆悄然出现。 那么，上海综合指数半年线( 120日均线)于5月31日(本周一)通过年末年初，现在的市场环境和宏观背景是否与历史相似呢？ a股的未来会复制当年的走势吗？ 《每日经济信息》记者表示，目前a股宏观调控时间接近2004年，外部环境类似2008年。

2004年时间接近的拷贝不同

今年以来，政府频繁出台调控政策，是为了紧缩货币，预防通货膨胀。 这是因为2009年我国贷款同比增长31.7%。 全球金融危机后，4万亿元的一揽子经济刺激计划引发经济反弹，出口再次恢复快速增长势头，大范围工资增长，商品价格反弹开始反弹通胀。 这几个和04年很相似。

2004年，当时国内经济开始恢复，为恢复增长而制定的刺激政策环境令人担忧当时的通货膨胀。 国内cpi从2004年2月的2.1%激增至当年7月的5.3%，增长率极为惊人。 正因为有了通货膨胀，监管手段才变得密集，2004年4月，国内开始了宏观调控。 这和今年类似。

业内人士分析称，2004年宏观调控副本与今年完全不同。 2004年政府为了迅速冷却经济，不得不使用行政手段，防止经济过热今年虽然控制了经济结构，但表面上是打压了房地产。 其实重点是调整结构。 这是因为对经济的影响完全不同。

另外，2004年实际上是中国增长周期的短期波动，当时受到严重挤压的钢铁、有色等一些领域，今后也有了良好的发展。

今年，政策法规对许多强周期领域可能意味着长期繁荣的结束。 国家的意图是在原有的增长引擎逐渐失去动力之前，培育内需和新兴产业等目前可持续性更长、动力更强的增长引擎。 在这样的背景下，存在着即使经过多次管制仍有新记录的领域面临长期拐点，系统性盈利能力长期下降的问题。

两次周边危机的影响不同

要说影响今年整个世界经济的大事，当然是欧洲的债务危机，和2008年美国的次贷危机相似，但两大危机的负面影响依然相差很大。

资料显示，去年12月全球三大评级企业下调希腊主权评级，希腊债务危机愈演愈烈，引发欧洲都柏林危机。 此后，包括比利时等外界认为比较稳定的国家，以及欧元区经济实力强劲的西班牙在内，未来三年的预算赤字居高不下，希腊已经不是危机的主角，整个欧盟都受到债务危机的困扰。

业内人士认为，此次欧洲都柏林危机的爆发，将对国内出口行情产生巨大影响。 此外，此次危机加剧了全球避险情绪，加上资金纷纷回流美元，欧洲原本位于世界各地的资金需要回流欧洲救急，因此受双重影响，一点点的资金将加速从中国流出。 但是，这种影响并不比2008年高。

资料显示，上一次美国债务危机发生时，2008年底至2009年初的半年间，热钱从我国流出2000亿美元。 今年一季度，国家储备增长479亿美元，一季度贸易顺差144.90亿美元，一季度我国直接投资234.40亿美元。 今年一季度热钱流入我国仍达99亿7000万美元。

对此，上述业内人士表示，这是中国银行( 601988 )对欧洲借贷规模较小造成的，因此从两次危机来看，此次危机对国内经济的影响低于美国次贷危机。

a股的篮板球无力感将继续探底[/s2/]

被认为今年的行情与2004年相似的石波日前没有复制2008年的行情，而是与2004年的行情非常相似，与2008年有本质的不同而解体。 2008年由于美国金融危机爆发，目前中国经济正在复苏。

市场人士表示，今年的市场环境非常多、复杂。 目前，上海综合指数半年来再次披上年终线，从历史情况来看，这自然不是好兆头。 特别是目前，半年度和年线的截止时间在3000点附近，与目前的上海综合指数还有500点的差距，证明了市场整体非常弱。 未来a股反弹最大的阻力是每半年一次的出线。 这是因为在低迷的市场状态下，a股今后一段时间内有可能会出现反弹，但力量并不大，所以在反弹后也会继续探底。