“中行或需再增发H股 募集300亿~400亿”

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各记者胡俊华宣布将从上海

发行，上周五发行400亿元以下可转换债券以补充资本金，冲淡了该银行笼罩的空资本阴霾，但也拉开了年银行再融资狂潮的序幕。

一位业内人士表示，银行领域的巨额再融资热潮已是不可避免的事实，中行选择发行a股可转换债务是明智的，但中行预计通过发行h股募集300~400亿元，将提高其资本充足率

中行或需要进一步增发h股的融资

中行目前只披露了a股的融资方法，h股同样也需要融资。 国信证券银行领域分析师邱志承指出，由于中国银行指出a股和H股再融资不会超过各自原股的20%，因此预计H股融资规模为150亿股左右，假设中国银行的H股采取增发方法融资，增发价格为4元，则中国银行的H股融资规模为60亿股。

但是，花旗集团昨天报告称，中行的债务发行计划将把当年~全年的预测资本充足率提高到11.9%~11.4%，核心资本充足率提高到9.2%~9.1%，但花旗集团认为这样做还不够

花旗集团预测，中国银行今后几年需要将资本充足率提高到12%~12.5%，为此需要通过发行新股筹集50~90亿美元的资金。

国泰君安银行领域研究员伍永刚指出，假设中国银行400亿元的可转换债务最终将转化为全部可转换股，可以将中国银行的核心资本充足率提高约0.8个百分点。 如果发行新的h股300~400亿元，中行核心资本充足率将上升1.6个百分点左右。 考虑到为此增发的次级债，中行的这一坚持融资方案共可提高约2个百分点的资本充足率，基本可以满足中行未来3年的资本诉求。

银行巨额再融资拉开帷幕

事实上，中行宣布，为补充资本金发行次级债也将拉开今年银行领域巨额再融资的帷幕。 此前，据齐鲁证券预测，年~年大型银行股权融资缺口约1700亿~1900亿，中型银行股权融资诉求约500亿元。

资料显示，截至目前已确定再融资计划的银行有220亿元配股、平安向中国增发的快速发展、宁波银行75亿元次级债和金融债务计划、南京银行和兴业银行配股计划、中信银行250亿元以下配股计划、中信银行250亿元以下配股计划

但是，据香港媒体新闻工作者介绍，目前证券监管委员会正在调整各银行的集资时间表，以防止各行在短时间内集体“划水”而阻碍融资效果。 暂定计划中，中国银行等银行在一季度末或二季度初完成集资，但农业银行集资千亿元的“a+h”计划延期，最快或将于今年5、6月启动招股过程。 但是，直到昨天，记者未能证实这一消息。

作为最先公开再融资方案的大银行，业内人士也指出，中行再融资办法不得影响其他银行。 邱志承预计，中国银行可转换债务办法对其他大型银行有一定的示范作用，工商银行和建设银行未来在a股的再融资方案也很可能是转换办法，有助于缓解短期资本市场的压力。 业内人士认为，

农业银行的ipo作为今年最大规模的ipo活动，将于年实质性突破。 因此，中行乃至其他银行采取较为温和的再融资方案，不排除为农业银行巨额ipo扫清障碍。

东方证券银行领域的分析师金麟说，银行领域的再融资是不可缺少的事实。 因此，为了防止银行再融资冲击资本市场，预计未来银行领域的再融资将越来越多地考虑发行可转换债务、发行h股等方法。

金麟说:“而且，作为大股东的财政部和汇款企业，也应该承担越来越多的责任。 ”。

市场影响

中行一旦“探路”成功将市场转换或大幅扩大

中行将 “中行以可转债的方式补充资本金，是比较完美的折中”国海证券昨天发表的报告认为，可转债在转债前补充附属资本，转债后补充核心资本，可以直接提高资本充足率。

值得注意的是，可转换债务的发行并未立即对roe等财务指标造成压力，而是随着转换过程逐步稀释，股东权益扩大的稀释效果在一定程度上得到缓解。 “对市场的影响明显小于直接股权融资。 ”

“这确实可以提高资本充足率，同时将对股市的冲击降到最低”昨天，一位股份制银行资金部副总对《每日经济信息》表示，“如果这条路最终可行，那么在当前的市场条件下，

上述人士预计，如果在转换为股票之前可以计入银行的附属资本，这种操作模式将被其他银行参考。 随着这一融资模式的初步明确，另一个值得观察的趋势是，在国内股市注册的商业银行，不约而同地选择这一路径进行再融资，无形中或加大转轨市场的规模。

截至目前，沪深转债存量12只，转债二级市场可交易品种存量117.57亿元，公告的非金融机构拟发行转债也在141亿元左右。

“中国银行400亿元可转换债务的发行确实会大幅增加整个可转换市场的库存水平”，安信证券国定收益分解师王昌俊在《每日经济信息》中表示。

另外，据国海证券预测，如果其他上市银行纷纷效仿，可转换市场将在年内迅猛发展，赶超企业债务市场。 (截至22日，企业债务存量为1134.9亿元)。

去年，由于房地产公司向银行借贷的路径狭窄，转为企业债务市场融资，企业债务存量大幅扩大。 “假设现在银行也‘强制’进入可转换市场，这个规模很容易变大。”

如果上述假设得以实现，有望形成“房地产主导的企业债务、银行主导的可转换债务”的市场局面。

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