“城商行理财品收益很高 利率类产品具备投资价值”

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从金融创新的角度盘点一下2009年银行理财产品的市场变化，可以明显看出银行机构单一产品线在面临监管加强和市场波动时表现出的窘迫。 因此，为了适应“后危机时期”的理财形势，银行机构必须切实加强对结构类产品及证券类产品(或新型证券化工具)的研发投资，以应对短期市场机会的挖掘，应对信用类产品受到抑制的不利冲击。 只有加强专业理财业务的产品线和流程建设，形成投资者信赖的理财企业品牌，才是长远之计。

对银行机构及其监管部门来说，理财业务的风险管理和风险管理，必须立即上升到技术层面，尽早引入审慎性量化指标体系。 在已经积累了几年理财业务实践经验的基础上，中银领域已经有能力实现金融理念和法理学指导并重的理财业务制度安排。 对投资者来说，“理财就是投资，投资有风险”仍然是落实理财选择前不可忘记的箴言。 无论选择什么类型的理财产品，都需要观察支付条款的具体形式、风险和收益水平的一致性。

2009年12月，银行理财产品市场共推出829种，平均委托期为0.51年，平均预期收益率和平均最坏值分别为2.28%和1.50%； 共统计310种过期产品，其中23种提前终止，过期产品平均委托期限和平均名义收益率分别为0.39年和2.68%，其中人民币产品平均名义年收益率为2.73%，高于整体平均水平的5个基点，同时基准利率水平 合计12种零、负收益产品，除1种混合普通类产品外，其余11种均为结构类产品，其中股权结构类产品6种，有3种汇率结构类产品和2种利率结构类产品。

城商行产品盈利水平高

2009年12月，51家商业银行推出产品829种，上市动力(以产品发行量为发行主体的上市动力第一衡量标准)最高的是招商银行， 市场规模最大的是工商银行超额收益最高的是荷兰银行最有差距的是南昌银行到期产品收益水平最高的是浙江民泰商业银行可偿还产品占有率最高的是汇丰和荷兰银行可质押产品占有率最高的是财富银行25家商业银行产品新闻 多样性最高的是中国银行。整体最高的是兴业银行。

从去年12月理财产品上市动力来看，表现最好的前5家银行依次为招商、交行、光大、中行、民生，其中招商和交行连续2月位居发行行动力前2位，首要原因是系列产品的

从理财产品的市场规模来看，前五大银行依次为工商银行、交行、农业、招行和中行，工商银行销售的31种产品均公布了资金规模，资金规模总量达到643亿，逐渐奠定了其行业内的领先地位。 从资金规模上月比来看，共有4家商业银行的资金规模排名比上个月有所上升。 9家商业银行的资金规模排名下跌。

从盈利能力来看，理财产品中心从两个方面衡量发行主体的盈利能力，一个是超额盈利水平，一个是到期产品的名义收益率水平。 在新产品平均超额收益水平方面，前五位依次为荷兰、南昌、渤海、齐鲁和浙商银行，有两个方面的主要优势，一是荷兰银行的一个黄金挂钩限制型呼叫型产品成绩较好； 其二，其他四家是城市商业银行，这类银行融资能力不高，信用资质低，只能通过产品的高收益来吸引顾客。 在到期产品平均名义收益率方面，前五位是浙江民泰商业、兴业、建设、杭州和杭州联合银行，其中兴业银行和建设银行仍保持到期产品名义收益率稳定的优势，另外三家是城市商业银行，这类银行的第一优势

理财产品中心根据评估结果中的最坏值衡量发行主体风险控制能力的高低，其中最坏值的经济含义是最坏情况下产品本金损失的最高金额。 2009年12月，表现最差的前5家银行依次为南昌、齐鲁、浙商、上海农村商业、深圳平安银行，前5家银行由城市商业银行垄断，但上市动力不足。

理财产品中心通过综合解决产品收益、风险和流动性等指标获得了发行主体的综合理财能力排名。 在不进行任何净化解决的基础上，综合能力排在前五位的依次是兴业、民生、齐鲁、南昌、光大银行。 兴业银行高的首要原因是产品到期收益水平高，波动幅度小。 但是齐鲁银行和南昌银行销售产品的数量很少。 因此，如果排除发行量在10以下的机构，前5位将更新为兴业、民生、光大、华夏和建设银行，除国有控股建设银行外，全部成为上市股份制商业银行，上市股份制银行较高的综合理财能力得到了重新验证。

信用类产品不受“新增”的影响，

信用类理财产品“新增”的紧密上市不仅不影响信用类理财产品的发行量， 除此之外，12月发行的理财产品中

第一，信用类产品中材料领域、资本货物、运输和公用事业类产品数量较多。 受市场供应不足和房价上涨的影响，房地产类信贷产品的预期收益水平较高。 但是，近期房地产调控政策的密集给这类产品的高预期收益水平带来了一定的不确定性。

第二，利率类产品投资价值最高的原因有两个。 其一，200种利率产品中，除3种低风险稳健收益的结构类产品外，其余均为低风险固定收益的本外币债券货币市场。 其200种产品中168种设有保本或保息条款，其中91种为保息浮动收益型产品。 最近，央票利率的上升和存款准备金的调整对利率类产品的收益水平有一定的影响。

第三，12月发行的4种商品都是与黄金挂钩的呼叫结构性产品，其中中国银行上市的3种产品都是保值浮动收益型产品，荷兰银行的1种是非保本浮动收益型产品，本金最高亏损额为2.5%； 虽然都是呼叫类产品，但中国银行的3个产品都设有限制呼叫结构。 也就是说，黄金在一定程度上上升，发行主体只支付投资者固定额的利润。 目前，贵金属黄金价格已经位居历史高位，2009年官宦月，黄金价格也将小幅回调，未来半年的走势将直接决定4款产品的盈利水平。

第四，7家商业银行上市10种股票涨跌类结构产品，中资银行光大、招商和华夏上市4种产品，其余均由外资银行上市； 10种产品中3种产品与a股挂钩，7种产品与港股挂钩，挂钩标的多为能源股、金融股和港股基金，10种产品中3种为非保本浮动收益型产品。

第五，混合类产品由4种结构类、27种开放型和144种普通类产品组成。 关于这样的产品，现在面临的首要问题是产品新闻的透明度不高。 也就是说，产品投资方向丰富，但各投资方向的投资组合不明确，值得发行主体和监管机构深入思考。

不同银行之间出现兄弟产品

银行理财产品市场是国内金融创新的重要基地。 但是，创新必然带来一定的问题，银行理财产品市场也不例外。 具体来说，

第一，兄弟黄金产品“交叉感染”，2009年初某商业银行兄弟黄金产品(同币种、同期限、同标的、盈利水平略有不同) )相同的事情殷鉴不远，不仅在2009年底， 结构类产品的本质是在规避高风险的基础上获得高收益，而中国银行的3种金钩结构类产品直接限定了产品的最低收益和最高收益，最高收益水平明显优于同期同币种的其他固定收益类产品。 虽然规避了结构性产品的高风险，但没有实现获取高收益的设计理念，为推出产品而上市是不可避免的

第三，2009年10月，中国建设银行上海分行发表公告称:“建行财 由于房地产业绩的良好，产品过期后取得了不俗的业绩，但由此暴露出来的潜在风险值得关注。

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