“回笼压力巨大 央行或上调1年期央票利率”

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记者曾于春季从北京发行

12月8日，央行通过公开市场操作发行110亿元一年央票，也进行了400亿元28天的正回购操作，但两者利率仍为1.7605%和1.18%。

以前虽然连续8周回收资金，但市场依然“不差钱”。 由于近期外汇占款的增加，以及12月央行财政存款季节性基础货币投入，央行货币回笼压力激增。

专家认为，一年期中央票据发行利率或由此上调，不排除恢复三年期中央票据发行的可能性。

根据央行回收货币压力较大的

wind信息，本周公开市场的到期资金为1900亿元。 这意味着央行需要在周四的公开市场操作中至少冲走1390亿元以实现资金净回收。 迄今为止，央行已经连续8周实现资金净回收，净回收资金量达到6870亿元。

“本周，央行有可能只投入资金，但目前的形势还不明朗。 ”第一创业证券企业固定收益部研究员刘建岩表示，无论是网络投入还是网络回收，估算量都不大。

近期，一年期中央票发行量一直处于低位，央行公开市场操作工具转为以三月期中央票为主的短期工具，也是近期公开市场到期资金量较大，增加了央行回收货币的压力。 根据wind信息，本月公开市场到期资金为6250亿元，比上个月增加2000亿元。

“资金锁定期的缩短，将加大明年一季度央行回收货币的压力”刘建岩表示，如果一年期央票继续维持较低的发行量，不排除上调存款准备金率的可能性。

第一创业证券企业的最新报告认为，目前央行依赖以公开市场操作为中心的市场化手段，难以实现宽松的资金套利。 另一方面，由于央行在提高央票利率方面的乏力感，目前的资金面趋于宽松。 另一方面，在预计明年财政刺激政策不会后退的情况下，12月份的财政存款仍有可能达到8000亿~9000亿多亿，目前资金方面的宽松将进一步加剧。

该报告书还指出，要对冲财政存款释放出的基轴货币，12月份的公开市场每周需要2000亿美元以上的网络回收，这一网络回收规模显然在目前的公开市场上很难达到。

对此，一位市场分析人士指出，如果央行不打算提高一年期中央票据发行利率，也有可能恢复三年期中央票据发行。

一年期中央票据发行利率或

明年经济工作“调整”完毕，适度宽松的货币政策基调不变，但根据明年的形势预测，中央决策层将根据新形势新情况调整政策的对比性和

“明年的货币政策基调仍然设定得适度宽松，但其快速发展方向可能依然紧张。 ”刘建岩表示，预计明年将有一两次加息，但利率上涨幅度不大。 也就是说，一年期中央票的利率可能在第一季度调整。

央行数据显示，截至本周，1年期中央券发行利率连续15周保持不变。 目前，一年期中央权证发行利率仍为1.7605%。

渤海证券认为，短期内中央票据发行利率有可能稳定。 但从中期来看，随着通胀压力逐渐增加，央行可能会加大公开市场回笼力度，以抑制m2去年同期的增长，从而导致资金紧张。 由于这一年中央票据发行利率的上升是不可避免的，预计明年一年的中央票据利率将达到2.2%~2.5%。

但是也有人分析说，一年来央行的发行利率如此稳定，意味着央行不愿意提高发行利率，央行不加息。 另外，由于外部压力很大，提高利率会吸引越来越多的热钱。 这也是中央银行的要点之一。

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