“野村证券：中国过剩流动性居亚洲之首”

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各记者马骏骏在上海

野村证券昨日公布的最新研究报告中指出，根据流动性过剩的衡量指标“马歇尔k值”简单计算，中国位居亚洲前列，2009年第二季度过剩流动性为23个百分点。

“马歇尔k值”通过广义货币供应量增长率减去名义gdp增长率来测量。 野村证券经济学家robertsubbaraman指出，亚洲许多其他国家的流动性过剩指标也同样很高，大多超过了10个百分点。 同样，2009年第二季度美国过剩流动性为11.1个百分点，至少是1960年以来的最高水平。

据国信证券拆解师林松立介绍，上半年中国呈现出与2007年相同的流动性过剩局面，但两次流动性过剩的来源不同。 2007年流动性的来源是国际收支失衡产生的大幅盈余，央行被动地投入了基础货币，而本轮流动性的来源是商业银行在货币当局激励下积极创造货币。

但是，林松立认为，随着银行自主货币创造迅速放缓，流动性下半年将从最初的拐点，即过剩恢复到合理的宽松水平。 在这一轮的流动性过剩中，海外资本流入不容忽视。 中金企业昨日报告称，全球流动性正处于“飘忽”期，飘忽的方向与经济增长势头密切相关。 上半年经济环比加速，美国环比负增长，流动性涌向中国和其他新兴市场。 但是，美国下半年的环比增长率加速至3.5%左右，现有资金部分从新兴市场回归美国。

野村证券表示，亚洲任何经济板块都开始回升，同时由于基本面好于其他地区，资本流入可能加剧，流动性过剩，资产价格泡沫的风险凸显。

野村预计11月韩国加息，中国、印度、印度尼西亚年1季度加息。

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