“银行中报季将至 或成黎明前的“黑暗””

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每当记者马骏骏从上海

发行时，从本周六开始，14家a股上市银行半年的考试成绩将陆续公布。 正当政策微调之际，信贷紧缩的呼声开始响起，银行领域处于微妙的节点，下半年可能会揭晓什么消息？ 对投资者来说有新的机会吗？ 下半年银行能带来新的“亮点”吗？

] 在最糟糕的一天即将过去的[/br// h/]

上半年全国新贷款7.37兆日元的狂热之下，银行 14家上市银行二季度实现净利润1070亿元左右，比去年同期下降4.5%，环比基本持平。 整个上半年，上市银行整体净利润为2150亿元左右，预计比去年同期减少6.5%。

申银万国表示，与去年同期相比，今年上半年银行整体网络息差明显收窄的过程大幅增加，贷款总额超过7万亿元，正常贷款额度为 虽然规模扩大部分弥补了利率差缩小的影响，但上半年利率收入仍将略有下降。

而且，在上半年7.37万亿日元的信贷中，盈余空之间的小票据占了不少比重，这一点在第一季度表现得尤为明显。 在今年1月的银行融资投入统计数据中，票据融资所占比例达到了50%以上。 但在第二季度，新贷款结构开始优化，票据仅占新贷款的8%，短期贷款所占比例为63%，前者比一季度下降24个百分点，后者上升20个百分点。 / br/

银领域或者迎来了新的“黎明”。 申银万国表示，第二季度将是全年银行领域“最差”的时期。 与一季度信贷规模迅速扩大和净利率差大幅缩小相比，二季度规模扩大因素环比减弱，利率差水平徘徊在底部。 下半年银行净利率差逐渐回升，上半年发行的巨额信贷资产持续增加，息差收入也有望改善的经济复苏，信贷价格持续维持低位，最坏的日子正在离去。

“网络利率差”是银行景气的原动力

上半年银行领域的催化剂存在信用扩张和充裕的流动性 中信证券分析师朱镕基认为，下半年上市银行可能会经历“量化稳定价格上涨”的局面，从第三季度开始上市银行净利润环比负增长，主要原因是常规贷款占比上升、活期存款化、资金市场利率上升。

基于上述考虑，它将成为“息差因素”或下半年投资选股的重要评价标准之一。 朱镕基说，下半年可以看到业绩比上个月增长更大的银行。 其中包括上半年普通性贷款增长较快的企业。 因为下半年净利率收入增长更强，上半年票据占比高的企业下半年常规性贷款替代票据的潜力也更大。 此外，哪些存款已经很普遍，利率差对资金市场利率更敏感的企业，网络利率差的提高能力也更强。

申银万国昨天发表的最新报告称，“网络息差的回升将成为未来银行经济复苏的首要动力”，期待银行能因经济复苏而变得敏感。

就目前市场担忧的各种政策收紧谣言和银行下半年贷款放松趋势的影响而言，申银万国拆船师王倩在第二季度末表示，极度宽松的流动性确实

北京一位资深银行拆行师对记者说，流动性稍微紧缩不会对银领域的成绩构成风险，考虑到经济复苏还不明朗，年内货币政策方向将发生转变。 / br// h///br// h /资产质量短期内无风险

/h// br// h/]对我国银行领域逆周期的贷款扩张行为 2008年末，银行出于对2009年的悲观预期，大幅推进准备，信贷价格上涨1.26%，覆盖率上升至134%，但目前覆盖率可提供平滑空之间，预计不良率有修正的机会。 张英表示，上半年新增融资大多以政府融资为主，大量融资的投入基于4~5年后的经济复苏、财政收入的增加。 在经济复苏比预期差、财政收入增长难以保证的情况下，从长远来看，项目风险确实存在，但如果短期能保证财政利息，政府项目的放贷风险很难马上暴露。 这是因为资产质量可能是下一个经济周期中面临的问题。

中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军博士表示，虽然上半年贷款较重的建设项目本身商业风险并不大，但银行将竞相推出所谓的“傻瓜”项目，

信用失控反映了银行改革的缺陷

关于上半年银行的信用扩张，专家认为，上半年信用失控的背后 刘胜军在接受记者采访时表示，中国银行领域的信贷扩张今年上半年出现了失控的迹象。 更令人担忧的是，信贷市场上已经出现了“羊群效应”。 也就是说，大家一齐放贷倒下，谁也不放“傻瓜”。 如果有错误，因为大家都这样做，集体犯错反而意味着大家都没错，这反映了银行体制改革有很大的不足。

在刘胜军看来，银领域面临着“顺经济周期”的风险问题。 也就是说，经济开始上升的时候迅速扩大，由于这个阶段经济处于上升通道，这个信用回收不产生问题，牛市的时候买入股票越多，似乎越增加了承担风险的风险，所以在临界点到来之前，银行的资本充足率提高。

“这种信贷扩张一定会带来很多放贷”刘胜军警告说，“中国银行领域的体制改革已经完善，特别是商业银行预计将走向市场化，但信贷扩张的 一旦政府非常明确了

机构的看法

证券公司有三种银行[// h/] 未来板块估值上升空期间来源于全年业绩增长预期，预计银领域年业绩增长率在16%左右，上市银行净利润增长率在15%~25%之间，随着新增资金的进入，银领域将继续看好。

中金企业表示，a股银行对大盘估值有反弹，但低于平均水平。 如果第二季度到第三季度的业绩、宏观数据、公司收益的变化能够确定银行领域稳定的增长趋势，则市值到市盈率的评价方法有可能发生变化。 如果2009~年银行股复合增长率能达到20%，以2009年20倍的市盈率为基础，a股银行仍将存在于向上空之间。 从利润增长率的角度来看，pe相对较低，2009~年利润复合增长率较高的银行值得关注。

国金证券分析师张英表示，目前银行基本面趋势良好，基于2009~年业绩增长预期，目前的pe估值仍然合理，另外，pe估值 在股票选拔中，张英认为可以关注三种股票。 一类是融资概念股，比募集、兴业、民生、浦发和深度发展更快。 一是信用价格下跌弹性较大的银行，如华夏、招商、中信、民生； 一是从地区复苏和地区经济刺激中受益的银行，如招商引资、深度快速发展、兴业、南京银行等。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61213899