“国债流标“三连发”市场静待央票“指路””

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记者陈珂从上海发行的

在7月8日一年期国债6年中遭遇部分流失标志后，上周五财政部第12期和第13期国债遭遇流失标志，一周3只短期国债连续遭遇流失标志实属罕见。

“市场利率上升趋势显著，买‘国债’马上折价最可怕”昨天，大银行债券交易员对“每日经济信息”表示，从目前流动性管理工具来看，与其买短期国债，不如持有央票

现券收益率上升

第一条国债的投标额还有“技术性”的因素，本期的投标倍率在1.7倍以上。 而两期为期3个月和9个月的国债，拟发行总量为150亿元和200亿元，但实际投标量分别为129.3亿元和132.7亿元，认购倍数不足1倍。

从投标利率来看，后两期国债中91天账面式折价国债的加权中标收益率为1.1515%； 273天账式贴现国债加权中标收益率为1.2545%，两者的边际中标利率和加权中标收益率分别相差34和38个基点，“流动投标”已经不可能了。

央行上周突然重启一年央票发行，加上新股发行，市场担心由于货币政策紧缩，现券收益率将会上升。 上周债市的短端产品收益率一般上涨10~20个基点。 昨天，中国银行间债市现券收益率继续上升，短期券种收益率比上周五上涨2~3个百分点，中长时间券种上涨5个百分点左右。

第一创业固定收益拆解师刘建岩对本报表示，在目前市场利率上升的强烈预期下，国债的“流动性”有可能再次出现。 “市场心态变化的只有短债券收益率稳定和央行一年来不再上调央行央行券的收益率。 ”

目前市场对未来资金价格持续上涨，机构不愿意多投入短债券品种。 投资者现在喜欢流动性更高的中央票，降低对短期国债的诉求。

中央票据利率有指导意义

数据显示，自证券监管委员会重启ipo以来，银行间市场资金价格持续上涨。 7天的回购价格从以前维持稳定的0.9%左右，一下子上升到了1.2%以上。 虽然由于上周一年来重新开始发行央票，收益率达到了1.50%以上，但该期间的二级市场央票收益率基本维持在1.4%左右，市场对价格上涨的期待进一步上升。 (/br/) )/br/)中金企业认为，央行对流动性的管理将从宽松转向中性，有可能为未来适度从紧张方向铺垫。

但是，在交易员和分析师们看来，目前市场对利率上涨是恐慌的反应。 “关于3~12个月的投资品种，以往的机构关注其流动性，收益率不是最核心的要素。 》上述交易员表示，目前二级市场上涨较快，交易忌讳在一级市场买入。 “这三期国债的加权利率和边际利率差距非常大，收益率短期内不知道会上升多少空期间，喜欢观望国债。 ”

现在市场的这种心态会持续多长时间呢？ 在拆息者看来，央行票据利率具有指导意义。 2006年以来，央行一年期票据利率也以银行间拆借和回购利率为参考，但其最终利率仍由央行掌握，指导市场利率，成为其调控手段。 “一年期中央票利率如何明确，最终取决于政策面对宏观经济的评价。 ”。 刘建岩想。

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