“发债渠道面临收缩银行融资“另辟蹊径””

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记者陈珂

表示，“金融风暴后，市场对中资银行股目前的投资价值比较认同，这些可以从高盛卖出的工行股在30分钟内取得成功看出”。 昨天，面对民生银行恢复发行h股上市的消息，香港一资顾问企业董事长解体。

与目前银行采用最多融资的债务融资渠道相比，民生银行到香港上市有些“另辟蹊径”。

据美林最新统计，今年前五个月，中国银行机构共发行了1030亿元人民币的债券，金额超过了前两年的总和。 但是，中国银行领域交叉持有同业债券情况严重，美林预计未来3年中国银行领域筹资价格将明显上涨。

“由于未来政策方面已经预想到通货膨胀，因此有可能适度收缩流动性。 这是因为发债融资的价格上涨几乎没有悬念。 ”光大证券领域的拆迁师金麟说。 随着债务发行融资渠道的缩小，为了弥补资本诉求而进行异常强势融资的中资银行，必须寻求越来越多的融资渠道。

截至2008年底，民生银行资本充足率为9.22%，成为少数低于监管层要求( 10 ) )的上市中资银行。 今年3月下旬，民生银行成功发行了50亿元混合资本债券，但进一步补充资本的压力依然存在。 在a股再融资计划难以明确的条件下，民生银行转为香港市场融资具有合理性。

2005年民生银行有发行h股的计划，但最终由于香港市场未充分认识到中资银行股的价值而夭折。 那么，现在的市场环境向有利的方向变化了吗？

“金融危机后，投资者更加认同中资银行一贯审慎的经营战略，目前在香港上市是一个很好的选择。 ’上述港资顾问企业家。 法国巴黎银行香港分行的研究表明，与5月下旬市场资金流向三四线股不同，目前资金更受重视的中资股，包括金融和电信板块，目前可以吸收足够的资金。

实际上，对6只a股中资银行股来说，5月以来，a股均有放缓，但h股均有一定幅度上涨，a/h股的溢价率继续大幅减少至5月底的7%，转卖现象也频繁出现，

中金企业认为，未来民生银行的h股发行将上市，对a股股价呈中性正增长。 目前，民生银行交易为2.23倍09年的时价总额，比上市银行的平均估值( 2.35倍)有一定的折扣。 h股发行有利于民生银行的快速发展，关键是募集资金能否得到比较有效的运用，减少大幅度融资对roe (净资产收益率)的稀释。

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