“公司估值回归合理区间 PE投资正当时”

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记者陈珂

星展直接投资董事社长张在荣表示，

公司估值回归合理区间的pe投资在当时

前几天，星展集团正式在中国一家。 完全由星展主机(民间)有限企业和星展资本投资有限企业持有，今后2~3年平均投资1000万~2000万美元。

与星展的这一新动态相比，昨天，星展直接投资董事社长兼主管张在荣接受了《每日经济信息》的采访。

nbd :为什么在这个时候成立了pe部门？

张在荣:目前公司评价水平已处于合理区间，最有利于pe企业和公司达成共识。 星展相信中国经济复苏会比亚洲其他经济区块来得早，这是星展设立国内人民币基金的重要背景。 未来，我们希望中国市场成为占星展pe投资的3~4成。

nbd :明星展直接投资从2002年开始用美元投资中国公司，这次为什么要申请人民币基金平台？

张在荣:这是从退出路线方面考虑的情况。 2006年左右，中国监管层对中资公司海外上市进行了调整。 总体思路是希望高质量公司的资源越来越能在国内上市。 星展此次推出人民币基金平台，也是为了协助编纂该条款。 a股是未来明星展pe的重要再现渠道，随着创业板等多层资本市场的建立，人民币基金平台的适用范围更广。

nbd :明星展pe业务将国内那些领域和公司放在首位进行比较？ 通过什么渠道选择投资对象？

张在荣:我们将投资的目光投向越来越多的费用、食品、医疗、教育、轻工业等领域的骨干企业。 在投资之前，我们将重点考察公司过去的经营业绩和团队。

选择投资目的地的途径有直接投资部门和企业直接接触，或者利用投资银行、交易所提供的资源两种。 我们和有海外背景的人民币基金略有不同，但在运营方面，我们暂时不打算找合作伙伴，也不从外部募集资金。 另外，基本上对投资公司的持股比例在10%以下，但要求对公司的重要战略拥有否决权。

nbd :去年下半年监管层启动了商业银行的直投业务，但出于风险防范等方面的考虑，还没有出台具体的管理条例。 对于与星展商业银行有天然联系的星展pe，如何在商业银行和pe之间建立防火墙？

张在荣:集团不允许商业银行向公共信贷部客户经理透露客户新闻。 对公共信用客户经理的最大权限是在客户有意引进pe投资者的前提下，向pe部同事介绍客户资料。 两个机构的信息表达也仅限于此。

nbd :目前市场评价水平较低，很多企业拒绝吸引投资者吗？ (/br/) )/br/)张在荣)去年和前年，市场评价值泡沫成分多，而现在的评价值比较正常，是双方都能接受的价格。 我们能接受的估值倍数取决于公司的成长性。 以前流传的领域的3~4倍，高成长性领域的14倍的估值是合理的区间。 / BR// BR// BR// BR// BR// BR// BR// BR// BR// BR// BR///BR///BR//// BR///BB/////br 每次预约都打电话

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