““钱荒”余波冲击 单一信托募资房企受影响大”

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经记者杨宠从上海强发

6月以来的“缺钱”警报，给银行的流动资金带来了严重的不足，震惊了被认为资金紧张的房地产公司。 6月的最后一周，房地产业界人士最初见面的问题是“流动性是否紧缩，是否影响了企业的资金链”，但答案几乎无一例外地被否定。 上海易居房地产研究院副院长杨红旭表示，住房企业目前的资金充裕度虽然不如去年，但比年和年要好很多。 只是，相对资金的充裕度能够维持多久，现在还是未知数。

上半年地产商从海外投资超过700亿元，许多房企也逐渐走出银行借款的单一融资渠道，但信托、私募等过分依赖表外资产融资的公司显然面临财务压力。

最初的5月资金丰富/

根据国家统计局的数据，今年5月可能是住房企业资金最充裕的时期。 房地产开发公司筹集了45115亿元资金。 这个数字不仅比去年同期多1.1万亿元，也比去年同期高很多。

今年房企资金如此充裕的原因，第一是公司的销售状况比年前和年前的5月有了很大好转。 根据国家统计局的数据，房企收到的资金中，定金和预付金为12514亿元，增长57.9%。 个人贷款5404亿元，增长61.7%。

根据卡莉公布的“年度上半年中国房地产公司销售top50”排行榜，万科和绿地的销售额达到了3~4成。

除了销售额的大幅增加外，住宅企业通过海外市场融资的金额也创下了最高纪录。 根据中国指数研究院5月8日公布的《中国房地产上市企业融资情况分析》，2009年上半年，27家上市住房企业发债融资759亿元，已超过年25%。

另一方面，开发信贷的发行也有所增长。 国家统计局数据显示，房企国内贷款8051亿元，增长27.9%。 这使地产商的资金比去年充裕得多。 中国上市房企研究中心副主任张化东博士通过对a股上市房地产企业净负债率的跟踪分析表明，目前是这些上市房企资金状况两年来最好的时期。 住宅企业融资渠道拓宽好，应对流动性收缩的能力更强。

张化东预测，即使发生连续的流动性紧缩，以房企目前的资金充裕度来看，也能反映出至少维持两个季度。

很明显，短期的流动性紧缩对很多房地产企业影响不大。 《每日经济信息》记者近日采访了碧桂园、绿城、万科、龙湖等多家公司。 这些公司都表示，目前的流动性紧缩不会影响企业的短期。

事实上，许多公司最近也投入了额外的资金。 此前绿地和福建泰坤贸易有限企业以47.21亿元获得徐洕镇会展中心3号地块，刷新上海总额“地王”。

单一信托住宅企业受到冲击/

但是，流动性紧缩对一些中小企业影响巨大，特别是哪些资金来自“影子银行”的房地产公司，将会产生致命的影响。

张化东认为，管理“影子银行”的影响日益增加，对存量资金的影响有限，开发商如何应对未来的投资安排至关重要，在资金不充裕的情况下，增加前端投资会扩大风险。

中国指数研究院上海研究总导演陈延彬进对《每日经济信息》记者表示，央行管理“影子银行”受影响最大的可能是信托和民间资金。 特别是信托行业的单一信托。 大规模采用单一信托基金的住宅企业受到很大的冲击，今后这些公司的基金可能会变得困难。

卡莉研究分解师朱一鸣表示，今年第三季度许多信托面临兑换。 国家的“影子银行”对策可能会影响这些到期信托的再融资，从而严重影响公司的资金链。

《每日经济信息》记者观察到，迄今为止领域内获得大量信托融资的公司主要是中华公司、泰禾、阳光城、绿城等房地产公司。 从去年下半年开始，这些公司采用信托融资的情况发生了分化。 以中华公司为首的一些房企，此前大量采用信托融资。 今年6月26日，中华公司刚刚宣布向中信信托有限责任企业贷款6亿元，期限为两年，综合年利率为10%。

另一方面，同年大量采用信托融资的绿城中国，从去年开始逐渐减少信托融资的利用。 《每日经济信息》记者6月29日通过邮件采访了绿城中国理事长宋卫平，询问“影子银行”的统治是否会影响绿城的资金链。 后者的应对措施:去年以后保持稳健的姿态，运营平安。

热钱流出的影响或更大/

比起“影子银行”，对住宅企业未来资金链影响更大的可能是海外热钱的大量流失。

6月20日，伯南克表示，去年实施的第三次量化宽松政策有可能在年底缩小，并有可能在年的某个时候最终停止这一政策。 在这种风下，海外热钱开始大规模流向新兴市场。

一直以来，海外资本市场正是内地房企融资的重要渠道。 据中指院不完全统计，今年上半年房企仅在海外资本市场发债就融资额超过700亿元。 今年上半年，绿地、万达、朗诗都被认为有可能收购在香港股市上市的公司，并通过这些被收购的香港上市公司融资。 五洲国际、现代运营商最近也在香港上市。 另外，多家a股房地产企业高管也向《每日经济信息》记者透露，近期将购入香港壳，并在港股市场上市。

但是，在qe3即将退出、海外热钱纷纷撤出的背景下，海外市场能否作为房地产公司重要的融资渠道仍是个疑问。