“上实城开借壳H股融资功能未尽显”

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经记者杨宠从上海强发

通过借港股，许多地产商有机会借到a股市场上无法借到的低息贷款，但实际上很少有公司在借壳成功筹集到低价资金。 上实城市开发( 00563，hk )是典型的例子。

年6月，上实控股成功收购中新房地产成为其第一大股东，随后完成中新房地产重组，借壳上市，中新房地产为上实城市开发(以下简称上实城开发)。 此前，上实城每年向“亲人”(上实集团完全子公司sihlfinancelimited )以无担保利息借款10亿港币，借款利率为5.5%； 此外，除向企业高管以高于当时市值的2.98港元/股出售5600万股认购股外，其他融资未对外公布。

根据上实城开年的年报，企业共计111亿港币的贷款中，约8成属于银行贷款，另外2成属于其他贷款。 另一方面，“其他贷款”大部分来自上实集团内部，上实发放的贷款利率仅为5.3%~6.1%。 如果不考虑资本化利息支出，这家企业去年的平均融资价格支出占各类贷款总额的10%以上。 根据该企业公布的贷款利率，该企业固定利率贷款利率达到5.5%~12.7%，浮动利率也达到5.3%~9.1%。

与上实城开发相比，在香港上市的中国境外快速发展( 00688，hk )出于人民币升值的考虑和人民币贷款周期短、利率高的因素，大量采用境外银行贷款，通过发行债务降低融资价格。 年报显示，企业平均融资价格仅为3.4%。

《每日经济信息》记者昨日在实城开设投资者相关部门发布采访大纲，询问融资价格和公开市场募股方面的特点，但后者没有做出回应。

另外，上实城借壳上市，在某种程度上与上实控股另一家房地产开发公司的上实快速发展( 600748，sh )存在同业竞争。 上实集团高层此前曾表示将重组两家企业的房地产业务，但至今尚未实现上述重组。

正略钧策管理咨询合伙人薛迥文表示，对房地产企业来说，借入港股不是纯粹为了降低融资价格或获得再次增发的机会，而是为了提高融资便利。 房地产专家陈晟指出借港股更大的意义是为各房地产企业提供国际化的平台。