“瑞士Addax接受72.4亿美元报价 中石化国外“转型收购”在望”

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记者喻春来在收购北京发

中国石油化工集团企业(以下简称中石化) )的竞争中终于胜出。 中石化提出的82亿7000万加拿大元(约72亿4000万美元)的收购报价已经被addax接受。

昨天，中石化对外正式宣布，全资子公司中石化国际石油勘探开发有限企业( sipc )与addax签署了收购合同。 根据该协议，sipc将发起收购要约，以每股52.80加拿大元的价格收购addax发行的所有普通股。 瑞士信贷将担任sipc的独家财务顾问。

如果上述收购最终通过，中石化将成为2005年以来最大的海外收购项目。 对中石油来说，此次收购将是“转型收购”，将大大增强其在上游原油勘探开发中的实力。

收购带来的溢价为47%

因为这次，addax对中石化引发的价格战有很强的吸引力。

addax目前在加拿大多伦多和英国伦敦上市。 数据显示，中石化收购价格比addax 6月5日在多伦多的收盘价溢价47%，比本周Addax收盘价高出约16%。

addax于6月6日宣布了与相关方面的潜在收购交易谈判。 此后，该企业股价大幅上涨，从24加拿大元左右上涨至6月5日的36加拿大元，企业市值也达到56亿3700万美元左右。 24日，addax正式宣布接受中石化报价后，挂牌在伦敦的股价超过12%。

对此，有天相投资的拆船师认为，虽然短期内这个价格有点高，但如果没有价格竞争力，addax很难选择中石化，长期来看，addax资产有一定上升的可能性。

指出，addax的首要业务位于非洲和中东，在尼日利亚、加蓬、喀麦隆有项目，是西非和中东石油产量最大的独立石油生产商之一，伊拉克库尔德斯坦地区。

据业内人士估算，基于并购资产，储量净现值减价15%的价格为70亿美元，收购价格高出3%。 考虑到目前的油价和项目风险，这次收购价格还是合理的。

收购资金可能是银行贷款

中石化的主要同业竞争对手是韩国国家石油企业，之前中海油、中石油也表示有收购意向。 据中石化内部人士介绍，最后一个国家决定支持中石化参与此次收购。 上游原油勘探开发一直是这个企业业务的短板，因为这笔收购资金大部分可能来自银行贷款。

迄今为止，中石化已于6月5日~6月8日发行了60亿元金融债券，支持集团企业主业的快速发展和企业中长期资产配置等。 根据

协议，中石油将于7月初向addax企业发送正式申请文件。 ADAX可以在35天内接受该要约，如果该要约得到持有已发行普通股66.67%的ADAX股东的同意，则视为比较有效地被接受。 如果此次收购要约成功，中石化同意根据相关证券法采取措施，收购剩余的addax发行普通股。

如果中石化获得三分之二以上的已发行普通股，中石化有权于年5月31日向addax提出3.75%的现金券要求。

深度分解

收购最终很有可能通过

中石化表示，收购协议将经addax董事会通过，最终完成须经相关政府部门批准

得到addax董事会的支持

对此，拆迁师认为收购最终很可能获得通过。 由于addax饱受原油价格下跌和金融危机的影响，现金流紧张，企业股东应该会支持上述收购行动，双方此前在业务上进行了合作。 中石油也表示要保存原有的管理团队和员工，减少了并购中员工的阻力。

addax一季度业绩报告显示，净利润比去年同期减少98%，为500万美元，净利润率只有1.01%，资金流量也相应比去年同期减少41%，为27600万美元，去年全年净利润率为20万美元。

但是，addax的资本支出大幅增加，目前的负债总额为28亿6500万美元。 去年年底，这家企业决定今年投入16亿美元提高产量。 一季度，其基本建设支出比去年同期增长36%，达到4亿6200万美元。

“这可能是addax有意对外转让油气资产的首要原因。 ”上述分解师说。

辛诺佩克表示，并购合同得到了addax企业董事会的一致支持，同时，addax石油的最大股东aog企业( aogholdingsb.v.)和首席执行官Jeanclaudegang 另外，addax的高管和董事也同意出售各自持有的股份。 他们持有addax 38 %的已发行普通股。

addax董事会在咨询财务顾问和法律顾问后一致决定。 中石化的收购要约对addax普通股股东公平，符合addax股东的最大好处，建议addax股东接受其收购要约。

加快中石化战术转型

关于此次并购，中石化认为是“转型并购”，符合中石化国际化的战术目标，中石化在西非和伊拉克的实力。

上游原油的勘探开发一直是中石化的弱点。 上述分解者认为中石化有庞大的炼油能力，但原油自身产量为20%左右，80%的加工原油需要从其他开采企业购买，但目前国际原油价格大幅波动，不利于控制下游产量。 中石化一直试图获取上游资产，加强其在勘探开采方面的实力。

与欧美市场相比，中资石油企业去非洲开采原油可能政治壁垒较小。 去年，中石化原油加工产能提高7.6%，至1.9亿吨左右，但原油开采量为4180万吨，比去年同期减少约0.5%。 由于2008年原油价格持续上涨，国内成品油价格下跌，中石化炼油事业亏损1144亿元(合167.5亿美元)。

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