“年内银行已公布次级债1869亿”

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据wind信息统计，今年上半年商业银行发行的次级债规模达到1069亿元，比去年同期超过87%。 考虑到建设银行迄今公布的800亿元次级债发行计划，目前公布的次级债融资总量达到1869亿元。

据中国证券报记者测算，未来工商银行、浦发银行、兴业银行、招商银行、中信银行等多家上市商业银行均存在于次级债发行空之间。 光大银行完成股权融资后，预计发行次级债以补充附属资本的计划也将提上议事日程。 根据今年一季度商业银行资本充足率计算，理论上16家上市商业银行未来次级债发行空将在2400亿元左右。

分析师表示，随着货币政策持续收紧、市场利率持续上升，商业银行将尽快安排次级债发行计划。 次级债发行量增加，收益率水平明显提高，商业银行发行价格上升。

上半年集中发行

股票融资浪潮刚刚退去，银行又开始发行次级债以补充补助资本。

数据显示，今年上半年，农业银行、中国银行、成都银行、上海银行、民生银行、北京银行和徽商银行共7家商业银行发行次级债总量达到1069亿元，比去年全年发行总量多109.5亿元。

其中，农业银行、中国银行两家国有银行分别完成了500亿元和320亿元的次级债发行。 建设银行日前也宣布，近期将发行800亿元以下五年次级债。

“只有你们唱了，我才能上场，以次级债形式为中心的再融资预计将再次迎来高潮。 》国泰安妮债券拆资师周文渊表示，随着监管层对商业银行多方面监管指标越来越严格，银行资产和业务规模的扩大进一步加剧了人们对补充资本金的渴望。

商业银行去年通过大规模的股权融资补充了核心资本。 根据wind数据，16家上市银行去年通过ipo、增发、配股分别募集了889亿元、436亿元、1346亿元资金。 截至今年一季度末，上市银行资本充足率平均为11.83%，核心资本充足率平均为9.36%。

周渊表示，“目前市场对股权融资非常排斥，但次级债发行难审批，发行流程简单，发行周期短，预计将成为商业银行下一次补充附属资本的重要工具。”

wind数据显示，目前我国商业银行次级债存量5533.7亿元，共94只，到期(权利行使期)主要集中在年-年和2019年以后。 但各银行次级债在银行总资本中比较小，仍有较大的增长空之间。

发行空期间约2400亿

银监会起草的资本充足率管理新规提高了资本化风险权重的比例，特别是地方融资平台和“两高一残”领域的相关资产大幅加速了商业银行现有资本的消费。

“预计这将使商业银行的资本充足率降至1个百分点以内。 》一位银行官员表示，目前监管机构对资本基准达标提出了具体时间表，商业银行必须确保充足的时间缓冲，按照新的资本基准计算，目前许多银行的资本充足率面临危机。

根据银监会此前的资本补充意见规定，主要银行次级债发行额不得超过核心资本的25%，其他银行不得超过核心资本的30%。 由此可以大致估算出商业银行通过发行次级债补充附属资本的理论上限。

以中国银行为例，据统计，该银行今年3月底核心资本为6542.83亿元，理论发行次级债上限为1636亿元，相应扣除可转换存量400亿元和长时间次级债649.3亿元，未来次级债发行缺口约为586亿元。

据中国证券新闻记者测算，16家上市商业银行未来约有2400亿元次级债补充缺口。 已完成农行、中行、建行或次级债发行或已发布。 因为，除非用新债务取代到期的旧债务，否则未来新发行的差距不大。 工商银行理论上存在于约950亿元的发行空之间。 由于其他三家国有商业银行具有示范效应，市场将一动不动地等待工商银行下级债务补充计划的“出笼”。 受核心资本规模限制，交通银行发债补充附属资本空之间不大。

在中小商业银行中，浦发银行、招商银行、兴业银行、中信银行、南京银行通过债权融资的方法补充附属资本是大致的比例。 一季度报告显示，次级债发行上限分别为190亿元、80亿元、92亿元、127亿元、47亿元。 而且，h股ipo完成后，光大银行次级债发行也有可能进入议事日程。

申万证券拆股师董梁表示，根据资本充足率管理新规，次级债对银行补充资本的作用减弱。 由于次级债的相互持有，银行风险的权重从0%上升到100%，超过核心资本10%的部分每年以10%的比例从附属资本中扣除。 新规对迄今为止发行的次级债给予10年过渡期安排，商业银行选择发行较大额度。

融资价格上涨

申银万国研究报告认为，在目前整体资金紧张的环境下，银行发行次级债的价格将大幅上涨。 对比年9月工商银行发行的15年期162亿元可转换债务和年5月320亿元、6月工商银行500亿元15年期次级债，发行利率从4.1%上升到5.3%，上升120bp。

周渊表示，2009年7月1日次级债新老期满后，保险企业是次级债的主要投资主体，银行之间很少选择相互持有次级债。 “一方面次级债的供给增大，另一方面诉求被抑制，发行价格将进一步上升。 ”

“如果安排过于集中引起冲突，将会对市场造成明显的冲击。 ”一位银行人士表示，大量次级债在同一时间等待市场消化，因此价格下降、收益率上升，反而无法达到降低融资价格的目的。