“百亿顺差助推流动性 货币政策仍面临收紧”

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经过记者万敏从北京出发

根据海关总署的公布，中国4月的贸易顺差为114亿2300万美元，比3月的1亿3900万美元增加了112亿8400万美元。 今年4月累计贸易盈余为102亿2700万美元，比去年同期减少32.8%。

许多分析师对《每日经济信息》记者表示，4月的贸易顺差超过了预期，但高顺差不会持续。 外汇占款很可能仍在高位徘徊，货币政策将继续面临收紧局面。

4月，进出口总额为2999.5亿美元，增长25.9%。 其中出口1556.9亿9000万美元，增长29.9%，进口1442.6亿6000万美元，增长21.8%。

此前，包括中金企业在内的多家机构预计，4月贸易顺差将比3月的1.4亿美元略有回升，低于3月的顺差。

“114亿2300万美元的盈余超过了市场的预期。 ”中国社会科学院金融研究所的博士后征收说:“进口大大低于预期，内需旺盛的状况略有回升。”

中金企业认为，虽然进出口增长率4月下跌，但跌幅大于出口，4月贸易顺差扩大至114.23亿美元，超过了市场预期。

去年以来，欧洲和美国等发达经济体板块保持了宽松的货币政策，而中国等新兴经济体经济恢复情况相对稳定，随着人民币升值和加息，国际资本向新兴经济体的流动规模加速。 在一季度出现贸易赤字的情况下，外汇占款依然增加了11240多亿元。

中国今年一季度出口增长26.5%，进口增长32.6%，为10.2亿美元的贸易赤字。 数据显示，1月份外汇获得额为5016亿元，2月份因季节因素达到2145亿元，3月份达到4079亿元。

光大银行资金部宏观拆资师盛宏清表示，据初步测算，今年一季度热钱流入规模达1756亿美元，约1.16万亿元，相当于上调3次准备金率冻结的资金量。

“4月外汇占款依然徘徊在较高的地位。 ”杜征想。

兴业银行资金运营中心的蒋舒博士认为，外汇占款一方面受到贸易顺差的影响，另一方面人民币升值的预期也会影响国内个人和公司的汇兑交易行为，从而带来外汇占款的压力。

一位分析人士认为，欧洲央行开始提高利率将缓解热钱流入中国的趋势。 但是蒋舒认为，进入中国的热钱大部分是产业性质的，还是在于中国稳定经济的快速发展潜力，而不是简单的息差收益。

“目前美元反弹，大宗商品价格被召回。 但是，美国的货币政策6月以后是否真的结束缓和，转向紧缩，还不能确定。 如果美元实际上不走强，大宗商品价格仍徘徊在高位，中国的通胀压力不会减轻。 ’蒋舒认为，至少到6月，中国的紧缩货币政策不会结束。

中金企业预计，4月食品价格可能比上个月上涨0.5%左右，非食品价格可能比上个月上涨0.3%左右，整体cpi将比上个月上涨近0.1%。 通货膨胀的压力依然处于高水平。 4月的ppi比上个月上升0.6%，比去年同期上升6.9%。 “预计二季度将再加息一次，存款准备金率很可能继续上升，人民币兑美元升值速度将保持较快水平。 ”

“进口型通胀并未停止，政策紧缩仍将持续，但以数量型工具为主。 ”杜征表示，预计他在第二季度也将出现一次加息和一次储蓄率上升，时间窗可能分别在6月6日和5月20日左右。

目前一年中央票一、二级市场收益率基本持平，剩下的一年中央票1101028券最新双边价格为3.3050%/3.3000%。 公告称，央行周二发行300亿元一年期央行券，发行收益率连续5次与3.3058%持平，28天正回购放量发行，规模较上周大幅增长至800亿元，中标利率也与2.60%持平。

业内人士表示，目前存款准备金率已经位居前列，无论是28天的正回购放量，还是更重的3年央行重启，都预示着未来央行使用公开市场操作这一常规工具调控流动性的趋势较高。

“大家都在关注周四的三年中央车票。 ”一位银行交易员在《每日经济信息》中表示，周四3年发行央票后，利率定位至关重要。 “( 3年期中央票)能发行多少，取决于其发行利率是否被商业银行接受。 ”

机构交易员们指出，央行公开市场以提高回收力对流动性的影响显然不准确。 这是因为，如果近期不提高准备金率，就看不到资金方面的大幅紧缩。 “另外，3年期中央车票的首次发行规模应该不是很大。 央行首先要看市场的反应。 ”