“老郑说汇：风险偏好急升 美元连续三天大跌”

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经过记者郑步春

在基准测试中，美国国债评级下调后，美元上涨1天，但随后由于风险偏好的意料之外的上涨和联邦储备系统理事会放松政策的持续，美元指数连续3天下跌，周三时隔32个月再次下跌，周四更是如此。 截至昨日18时13分，美元指数暂时报告73.76点，远低于本周高点的75.61点。 美国以外的货币全线大幅上涨，欧元、英镑、瑞郎上涨幅度众多，商品货币全部上涨，其中澳元上涨最快。

标普企业下调美国国债观望评级后，本周一美元大涨，首要原因是当时市场避险情绪浓厚，碰巧对欧洲债券担忧强烈。 但是，市场的气氛发生了迅速的变化。 本周一之后的几天，市场相继因经济利好因素和上市公司业绩利好因素，气氛发生巨大变化，风险偏好后，资金大量流失美元，进入澳元、英镑、欧元等利率较高的资产，美元下跌。

由于低息美元有时是对冲避险货币，在2008年美国次贷危机后不会下跌。 美元的升值逻辑并不直观，但市场早就以升值逻辑为习性。 近年来，股市有时是美元的逆向指标，通常股市上涨时美元下跌，其背后实质上是市场乐观。 本周美股先跌后涨，创新高。

周二数据显示，美国3月房屋开工和建筑许可好于预期，周三数据显示，3月二手房销量回升，房屋持有量减少，上周房屋抵押贷款指数意外上升。 除此之外，英特尔、苹果、雅虎等企业盈利的报告还在持续，投资者非常向往美国经济的复苏。

如果这种乐观情绪越来越高，美元也不会下降太多，美元有升值的嫌疑，利差劣势就会减弱。 但是，问题是，市场的乐观情绪已经足够，但并不足以让市场相信联邦储备系统理事会退出量化宽松政策、提高利率当然只是美元下跌。

上述周三公布的中古屋销售额上升，但成交均价下跌。 这个因素使投资者有理由相信联邦储备系统理事会必须维持量化宽松政策。

据布隆伯格新闻报道，福克斯商业电视台“福克斯商业”记者peterbarnes本周采访美国财政部长盖特纳时问:“美国是否丧失了aaa债务信用评级的风险？” 盖特纳回答说:“没有风险。” 由于这位记者不相信，我多次追问，但财长再次表示“没有”。

如果他说有风险，市场很容易推测当局有意采取更保守的财政纪律。 也就是说，印一点票，少一点支出，反过来发出相反的信号。 于是，市场将该信息作为美元利空来解决。

一般来说，国债评级下调意味着对外融资价格上涨，已经挂牌交易的债券也下跌，收益率上升。 但是，在基准发表评级声明后，美国国债上涨。 这表明世界各大国和大机构仍将美国国债视为安全品种。 这等于给浪费的人信心，本质上不利于美国当权者下决心减少赤字。

一些市场人士推测，退一步讲，即使美国削减了财政支出，其最终效果也可能适得其反。 也就是说，削减赤字将导致经济停滞，停滞很可能导致联邦储备系统理事会无法更快地加息。 这样，节约开支也被美元空的大头解释为利空的消息。

美元指数的历史低点为2008年的70.70点，从技术上看，也许确实有必要探索需求。 分期间来看，美元累计下跌了10个月。 6月或7月支持必须更强。 那个时候，必须要有很多自信。 因此，现在可能还得回避。 最多暴跌的时候少一瓶。

欧元从本周三开始高价15个月，周四持续上涨，目前为1.4620美元。 美元弱势自然是欧元的上升动能，另外欧元也有一些自身利益因素。

从目前情况看，欧元区15个国家的德国经济相当强劲，法国也很好。 其原因是，无论市场预测欧盟央行将继续加息，还是欧元区大国们在援助希腊等债权国时见底，本周西班牙公债的投标诉求都很强，因此本周市场整体对欧元的乐观度不高

西班牙公债出售的中标利率略有上升，但买入倍率高表明市场信任这个国家，这当然也与中国相当欧洲的言论有关。 在西班牙公债拍卖中，中标利率略有上升，可能与市场加息预期的上升，也就是债市整体的下跌环境有关。

因为西班牙怀疑欧元区债务危机是如何迅速发展的关键，市场很可能是最需要援助的国家。 现在市场预期西班牙会步希腊、爱尔兰、葡萄牙的后尘，所以欧元越来越强大。

周四欧元区公布的4月份ifo景气指数为110.4，如预期，其中现状指数为116.3，优于预期115.5。 三一中央银行总裁星期四说:“我们似乎已经在自我可持续的复苏中。” 消息面似乎还不错，欧元短线可能买多了一点，或者回过头来整固一点。