“14天期正回购重启 春节前存准率上调预期降低”

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每当记者贺麒麟从上海提出

，面对再充裕一点的资金面，央行就会提高短期流动性。 时隔3年，14天的回购操作重新开始，填补了中央票诉求不振、公开市场操作工具回收力不足空的不足。 而且，一年期中央车票发行利率连续三周上涨，一、二级市场利差收窄80个基点。

有趣的是，这次回购操作将把部分市场流动性锁定到春节前一周。 业内人士指出，央行借此调整市场短期流动性，稀释了存款准备金率等其他政策工具近期公布的预期。

根据为期14天的正式回购重启

公告，周二( 1月11日)央行将发行10亿元的1年中央银行券，发行利率从11个基点起计2.7221%； 然后在进行的600亿元14天的回购操作中，中标利率为2.05%。

北京的银行交易员表示，央行为了对冲大量公开市场的到期资金，采取了正回购操作，以取代投诉不振的央行票据发行。 “这将锁定部分市场流动性至春节前，届时是否投放，可由央行根据情况决定。 这将打乱一些投资者对本月流动性的宽松预期。 ”

经过年末年初以来的剧烈波动行情，目前银行间市场回购利率呈现企业稳定的迹象，资金方面继续宽松。 数据显示，周二( 1月11日( 7天质押式回购加权平均利率为2.46%，比上收盘价上涨8个百分点。 隔夜品种收1.98%，比上个收盘价下降2个基点； 而且，由于14天的回购中2.05%的中标利率远远低于二级市场，跟进二级市场利率下跌，距离下行90个基点为3.00%。

“从本月来看，600亿元规模的正式回购对资金面的实际影响非常有限，但如果央行连续采用，市场预期将会有所改变。 ’上海交易员指出。 据统计，本周公开市场上1110亿元资金到期的央行公开市场迄今为止已连续8周净投入，总额达到3570亿元，其中上周仅投入160亿元。

14天的图书回购在2008年以前逐步采用，最新的操作是在2008年2月。 分析师表示，此次14天回购时间点巧妙，正好在春节前，有助于目前比较富裕的资金在春节前搬运投入，可以暂时收回近期大量到期的流动性，也可以为春节的准备提供资金来源。 这项措施的出台，降低了市场对央行春节前重新调整的预期。

一二级市场利率缩小

除此之外，一年期中央券发行利率自去年年末利率上涨以来连续三周上升，达到2.7221%，累计幅度接近38个基点。 同一时期，根据银行间债市央票到期收益率曲线，一年中央票最新收益率为3.1654%，较去年12月28日3.60%的近期高点下跌超过40个基点。 因此，该品种一、二级市场的差距三周来缩小了近80个基点。

对此，业内人士指出，如果二级市场持续稳定，中央票据发行利率将持续上升空之间。 现券市场短期收益率近期随资金周转放缓而下跌，为央行提供了迅速弥补原有巨大一、二级利差的机会。 “中央车票的一二级利差逐渐缩小，公开市场有望恢复正常的还款功能。 》

数据显示，本周( 1月10—14日)公开市场到期资金1110亿元，较上周180亿元的上月大幅增加。 本周公开市场或迎来连续第九周的资金投入。 迄今为止，央行已连续8周向市场投入3570亿元资金。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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