“吴晓灵：存准率上调还有空间”

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万敏记者从北京发

11月19日，央行宣布再次上调存款准备金率。 11月20日，全国人大财经委员会副主任委员吴晓灵解释央行总裁周小川的“池塘”，指出“造池塘”是指避免热钱打击实体经济。 “央行从2003年到现在一直在与进入中国的热钱进行游戏，通过调整法定存款准备金率进行对冲。 ”

吴晓灵曾任国家外汇局局长和中国人民银行副行长一职。 在20日召开的“中国宏观经济论坛”上，她说，中国未来的存款准备金率还在上升空。

多家拆船公司也认为可以进行包括年内存款准备金率、增资在内的货币政策调整。

存款准备金率出乎意料地上升

直到上周五，市场才传出星期五加息的消息。 一家外信媒体于周五上午和下午分别召开了比较加息信息的策划会议，但周五晚上，出乎许多人的意料，央行再次“突然袭击”。 不是提高利率，而是时隔9天再次提高了存款准备金利率。 消息公布后有一段时间，有人怀疑其真实性。

而且吴晓灵11月20日的演说几乎可以看作是对这次意外之举的评论。 据说由于美国采取了量化宽松的低利率政策，国内的利用利率政策空之间是有界限的。 并且，中国的存款准备金率还存在上升空间，指出“中国的存款准备金率是付息的，付息的尺度基本覆盖了银行存款价格，所以不会对商业银行造成财务上的硬性冲击。” 根据

惯例，央行通常在当月中旬公布上月外汇占用额。 这也是注意热钱量的重要窗口。 根据海关总署的数据，今年10月的贸易顺差额为年内第二高，为271亿3000万美元，据媒体专家分析，10月的外汇占款有可能突破3000亿元。 但是，截至发布消息之日，央行还没有公布10月份的外汇占用数据。

吴晓灵说，为了避免热钱冲击实体经济，首先要加大对中国实体经济的国际游资冲击。 第二，梳理要素价格，减少汇率压力。 第三，控制银行间的流动性和市场流动性，强加高市场利率，降低资产泡沫的程度。

信贷和通货膨胀压力一起上升

吴晓灵说，目前货币当局的做法是恢复货币政策的稳健。 最直接的货币供应管理做法是，m2 (增量)等于gdp增量加cpi控制增量，进一步扩大1-2个百分点。 “但是，目前流通中货币存量过多，过于正面，需要货币供给低于上述计算。 ”

国泰君安证券研究所认为，央行短期内再次上调准备金的原因，可能是为了预防11月的新增融资继续超额。 “10月份的5877亿新融资已经大大超出了我们和市场的预想。 但是，由于目前的经济复苏，公司对融资的诉求不断增加，加之住宅区、汽车市场的销售额稳定增长，居民的信用诉求也趋于稳定。 这是因为预计11月和12月的新增融资将全部达到5000亿。 在此假设下，全年新增融资也将达到7.9万亿美元，略高于年初的7.5万亿美元目标。 ”。

“另一方面，进入11月，商务部食用农产品和生产资料价格指数的围度数据仍在持续上升，11月的cpi有可能达到4.6%以上，另外，预计到年中期cpi将比去年同期持续上升。 ”

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