“周小川：央行关注要点和政策目标应适时切换”

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经记者贺麒麟从上海发

正如中国人民银行行长周小川上周四( 9月9日)表示的那样，回到平稳的宏观经济环境下，也需要更加谨慎，在情况发生变化时，央行将及时关注的重点和政策工具

周小川在牛津大学和中国快速发展研究基金会联合主办的“牛津中国财经论坛”午餐会上发表的主题演讲中指出了上述观点。

他指出，结合金融危机以来的情绪，央行多目标方的要点可以根据不同阶段的一些变化进行切换或改变权重。 在危机阶段，通货膨胀、经济增长、就业等目标之间有可能发生冲突。

目前，中国央行的货币政策采用的是“物价稳定、充分就业、经济增长和国际收支平衡”的多目标制，但大多数央行采取的是抑制通货膨胀的单一目标制。

“不同阶段央行关注的重点可能会有所变化，但总体来说，此次危机中得到的一个重要教训是，即使回到平稳的宏观经济条件下，央行也需要更加慎重，情况发生变化时，央行 ”

周小川说，利率过低会影响银行的放贷积极性。 危机后，一些欧美国家抱怨该国金融机构在经济复苏期间力量不足，强调央行应向金融机构提供正向激励体系的必要性。

“央行通过妥善管理利差，可以调节银领域对向实体经济提供服务的积极性，防止过度顺周期情绪的出现，还可以提高银领域的自我修复能力。 ”

周小川表示，目前许多国家正在实施低息政策，但利率过低会影响商业银行的放贷积极性，从而降低金融机构对实体经济的支持力度。 “要让商业银行积极发放贷款，就必须让商业银行承担一定的存款利息价格。 否则，零利率可能会削弱商业银行对实体经济的服务。 ”

然后，周小川指出，此次危机改变了央行对金融系统健康性的看法。 “过去对金融稳定的看法是，只要市场上所有的个人微观上都健康，则基本上宏观上都健康。 但是，这次危机表明，个人健康的总和并不一定与整个宏观系统的健康相同。 这是因为目前强调“宏观审慎性监管”。 ”

另外，周小川还将金融机构的健康状况分为完全健康、需要“在线修复”的亚健康状态、需要“离线修复”的疾病状态、以及需要关闭破产的重病状态4类。

周小川指出，在后危机时代，央行更在意系统性风险。 “过去，央行最关注的是维持低通胀率，是首要采用政策利率的工具。 虽然也在意其他问题，如维持金融稳定、金融市场快速发展、支付清算系统等，但在意度的权重在发生相对较小的危机后，情况发生了较大的变化。 大家更在意金融稳定，更在意系统性风险。 ”

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