“2.3万名职工持股上市前遭清理 313亿财富易人”

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自去年6月19日ipo重启以来，a股市场发起了前所未有的致富运动。 特别是去年下半年创业板开张后，致富运动愈演愈烈，一天诞生了七八位亿万富翁，这是令人震惊的事件。

但是，在这场财富盛宴中，什么样的长时间为企业的快速发展做出了贡献，在公司创立之初立下大功的员工也成为了盛宴的旁观者。 比如8月3日上市的郑煤机( 601717 )，上市第一天57 )也大涨，持有该股的投资者和企业高管仅两年就盈利10倍以上，但他们持有的股票实际上来自郑煤机员工1800多人，2008

其实，像郑煤机一样员工1800多人与财富盛宴擦肩而过的例子还有很多。 据《每日经济信息》记者不完全统计，共有12家a股企业在上市前夕清理了2.3万名员工的股票，313亿元的财富从员工身上滑落。

为什么12家企业的员工都有股份？ 整理好的股票又流向了谁手里？ 他们成了最后的赢家吗？ 最近，《每日经济信息》记者希望通过整理数千页资料，为网民还原12家企业上市前夕发生的不为人知的故事。

概要: 12家企业的职工股进行了整理

“上市前清算职工股份的企业太多了。 例如，郑煤机、滨化股份( 601678 )、洋河股份) 002304 )、家润多、恩华药业) 002262 )、桂林三金) 002275 )等……”一位资深投资者就职工股份被清理的情况发表了《每日经济信息》

据记者不完全统计，目前a股市场上市企业中，发生职工股清理的企业有12家，涉及2.3万人。 以这些企业上市首日收盘价计算，意味着313亿元的财富从员工流向了企业高管、创投等各种投资机构。

为什么要整理这些职业股，职业股是如何诞生的？

《每日经济信息》记者查阅了《首次公开发行股票并上市管理办法》，未发现上市公司对股东的特殊限制。

许多投行人士表示，清理职务股的主要原因是，根据2006年初新颁布的《证券法》和《企业法》的有关规定，股份有限企业的发起人股东必须不足200人。

“当时，举出ipo反腐等理由，2000年中国证券监督管理委员会对职工持股问题出具《副状》，认为职工持股不具备法人资格，不应当成为上市公司股东。 违反工会成为股东和工会的宗旨是为了停止批准职工持股会和工会为发起人或股东的企业的发行申请。 ”上述投票者的介绍。

根据上述规定，对上市企业再融资时，要求发行人股东不存在职工持股会和工会的公开发行的上市公司，要求发起人不是职工持股会和工会，发起人的实际控制人属于职工持股会和工会

上述投行相关人士表示，“为防止员工持股再次扩大，证券监督管理委员会在这一时期内部掌握的上市政策发起人股东不得超过50人，但50人的限制缺乏法律依据。”

“之后，拟上市企业的发起人股东逐渐被证券监督管理委员会放宽到200人，但除金融机构上市外，城市商业银行、保险企业历史上形成了许多职业工股。 最后，2005年修改《证券法》《企业法》时，这两部法律没有限制发起人的数量，因此在证券监督管理委员会的推动下，将200人的限制加入法律，2006年正式实施了两部修改后的法律。 ”

所以，公司要上市，就必须清理职务股。

但值得一提的是，当时12家企业要求员工入股的原因，大多是为了筹集资金、支持公司快速发展、调动员工积极性，将员工利益与企业利益联系起来。 例如，2000年原湘西金矿(现辰州矿业( 002155 ) ) ) ) )改革时，为了集资快速发展生产，湘西金矿决定向员工集资支持公司快速发展。

但在上市前，为了达到上市条件，12家企业开始大量清理职务股，将股份转让给创投、企业高管等少数人。 这样的投资者、高管在短时间内享受财富附加值，长期以来为企业快速发展做出巨大贡献的员工成为旁观者，享受不到最后的果实，不知道这是社会进步还是悲哀。

具体的企业

郑煤机

郑煤机的前身是郑煤机有限。 2006年郑煤机有限员工通过工会成立百罢工企业，百罢工企业以货币3954.20万元向郑煤机有限增资，实现郑煤机有限员工通过百罢工企业间接持股。 此时，百罢工企业拥有郑煤机有限49%的股权。

但在上市前夕，2006年入股仅两年后，郑煤机有限公司就开始清算员工持股。 清算前共有员工1828人，当时百斯特企业与上海立言股权投资中心(有限合作)等12家企业和焦承尧等26位自然人签订了股权转让协议，所持郑煤机有限股的49%全部转让，转让价款共计7.43亿元。

年7月20日，郑煤机正式公开发行1.4亿股，发行后总股7亿股。 以收盘价31.44元计算，上海立言股权投资中心(有限合伙)等12家企业和焦承尧等26名自然人共有2.774亿股价值约87.21亿元，这些股权原属于1800多名员工。

如果这1800多名员工持股，目前的持股市值将达到87亿1800万元，扣除之前转让的收入7亿1800万元，他们共损失了79亿1800万元。

洋河股份

此前，有媒体报道称，“2003年左右，洋河股份前身洋河酒厂从3000多名员工手中筹款，人均5000元至8000元，为企业持股数千万元。 为了2006年4月开始上市，洋河酒厂开始清算员工的出资。 ’简单计算一下，3000人人均5000元的话，就是1500万股。

招股书显示，上市前夕，洋河股份内部126名中高管和技术骨干出资成立蓝天贸易企业和蓝海贸易企业，以每股2.39元的价格增资洋河股份，分别认购新增加的1135万股和1065万股，共认购2200万股。 这2200万股随后被转发后，变成9900万股，以上市收盘价87.91元计算，这些中高层上市当天的市值达到87亿元，但当初的价格只有5258万元。

如果3000多名员工和中高层管理层一样于2006年3月入股，当时的1500万股将在上市前夕达到6750万股。 根据洋河股票当天的上市收盘价87.91元计算，这部分股票市值达到59.34亿，扣除原价格约1500万美元，共损失59.19亿美元。

滨化株

滨化股份于年2月23日上市，在上市前的2007年，滨化集团(企业整体变更前的名称)由2000多名员工组成的员工持股7940万股，占当时滨化集团总股本的50%。 最后，这些股票中的3232.5万股普通职工股以10元/股的价格转让给上海复星、浙江龙盛(及玺萌控股集团)。 剩下的股份将低价转让给129名和17名企业高层。

滨化股份于年上市，发行前为3亿2000万股，按当时员工持股率50%计算，这2000多名员工应该至少持有1亿6500万股。 以上市首日收盘价22.14元计算，这些股票市值达到36.53亿，扣除以前的转让所得约4.4亿美元，员工合计损失32.13亿美元。

友阿股份

友阿股份( 002277 )本名家润多。 湖南友谊阿波罗股份有限公司(以下简称友阿企业)是家润丰厚的控股股东，上市前持有企业7948万股，占发行前总股本的55.19%。 友爱工会持有友爱企业32.5%股权的2600万股时，友爱工会通过友爱企业间接多出17.94%，对应股份数为2583.36万股。 友工会原持有友阿企业2600万股，这些股是在友阿企业成立时由员工出资形成的。 整理前，持有股票的员工人数为3243人。

2007年9月6日，友阿企业工会与李滨等102名自然人签署《股权转让协议》，将所持有的友阿企业2600万股全部转让给李滨等102名自然人，转让价格为每股5元。

上市后，李滨等102名自然人间接持有的家润多为2583.36万股，以上市收盘价37.9元计算，市值9.79亿美元，这部分股票原属于3243名员工，扣除当时转让所得的1.3亿元，共计8.49亿元。

恩华药业股份有限公司

1999年，恩华药业前身恩华集团成立，经过两次改革，恩华集团员工持股2241.95万元，持股比例为54.81%。

2005年，恩华集团职工持股会将所持恩华集团2241.95万元出资各以1元的价格转让恩华投资，恩华投资背后的实际控制人是孙彭生等25名企业之首。 2007年，员工持股被取消。 资料显示，转让前职工持股会的职工持股会会员有793人。

上市前，恩华投资持有恩华药业4947.68万股，占54.97%。 以当时的出资额2241.95万元计算，这4947.68万股中的2241.95万股原本是793名员工的。 以恩华药业上市收盘价14.05元计算，2241.95万股市值已达到3.15亿元，扣除转让时所得2241.95万元，实际共有793名员工损失2.93亿人。

东软集团

2007年，东软股份拟吸收合并大股东东软集团( 600718 )，实现东软集团整体上市。 当时，东软集团员工持股会共有会员2655人，占员工总数的25.1%。 该组织委托华宝信托持有东软集团23.42%的持股。 东软吸收合并东软集团时，原以信托企业代理职工股的形式被证券监督管理委员会否决。

不，东软股份很快就提出了新的方案。 根据方案，2007年11月5日，华宝信托已经签署转让协议，将所持东软集团股份转让给沈阳慧旭。 沈阳慧旭成立于2007年10月29日，股东为143名自然人，实际上是企业的一把手。

此时，沈阳慧旭拥有东软集团23.42%的股权。 整体上市方案实施后，直接控制上市公司17.17%的股份，持有9008.87万股。

东软并购完成日2008年5月16日上市收盘价35.49元计算，上述原2655名员工持股市值达到31.97亿元。 转让职工股份时未透露转让价格，扣除沈阳慧旭注册资本3亿1500万元计算转让价格，职工共计损失28亿8200万元。

桂林三金

起初，桂林三金前身桂林三金药业集团的注册资本为5000万元。 其中，桂林三金药业集团工会出资4168.77万元，占总出资额的83.38%； 邹节明出资人民币578.62万元，占总出资额的11.57%；

2001年12月15日，职工代表大会审议通过，同意工会委员会将其代持企业的68%转让给三金集团。 对应这68%的出资额为3400万出资额，15.38%的出资额转让给孙家琳等39名自然人，对应的出资额为768.77万元。

之后，三金集团向桂林三金增资，增资后设立桂林三金。 此时，三金集团仍持有企业68%的股份，对应的股份为8160万股。 如果无视增资，当时3400万出资对应的股份为3400万股，768.77万元对应出资额为768.77万股，共计4168.77万股，这些本来应该属于551名员工。 之后，经过送股，与上述4168.77万股对应的股数为1.42亿股。

2009年7月10日桂林三金上市，按上市收盘价36.01元计算，原职工1.42亿职工股市值51.13亿人，扣除当时职工出资4168.77万人的出资额，职工总损失达到50.71亿元。

太阳纸业

太阳纸业( 002078 )于2006年11月16日上市，兖州市金太阳商贸有限企业(以下简称金太阳)为其控股股东。 1999年，经过一系列股权变更，李洪信持有金太阳68%的股权，企业2966名股权员工持有32%的股权，出资额为2546万元。 2002年开始转让职工股，2966名员工拥有金太阳的32%转让给白戈林等36名自然人。 当时的转让价格为1.07亿美元。 此时，太阳纸业已经成立，注册资本4.68万元，其中金太阳持有1.86亿股，持股比例为92.7%； 于是，白懈林等36名自然人持有太阳纸业5963.05万股，对应比率为29.66%。

2006年11月16日，太阳纸业上市，上市收盘价21.35元，对应上述5963.05万股的市值12.73亿，这些市值本来属于2966名员工，但扣除了当时转让1.07亿，员工

辰州矿业

2006年职工股转让前，4021名职工以企业工会的名义成为西部矿产的唯一股东，西部矿产持有辰州矿业3677.53万股，占辰州矿业此次发行前总股东的15.32%。

2007年，为进一步规范企业股东出资行为，金鑫集团出资3.04亿元受让西部矿产持有的辰州矿业3677.53万股。

辰州矿业上市收盘价以66元计算，3677.53万股市值24.27亿，这些本来是4021名员工的，扣除转让价3.04亿，员工共损失21.23亿元。

恒邦股份

职工股份转让前，恒邦股份( 002237 )有466名员工持有企业1000万股，占总股份的25%。 通过两次转让，466名员工持有的1000万股最终转让给了恒邦集团。 明确了转让价格的协议是1元/股。

如果2004年恒邦股票进行1次送股，企业实施2003年度利润分配方案，以10:3的比例向全体股东送红，则上述1000万股为1300万股。 随后，在经历了几次通过加息加息的加息后，恒邦集团最终持有4840万股恒邦股份。

恒邦股票于2008年5月20日上市，当时上市收盘价为54.81元。 在这4840万股中，1300万股的股价为7亿1300万美元，这些本来是466名员工的，扣除当时的转让价1000万美元，共计损失7亿1000万美元。

华昌化工

华纳投资是华昌化工( 002274 )的控股股东。 2001年12月，华源投资注册资本3000万元人民币。 其中，华昌集团工会出资717万元，占注册资本的23.9%； 胡波等40名自然人出资1323万元，占注册资本的44.1%； 华昌集团出资960万元人民币，占注册资本的32%。

股权略有变动后，最终华昌集团工会职工共计675.6万元的出资以华昌集团工会名义投入华源投资，华昌集团工会自有资金投入华源投资22.2万元，华昌集团工会共计投入697.8万元，占23.26%

华源投资持有华昌化工2040万元，占55.27%。 2003年华昌化工整体改为股份有限公司，华源投资量化为8297.25万股，占55.27%。

2003年7月19日，华昌集团工会与李长胜、刘生明、周铭、尹卫国、陆加勇、林学军、周利民7人签署协议，华昌集团工会994名员工转让697.8万元出资给上述7人，对应1929万股。 华昌化工于2008年9月25日上市，上市收盘价18.52元，对应上述1929万股市值3.57亿，这些本来属于994名员工，扣除转让价697.8万元，损失3.5亿元。

联合化学工业

2003年，山东东风化肥厂改制为山东联合化工( 002217 )有限企业，当时山东联合化工有限企业注册资本860万元，其中240.65万元出资实际由19名自然人股东委托投资861名形成。 之后，经过股权转让，共计259.9万元由19名自然人投资861名委托投资者形成，占总注册资本的30.22%。

2006年2月15日，山东联合化工有限企业变更为股份制企业，是目前的联合化工企业，总股9288万股。 2007年5月，上述861名工作人员与19名自然人股东签署了委托投资转让的《协议书》，861名工作人员将委托的所有投资转让给19名自然人股东。 职工委托投资整理时的转让金额计算，以股份有限公司设立后的股东权益数9288万股为基准。 经查实，被查处企业2007年3月31日每股净资产值1.77元，转让价为每股2元的，按持股比例计算，此次转让股数为2806.83万股，转让价为5613.66万元。

联合化工于2008年2月20日上市，上市收盘价28.35元，与上述2806.83万股对应的市值7.96亿，861名员工共亏损7.4亿人。

扩展浏览:真正的清理还是假的清理？

郑煤机、洋河股等12家企业的职工股在上市前被清理，但据业内人士介绍，部分企业实际被清理，部分企业使用了虚假清理战略。

长城证券并购部社长尹中余说:“要区分是真的整理还是假的整理，通常要看承接职工股的企业是什么性质，以及当时的转让价格。” “如果价格低，接收方是高管设立的企业，那大部分都得到了幕后的同意，高管代替员工持有。 否则，员工一定会惹麻烦。 相反，如果转让价格接近当时的市场价格，并且是为了外部企业、创投，则被证明是真正的清扫。 ”。

郑煤机被市场视为真正的清洁。 因为其职工股份转让给了外部企业，当时的定价是合理的。 另一个被认为真正打扫过的是滨化株。 当时由2000多名员工组成的员工持股7940万股，占当时滨化集团持股的50%。 最后，这些股票中3232.5万股以10元/股的价格转让给上海复星、浙江龙盛及玺萌控股等投资企业。 剩下的股份以低价转让给了129名和17名企业高层。

当然，一些企业为了上市，不得已采取了“造假清理”战略，但市场上最受质疑的是东软集团。

2007年，东软股份拟吸收合并东软集团，实现东软集团整体上市。 东软集团员工持股会共有员工会员2655人，占员工总数的25.1%，该组织委托华宝信托持股东软集团的23.42%。 东软吸收合并东软集团时，方案被证券监督管理委员会否决。

一位投行人士表示，“在法律上没有硬性规定，不允许通过信托持有股票，但最终，该方案给予了监管部门否定。 其首要原因还是当时东软集团持有信托股份，此后拟上市的公司就不持有这种性质的股票。 ”。

不，东软股份很快就提出了新的方案。 根据方案，2007年11月5日，华宝信托已经签署转让协议，将所持东软集团股份转让给沈阳慧旭。 沈阳慧旭成立于2007年10月29日，股东为143名自然人，其第一大股东为刘积仁，持股率为4.7291%，其中有多家东软集团高管持股。

此时，沈阳慧旭拥有东软集团23.42%的股权。 整个上市方案实施后，直接控制上市公司17.17%的股份。

“沈阳慧旭背后的人物是东软集团143名中高层，这显然是‘代持’的行为。 “上述投票者认为。