“光大银行披露股东锁定期 不排除未来发H股”

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上周五( 8月6日(光大银行) 601818 )的初步交易业务落下帷幕。 周日( 8月8日)晚，光大银行宣布将发行价区间明确为2.85元~3.10元。 8月9日，光大银行开始了此次ipo的在线订购，当天下午进行了4个小时的在线公演。

价格在上升空期间确保

据拆解商介绍，上述价格区间对应1.47倍~1.57倍的年预测市场净率。 即使最终价格设定为区间上限，光大银行的发行评级水平也比二级市场的股票银行的年平均预测时价总额优惠10%以上。 与a股市场最具可比性的中信银行( 601998 )相比，发行折价程度接近20%。 另外，即使按上述价格区间的上限3.10元定价，也比此前主要经销商中金企业研究报告所示的3.52元~4.08元的合理投资价值区间约有14%~32%的上升空之间。 经过估算和论证，此次a股发行基本可以满足该银行未来两年的资本诉求。

8月7日，光大银行董事长唐双宁表示，光大银行完成了路演和网上询价。 74家询价对象所属的151家机构投资者参加了报价，入驻的认购诉求超过260亿股，是互联网初始发行规模的17倍。

中银国际分析师袁琳认为，考虑到光大银行的基本面与其他上市股份制银行的差距，光大银行这个价位基本体现了目前市场可以接受的估值水平，较为合理的定价将一定程度上支撑上市后的业绩。

年均增加近100个分支机构

在网上路演中，对比投资者关心的股权与管理的关系，光大银行副董事长罗哲夫再次表示，汇资企业以该银行控股股东身份在董事会派驻董事的方式行使出资人的职能，通过董事会加强银行的公司治理建设，并 从经营角度来说，光大集团对该行实施垂直管理，但汇款企业没有参与该行的日常经营活动。

据悉，上市后汇丰企业仍保持着大股东的地位。 根据光大银行首席审计员林立在路演显示，汇丰企业及其控股公司中国再保险共计持有215亿股，上市后锁定3年。 2009年7家国内投资者(中再除外)总计持有37亿股，锁定2年以上。 其他股东持有的股份共计82亿股，锁定期为1年。 光大银行此次发行30亿股战术销售股，网上发行15亿5000万股，网上发行24亿5000万股。

根据林立的说法，此次公开发行完成后，光大银行的流通股为24.5亿股。 一位资深基金人士认为，上市3个月~1年内的流通股只有40亿股，流通股规模整体较小，而流通股市值将成为已上市股票银行中最小的一家。 由此可见，光大银行后市的表现可能超出预期。

唐双宁说，关于是否发行h股，要视情况而定。 “如果有必要的话，也允许市场的气氛，不排除将来发行h股，但是最近没有做出这方面的安排。 ”

另外，据记者了解，在上海路演上，光大银行表示，ipo融资有望满足光大未来两年的快速发展，如有资本不足，将发行次级债、混合资本债、H股上市。 光大银行内部人士也在《每日经济信息》中表示，未来两年，光大银行有可能通过H股融资。

关于分红，唐双宁说:“参照其他上市银行的情况明确适当的分红比例。” 据林立称，下一步，我们已经向监管部门提出申请，计划在新疆、贵州开设分公司。 “今年、明年、后年，计划每年增加80~100个据点。 ”

住房贷款的风险控制

与房地产贷款相关问题相比，光大银行副行长李杰表示:“据该行近期房地产贷款压力测试，轻度压力(房价下跌10 )、利率上升27bp ) )和中度压力)房价下跌20 )，利率上升54bp。 另一方面，在重度压力(房地产价格下降30%，利率上升108bp )的情况下，本银行房地产开发贷款不良率上升1.3个百分点，个人住房贷款不良率上升0.81个百分点，整体影响在可接受范围内。 ”

截至2009年底，光大银行获得风险较小的土地储备和园区贷款及经营性房地产抵押贷款占全部房地产贷款的比重超过60%，房地产开发贷款仅占房地产贷款总额的30%，占贷款总额的比重仅为4%左右。 新发放的房地产贷款没有发生一笔不良事件，房地产贷款不良率持续下降，截至2009年底，房地产贷款不良率仅为0.8%。

东方证券银行领域高级拆资师金麟表示，光大银行地方政府融资平台融资占比较高，但多在2009年前投放，2009年投放部分多参与银团贷款，风险可控。