“融资融券启动4个月 融资火爆融券冷清”

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融资券在筹备多年后，于今年3月31日正式开始交易。 在过去的四个多月里，融资从最初的每天数百万元的交易额，到现在融资余额超过了27亿元，融资自降温以来发生了爆炸性的变化。 但与爆炸性融资相比，融资券相当冷清，至今融资券结余仍处于上千万元的低水平。

融资交易的规模急剧增加到约450倍

年3月31日，融资融券在准备几年后才正式启动。 这一天，国泰君安、国信证券、光大证券( 601788 )、广发证券( 000776 )、中信证券( 600030 )、海通证券) 600837 )成为了首批试点的6家证券公司。 为了争夺融资融券的首单交易，各大证券公司的营业部可以说在想办法，纷纷作秀。 光大、国泰君安、广发、国信等证券公司通知媒体，称本公司已完成首单交易。

“果然，这是一个很好的信息发布。 ”光大证券的一位员工当时表示:“尽管秀味浓厚，但能成为第一批飞行员的证券公司，代表了管理层的同意，如果能完成第一批单一交易，将会有更大的传播效果。” 但是，到底是谁吃了第一碗汤，最终交易所方面没有给出确定的说法。

争夺战非常热闹，但在融资融券交易一开始，交易很清淡。 3月31日，上海市融资认购额为586万元，深市只有可怜的67万元。 从一股融资成交来看，光融资就大多购买几千元(也就是100股)的股票。

“当时，能够拿到证券公司融资额的顾客绝对是高质量的顾客，资金量大，信用等级高。 ”中信证券的一位营业部副社长说:“但是，大家都在扔石头问路，并参加尝试。 ”。

这场冷清的融资融券交易持续了约半个月，到4月15日，融资交易额真的上了一个台阶。 这一天，沪市融资余额首次突破1亿元大关，深市融资交易也逐渐活跃。

截至5月6日，上海市融资结余突破3亿元； 半个月后的5月21日，突破5亿元； 仅几天后的5月27日就上了台阶，达到6亿元。 5月和6月可以说是融资交易迅速增长的时期。 市场继续大幅下跌，但6月底，融资余额突破9亿元。

7月，随着市场反弹开始，融资交易进入加速增长阶段，截至本周三，沪市融资余额突破17亿元，深市也突破10亿元大关，两市融资余额达到27亿元。 短短4个月内，融资余额从起步之初的600余万元增长到超过27亿元，融资交易规模激增了约450倍。

融券交易依然很冷清

融资交易日益兴旺，而融券交易却始终冷清。 对上海市来说，融资融券开始之初完全是小打小闹，到4月26日融券余额首次突破1000万元大关。 当时融券规模最大的目标是中国平安( 601318 )，每天卖出17.66万股。 但是，数千万元级融券规模持续到现在，最高水平为6月4日创下的1482万元融券余额。 本周，融券余额仍在1000万元左右，本周三萎缩至800多万元。

业内人士表示，4月至6月底，市场单边下跌，本来应该是融券交易最赚钱的时期，但受目前融资融券交易规则的限制，融券交易很少发生。

平安证券拆解师说:“目前可以融和的目标证券只有在证券公司自营盘购买的股票。”上证50分股和深圳40分股。 在试点证券公司，能融和的股票确实有限。 ”

怎样才能改变目前融券交易的低迷？ 上述解体师指出:“目前，对于灵活启动的呼声非常高，管理层也在研究中。”

融通是指银行、基金、保险企业等提供资金和证券，证券企业作为中介向融资融券客户提供这些资金和证券。

但是，一旦开始融通，就会对市场构成相当大的影响。 “由于这将上市，证券监督管理委员会可能会变得相当谨慎，短期内可能难以实现。 ”上述分解师说:“如果市场由弱变为强，参加融资的机构可能不太多。”

黑市，黑市，黑市

融资融券难以成为牛市的利器

对于参与者来说，证券公司对投资者的资金量要求非常高，因此融资融券成为了机构们的“玩物”。 但是，在4月至7月初市场下跌的情况下，融资融券成为融资客户的噩梦。 随着行情的好转，市场似乎出现了“牛市隐藏头”的迹象，融资融券会成为机构投资的“利器”吗？

熊市中的融资交易成为“祸水”

一位投资者表示:“机构借钱敢于买入的股票，一定会上涨。 这是机会”。 虽然事情很简单，但是在实践中不能完全满足人。

今年的5月和6月，应该是融资交易规模迅速增加的时期，但由于市场持续调整，融资交易没有什么神。 交易所公开数据显示，当时融资购买的首要对象集中在银行、房地产等个股，如上海市浦发银行( 600000 )、民生银行) 600016 )、保利房地产) 600048 )； 深市有五粮液( 000858 )、西山煤电) 000983 )等股。 但是，这些机构融资买入后，由于市场下跌，无法改变这些股票的走势，反而出现了越买越跌的不自然局面。 在这种情况下，一些融资客户为了减少利息损失，不用割肉，只能用剩余资金偿还证券公司，减少市场资金供给的另一个机构，加入抛售行列，只会进一步加速股票下跌。

篮板球中的融资者会吃甜头

但是，7月以后，由于大盘持续反弹，融资者终于尝到了甜头。 最典型的例子是紫金矿业( 601899 )的操作。

7月20日，紫金矿业污染案利空基本出炉，该股在前期暴跌后突然涨停。 这一天，一家机构竟然融资购买8059万元，备受市场瞩目。 市场原以为融资客户第二天偿还融资的可能性很高，但事实并非如此。 紫金矿业融资客户非但没有大额还款，反而持续增加，截至7月26日融资结余达到1.06亿元。 之后，融资客户逐渐开始还款。 截至8月4日，紫金矿业融资余额仍达到6505万元。 在这次交易中，融资客户可以说是大获全胜。

融资融券难以成为牛市的利器[/s2/]

未来，随着市场“牛市隐藏崛起”，融资交易会成为机构的投资利器吗？

湘财证券拆解师认为，从目前的交易规模来看，融资交易日趋活跃。 随着市场环境的好转，融资交易显然有利于机构获得超额收益。 但是，目前作为试点对象的证券公司只有11家，第三批的15家还在选定中。 因为融资融券要想成为投资者在牛市中赚钱的利器，还需要进一步普及这项创新业务。

“对融资交易来说，不能帮助机构选择好的股票。 目的是增加市场流动性。 ”湘财证券分析师表示:“但是，对整个市场来说，该业务额对于巨大的证券市场市值仍然微不足道。 对参与融资融券交易的机构投资者来说，现阶段很难带来太大的帮助。 对提供资金和股票的证券公司来说，证券公司获得的利润也相当有限。 ”