“韩志国：三季度行情最纠结 四季度经济会更多而杂”

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今年以来，我曾预测一季度没有行情，但二季度行情最多且最复杂，这些观点已经在市场上得到验证。 现在已经是第三季度了，而且这几天市场已经出现了一定的力量反弹，在这种情况下，应该如何把握第三季度的行情呢？

在我看来，三季度市场走势与一季度不同，市场演绎比较纠结，市场运行剧烈震荡，整体趋势依然疲软的大背景下，不排除三季度有反弹行情。 进入四季度，经济状况更多、更复杂，股市运营面临越来越不明朗的因素，市场前景可能更不乐观。

首先，三季度将面临政策的相对真空期，政策对股市的影响相对减弱。 出于对经济二次探底的担忧，考虑到今年5~6月的经济下滑，决策者在政策选择上一直举棋不定。 中共中央政治局7月22日召开会议，下半年以保持经济平稳较快发展、经济结构调整和通胀预期管理的关系为宏观调控核心，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性， 强调要提高宏观调控的对比性和灵活性，努力促进经济平稳快速发展，着力转变经济快速发展方式，着力调整经济结构。

前几天股市的反弹，实际上是政策预期变化提前反映的典型例证。 事实上，这次中央提出的是“以保持经济稳定较快发展、调整经济结构、反复解决治理通胀预期的关系为宏观调控核心”、“保持宏观经济政策的连续性和稳定性”。 我认为结构调整的方向和目标绝对不能动摇。 完成市场结构和市场机制的努力绝对不能放松。 调控房价的政策也不能半途而废。 否则，中国股市的熊市进程将越来越远，在可预见的时间里看不到曙光的再现。

其次，大盘今年单边下跌，技术上有反弹要求。 今年以来的股市，特别是二季度以来的市场运营基本处于单边下跌态势，沪市最大跌幅达到987.01点，跌幅为29.31%。 如果政策方面和技术方面有一定程度的协调，股市有可能反弹，但反弹的高度非常有限。 被关进大量的监狱，等待脱衣，新追加的大小非和大小打算卖掉。 新股的ipo不断增加，再融资也像洪水猛兽一样随时出山。 特别是市场上的蓝筹股大多处于领域和公司快速发展的下行周期，这样的周期才刚刚开始，主观上股价估值的高低可能缺乏根据。 上半年证券领域利润下降33%，以上市证券企业为投资对象的机构和个人投资者被深深套牢。 未来几年，证券领域的这种情况将在其他领域重演，市场投资选择和估值的难度也将大幅上升。 因此，第三季度股市最为烦恼，利润和利润空都有，市场选择和市场评价的难度提高以及多空游戏的水平提高都很烦恼。 如果不尽快根据市场变化的情况调整投资方法和思路，也会犯财富损失这一严重错误。

第三，海外股市仍处于明显的动荡之中，这也给市场带来不明确和不稳定的因素。 近期欧元反弹和欧洲都柏林危机放缓对全球资本市场意味着什么，现在还不容易评估。 在以香港股市为桥梁的全球市场环境中，a股市场要摆脱独立性的上升行情几乎不容易，全球经济全面好转肯定需要相当长的时间。 在这方面，第三季度可以说是特别的时刻和关节点。 因此，3年季度股市最为烦恼，也为国际经济环境的不稳定和快速发展前景的不确定而烦恼。 因此，即使第三季度发生反弹行情，行情的高度也不会太高，随时有可能中断。

也要注意这几天股市的反弹与市场对房地产股龙头、房地产调控政策逐渐放松的预期有关。 但是在我看来，高房价已经成为中国经济和社会快速发展的重大风险，同时也吞噬了30年改革开放和快速发展的整体成果。 在居住问题都无法应对的经济和社会环境下，高房价的社会矛盾耐心、经济快速发展的驱动力、科技进步的创新力将形成重大挑战。 在这种情况下，如果放松对房价的管制，引起房价新一轮暴涨，等待中国经济的将是无底的深渊。