“公募基金试水期指 短期市场影响非常有限”

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南方小康的发行将打破公募基金参与股指期货的沉默，与此同时南方小康将成为第一个可以投资股指期货的基金。 专家表示，随着更多基金参与股指期货，将提高相关股权分置投资的活跃度，但沪深300权重股估值至此难以变现，对市场的短期影响不大。

公开募集套装“即日启程”

南方基金企业日前批准的指数基金——中证南方小康etf及联结基金(以下简称南方小康)将于下周一( 7月26日)首发。 该基金最引人注目的是可以投资股指期货，也是第一个利用股指期货进行套期保值操作的基金。

南方基金企业员工在接受《每日经济信息》记者采访时指出，股指期货最重要的一点是该基金在建仓时的运用。 “抛售套期保值，可以在市场下跌时减少基金净下跌的损失，基金在通过开放认购回购时有望获得较高的收益。 ”

这些人还告诉记者，股指期货的运用将使基金能够更有效地应对大宗认购，如保险机构和其他投资者大量回购基金等。 参与股指期货可以对冲这种流动性风险，降低股市频繁调整的交易价格，从而达到较为有效地跟踪指数的目的。

南方基金表示，该基金是国内首个在法律文件中约定投资股和期货的基金，目前投资股和期货在法律上没有障碍。 并据该基金企业内部人士介绍，技术系统对接、主机资金筹措、基金净资产比对、内控制度和流程设计等一系列业务正在积极开展，业务工作已趋就绪。

对后市的影响有限

公募基金于4月末获准加入股指期货，但截至今天，股指期货市场尚未出现公募基金的身影。 但是，随着南方小康的诞生，基金参股可以看到期货的日子。

南方基金认为，随着公募基金参与股指期货的落实，将逐渐改变目前个人投资者主导股指期货市场的格局。 具体来说，就是增加期货市场的持仓量和成交量，减少期货市场的溢价，缩小现货和期货的基础差。

好买基金研究中心的乐嘉庆研究总监对记者说:“基金的参与有可能改变股指期货交易的规则。 现在，参加者大多有商品期货交易的经验，投机气氛很强。 这是因为单边行情容易出现，股票波动很大。 另外，由于期货市场和现货市场的联动效应，现货市场的波动也在扩大。 但是，公募基金入场股指期货时，只能对冲，因此相对合理，盘中波动变少，小波动可能多，但单边大跌的行情会减少。 ”。

但是，广州某期货企业的副社长在接受记者采访时表示，“基金持有合同比例的要求是有限的，短期内对期货市场的影响可能有限。”

一位证券公司研究员认为，在大量资金介入市场后，市场交易量和持股量将会增加，但未必是市场主力。

一位私募官员对记者直言不讳。 “etf的任务是跟踪指数，而不是赚取净利润，对市场的短期影响非常有限。 至多是心理影响。 而且心理影响也很小。 ”

资金向权重股倾斜[/s2/]

在谈到对沪深300股指的影响时，乐嘉庆表示，基金参与期指标不会直接影响a股市场，但会通过逾期市与现市的联动间接影响。 期货市场大幅下跌的减少，将降低a股市场出现类似情况的概率。

乐嘉庆说:“基金大规模参与后，对分红股估值的影响还有争议。” “当初，融资融券和股指期货上市前，市场被期待会有二八个转折，但之后就没有发生。 认为基金大范围参与股指期货后，沪深300权重股将逐渐走强，实际上仍在继续公募基金的坐庄构想。 即使公募基金配置了沪深300的权重股，也无法控制指数。 毕竟，目前沪深300的市值高达10几万亿美元。 ”。

但是，南方基金认为，随着股指期货的影响大幅增加，市场对目标指数现货组合的关注度将逐渐提高，市场资金将进一步向权重股倾斜，同时提高股权分置的投资活跃度。

上述期货企业的副总认为，基金参股只意味着期货增加了一个工具，首要的是风险对冲，短期内不会对现货市场产生较大影响。 但是，从长期来看，机构参与将会增多，今后整体市场将会出现部分估值差异，沪深300权重股估值将会上升。