“完整多元化促外汇储备安全保值”

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虽然中国记者张槪从北京出发的

中国放弃了美国国债持有国的宝座，但2.40万亿美元的外汇储备仍然引起世界的关注。 中国如何运用外汇储备才能保证安全性，再次成为业界讨论的焦点。

作为当今世界第一大外汇储备国，我国两万多美元外汇储备的运用和经营备受市场关注，总结其经营得失和经验教训似乎也是必要的。

出师不利暴露短板

2007年爆发的次贷危机将外汇理财进一步推向转型轨道，积极的外汇监管叫好，管理层开始尝试利用外汇储备进行市场化投资。

2007年5月，中投企业投资约30亿美元，以29.605美元/股的价格买入黑石近10%的股票。 随着国际金融环境的恶化，截至2008年10月，黑石集团默认将中投企业股份再次增持至12.5%之际，中投企业对黑石集团投资浮亏已经达到20亿美元，浮亏为初期投资额的2/3。

随后，2007年底，中投企业买入摩根士丹利56亿美元面值的到期强制转换债券，占摩根士丹利当时股本的9.86%。 由于金融危机不断高涨，摩根士丹利股价大幅下跌。 如同投资黑石一样，摩根士丹利的投资也呈现账面巨大的损失。

无论是布莱克斯通集团还是摩根士丹利的赤字投资，都表明我们在经营外汇储备方面还有困难的道路。 与此同时，中海外货币储备的结构问题也在金融危机的轰鸣下暴露出来。

美元资产的持有与利弊共存

美国的财政和货币政策陷入了丢下中国还是不丢下中国的“囚徒困境”，这是中海外汇管理急需破解的。 市场观点认为，我国外汇储备经营目前处于困境，改善外汇储备投资结构迫在眉睫。

2009年7月，国家外汇管理局发布《国内机构境外直接投资外汇管理规定》，扩大国内机构境外直接投资外汇资金来源，放宽侨汇管制等。 管理层倾向于积极管理外汇储备，但目前美元资产是中海外外汇储备的首要配置。

中国社会科学院金融研究所研究员易宪容在接受记者采访时表示，持有美元资产可以降低资产风险。 例如2008年下半年，金融海啸袭来时，中海外货币储备没有遭受太大损失，是因为持有美国国债。 他分析说，持有美国国债仍然是我海外汇储备投资的好选择，我海外汇储备投资多元化面临的风险可能比这一选择更高。

业界认为，外汇储备充足有利于提高我国经济实力，为我国金融崛起创造条件，但会形成资产泡沫，扩大央行管理的财务价格，提高外汇资产减少的风险

促使外汇储备多样化

“不要简单地解释中外汇储备理财的现状陷入‘美元陷阱’，而是要尽快改善国际收支结构，促使外汇储备资产多样化。 》全国社会保障基金理事会理事长戴相龙在出席年初举行的“第十四届中国资本市场论坛”时公开了这一消息。

戴相龙指出，外汇储备过多，已弊大于利，改善国际收支平衡成为我国宏观经济管理最突出的问题。 要改善国际收支，国家必须有目标，有政策，并且通过地方、公司的对外经济活动来实现。

近日，国家外汇管理局局长易纲在接受媒体采访时表示，将完善外汇储备经营管理机制，推进全球经营布局，努力实现外汇储备资产的安全性和保值增值，完善多样化的投资战略、货币和

戴相龙认为，要促使外汇储备资产多样化，需要一个过程。 最近，在外汇储备资产上升、美元汇率稳定的情况下，我国还可能选择机会适当增加对美元国债的投资。 “但是，美国政府必须采取实际措施，履行保证外国资产安全的承诺。 ”

中央财经大学中银领域研究中心主任郭田勇也表示，就巨额外汇储备而言，调整中国经济增长结构，适时购买战术物资，重复人民币国际化进程，逐步缓解中美结构性矛盾，保证中国投资美国国债的安全，

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