“中金：基本面改善 下半年看好中小银行”

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各记者马骏骏近日不约而同地从上海

各大手机机构来到“歌多”的银领域。 中金企业最新公布的战略报告认为，银领域下半年将进入利润稳定增长之路，2009年和年领域利润预测分别上涨3%和14%，未来6~12个月银行股指数至少在30%上涨空之间，其第 中小银行也是其他一些证券公司拆迁师的青睐对象。

中小银行的“后劲”足够了

机构看中小银行不是偶然的。 进入6月以来，银行股强势上涨，整体涨幅超过27%。 其中涨幅最大的建设银行一个月内股价超过30%。 拆船师表示，这一上涨反映了像建设这样的大银行逐步补货的要求。 中小银行在未来的规模扩大中增长率将逐渐发挥“后劲”。

光大证券拆股师金麟预计，银行信贷增长将比去年同期明显，但下半年以后，大银行对贷款增量的占有率逐渐下降，相反，随着宏观经济复苏，民营投资蓬勃发展，中型股份制银行获得越来越多的表现机会。 因为这个下半年真正的投资性机会是中型股票银行。

国泰君安分解师伍永刚表示，从近两个月银行领域金融机构信贷增长来看，一个首要趋势是中小商业银行信贷投放开始发力，4月国有商业银行新增贷款占所有银行领域新增贷款的比例明显下降，国有银行新增 另一方面，非国有商业银行信贷结构的改善也更为明显。 伍永刚认为，下半年长线持有的银行股包括深急发展、浦发、交行、兴业、南京银行、工行。

中金企业研究员毛军华氏表示，在投资机会方面，“我们更喜欢规模扩张快、资产质量有望改善的银行”。 他指出，与大银行相比，中小银行对增资、信用价格变化等因素更为敏感，一旦利润下降风险降低，市场愿意为增长性支付价格。 这是综合考虑了pe和收益增速，因此中金企业给出的择优选择是以南京、深快发展、北京、交行、兴业等中小银行为中心的推荐名单。

资产质量优于预期

中小银行的成长同样也得到了银领域基本面改善的支持。 市场普遍预计，银行净利率差已在第二季度见底。 毛金华的资产质量优于预期，有望成为息差因素以外的新催化剂。

据毛金华介绍，此次经济调整为不对称的u型，年保持平稳，年进入上升通道，资产质量风险基本释放。 另外，在通货膨胀预期中，资产价格特别是土地价格的回升将提高抵押价值，有利于不良贷款的清算和信用价格的下降。 因为这笔中金将上市银行2009年和2009年不良贷款新增额分别下调57%和65%，信用价格分别下调0.45%和0.49%。

宏观经济的稳定复苏和资产价格的回升释放了银行资产质量风险，提高了利润的可预见性。 中金将中银领域2009年和全年利润预测分别上调3%和14%，预计未来两年利润复合增长率将达到23%，其中城市商业银行将达到34%。 根据2009年20倍的pe，银领域指数在今后6~12个月至少有30%的上升空之间。

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