“7天期资金价钱跳涨近百点 城商行高价“借钱””

本篇文章2864字，读完约7分钟

经记者贺麒麟从上海寄来

市场资金的价格如期上涨。 这次上调准备金将于周五支付。 因为这7天的资金价格上涨了100点。 周一银行间的市场资金还很充足，但是随着支付日的临近，月末和季末的考核因素重叠，银行系统的流动性是否会再次缩小到预期以上，这成为市场关注的焦点。

另外，央行自去年以来已9次上调存款准备金率，货币乘数降至低点，另外，由于银行自身的存款吸收能力相对较弱，与大银行的资金松动差距持续扩大。

业内人士预计，第二季度有可能上调存款准备金率和加息，但5月以后，货币政策可能会出现拐点。

准备金“靴子”落地后，周一( 3月21日)货币市场资金价格如期上涨。 其中，由于此次准备金已于周五( 3月25日)付清，这7天的资金价格每周反弹100点，反弹至3%的水平。

wind数据显示，银行间市场7天shibor周一报告3.0650%，比上个交易日大幅上涨98个基点，隔夜shibor收于1.9313%，比上个交易日上涨25个基点，为14天。

利率的上升也是统一的。 7天质押式回购加权平均利率周一上涨94个基点，至2.9629%； 隔夜品种和14天品种涨幅分别为25个和59个基点。

市场交易员们在《每日经济信息》中表示，央行再次上调存款准备金率，推高了货币市场的资金价格。 而且，随着支付日的临近，“季度末效应”重叠，本周银行间市场利率必然会波动。

“从全年来看，银行间市场流动性比较充裕，但阶段性紧张会间歇性出现。 ”一位银行交易员表示，准备金率上升对资金价格的推高作用将随着支付日期的临近而逐渐加强。

由于此次准备金支付期( 3月25日)接近银行月末/季度末的监管，受存款率考核等影响，银行系统的整体流动性可能会再现紧张状态。

现券收益率周一略有上涨，二级市场受冲击仍有限，盘中交易相对清淡。 另外，与周五收盘价相比，人民币利率互换( irs )周一整体报价上涨了约10个基点。 转账利率也在周一略有上升。

“周一市场资金方面受到的实际影响还不是很大。 ”这些交易员指出，如果本周几后资金方面的状况明显紧张，可能会对现券走势造成一定的压力。

但是，目前的市场资金还很充足。 一位交易员表示，大银行还在融通资金，但资金不足的小机构，如城商行，只需要支付较高的利率就可以在市场上吸引资金。

另外，由于14天的资金价格上涨势头相对于7天的品种较小，推测市场对近期资金方面的状况仍持乐观态度。 “这是因为公开市场的到期资金很多。 ”前面的交易员说。

统计数据显示，3月下旬上映的市场到期资金为2400亿元，4月上旬到期资金达到4240亿元。

相比之下，央行继续公开市场操作并添加代码。 周一晚间公告称，本周一全年中央门票发行量比上周增长4倍，为4个多月来最高的500亿元。

虽然目前整体资金面还比较宽松，但资金主要集中在大银行，小银行经常为紧缩监管头疼。 以上周300亿元6个月的国库现金存款投标为例，由于以城商行为中心的小银行投标十分活跃，中标利率达到6.23%，超过了1年贷款基准利率的6.06%。

“也就是说，银行即使高价收钱，也不容易恢复价格。 ’一位与城商行亲近的人对《每日经济信息》说。

除了自身的存款吸收能力相对较弱之外，小银行不惜金钱补充存款，还受到了货币乘数下降的影响。 自去年以来，央行9次上调存款准备金率后，目前大型金融机构的存款准备金率已达到20%的历史高位。 受此影响，货币乘数也从去年8月的4.45倍逐渐下降至去年12月的3.92倍，为2001年以来的低点，商业银行的存款派生能力下降。 “货币衍生能力减弱，进入今年以来城市商行的存款增长缓慢。 ”上述人士指出。

但对上市银行来说，较年内前两次准备金率有所上升，此次上市银行有较充裕的资金用于缴纳准备金。

申银万国最新研究报告称，在静态情况下，由于存款准备金率的增长对信贷规模缩小和债券投资紧缩所调整的净利润的影响，银行将优先募集债券。

如果用债券投资首付的缩小来弥补存款准备金的增加，则上升0.5个百分点将降低上市银行年净利率差0.17~0.61个基点，对年净利润的负面影响为0.11%~0.63%； 其中对宁波银行和招商银行的负面影响最小，对华夏银行和民生银行的负面影响较大。

如果存款准备金的增加由融资首付的调整来补充，则上升0.5个百分点将降低上市银行年纯利息差的1.14~1.79个基点，对年净利润的负面影响为0.74%~1.55%； 其中对招商银行和中国银行的负面影响最小，对华夏银行和农业银行的负面影响最大。

国泰君安银行拆行师伍永刚指出，从静态来看，此次准备金率上升对银领域成绩有轻微负面影响。 但是，考虑到回收流动性对提高银行议价能力和银行间市场资金收益率的负面影响，将会减少。

业内人士还表示，由于整体信贷投入规模的限制，有助于利率差的进一步扩大，周期性紧张的资金面将在季度末对银行施加一定的压力。

此次存款准备金率上升，市场预计3月初确定，但受国际形势动荡、日本强震、公开市场操作小幅放量等影响，预计将开始放松或微调。

值得一提的是，在一些银行，除了通胀压力、公开市场和外汇占用流动性套利的原因外，存款准备金率到期后还会产生增量资金，这是促使准备金“靴子”落地的另一大因素。

农业银行战术管理部研究员付兵涛表示，去年10月15日，央行对6家商业银行实施了0.5个百分点的差别存款准备金2个月。 这项政策于去年12月15日失效后，又顺延了三个月，正好于上周失效。

“这是多余的资金波动，是公开市场操作恢复功能之际，准备金率需要进一步提高的首要原因。 ”一位市场人士对“每日经济信息”做了如下阐述。

一位业内人士表示，此次储蓄率的上调，意味着公开市场央票的发行还不够。 市场预计4月也有可能将存款准备金率上调一次。

付涛认为，春节结束后，外汇占款投入持续增长和公开市场到期资金激增两大因素主导着银行间市场的流动性状况。

“1月份金融机构外汇占款增加5016亿元； 即使2~3月新追加的外汇占有率比1月下降，预计2个月的规模合计将达到5000亿左右。 本月中央车票到期资金共计6670亿美元。 这两个因素合计市场流动性增加了1.2万亿左右。 ”

兴业银行资深经济学家鲁政委预测，4月份可能会公布与全国银行比较的差别准备金率。

在通货膨胀压力没有根本缓解的情况下，二季度央行加息已经成为市场预期的共识。

许多分析师预测，3月cpi再次升本轮通胀率，很可能超过去年11月5.1%的危机后高点。 中金企业表示，1、2月数据显示，支出增长放缓，但出口和投资增长依然强劲(虽然新开工项目投资额增速放缓)。 cpi通胀率仍处于较高水平，3月份cpi通胀率有可能上升至5%以上，预计二季度降幅也不会很大。

业内人士表示，3月数据公布前的4月上旬加息的风险很高，但5月以后货币政策有可能出现拐点。 “从中央选票一级二级市场差距的历史数据来看，二季度可能是紧缩政策暂时告一段落的收盘阶段。 ’上海一分解师认为，今年下半年经济降温，紧缩周期暂时告一段落。