“通胀预期下 怎么理财跑赢CPI”

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经记者胡俊华聂伟柱实习记者蔡颖从上海北京

获悉，随着今年通胀预期的加强，央行通胀预期的管理也在加强。 预计今年的中国经济将增长9%，今年的cpi将达到什么样的水平呢？ 在通货膨胀下，应该如何配置自己的资产以战胜cpi？ 这些问题已经引起了许多投资者的关注。

为此，《每日经济信息》(以下简称nbd )采访招商银行上海新天地财富管理中心总经理王涌、交通银行研究部拆师唐建伟、建银国际投资咨询有限企业研究中心主任郄永忠，期待投资者答疑，

话题1如何看待通货膨胀预测？

nbd:cpi自去年11月首次转为正数后，于去年12月上升至1.9%； 业内人士预计年cpi为3%~5%。 你对现在的通货膨胀预测怎么看？ 如果央行表示要控制通胀预期，你认为今年的通胀会有多大？ 通货膨胀对理财产品有什么影响？

王涌: 2009年12月的cpi比去年同期上涨1.9%，超出市场预期。 预计中国经济今年的增长率在9%以上，cpi控制目标在3%~5%是合理的。 我认为今年很多月的cpi很可能维持在2%~4%。 也就是说，虽然会出现年通货膨胀，但通货膨胀率不会变高，所以投资收益率在4%以上是妥当的。

唐建伟:目前的通胀预期是从2009年下半年开始形成的。 2009年11月，cpi转为正数，根据现有数据，cpi连续第二个月增长。 年1月cpi也连续增加，在春节因素的推动下，今年2月的cpi将上升至3%。 但是，从另一个角度来看，目前的通货膨胀仍然温和。 因为目前gdp增长率在10%左右，所以这样高的经济增长，可以承受3%的cpi。

郄永忠: 2009年宏观经济数据于1月21日公布。 请注意，除宏观经济整体复苏超出预期外，价格指标上涨过快也引起市场关注。 2009年12月的cpi去年同期比增长率市场大多预计在1.2%~1.6%之间，实际为1.9%； 约占cpi篮子三分之一的食品价格以超过5%的涨幅上升。 现在，cpi比上个月上升的轨迹比2007年夏天时要陡峭； 全国房价指数本世纪头十年中期环比涨幅仅为0.5%左右，目前涨幅为当时的3倍左右。

另外，ppi也是同样的。 去年的ppi与去年同期相比12月转为正，但与上个月相比从4月开始仍为正。 从货币供应量来看，m1和m2在2009年11月达到历史最高位，12月下跌，但去年1月信贷的快速增长有可能引发m1和m2的再次创新。 [/BR/] [/BR/]随着2009年经济快速复苏和释放丰富的流动性，年初通胀担忧明显显现，2009年底cpi和ppi纷纷转正，回升幅度较大，随着经济逐渐实现内生增长，cpi的留存需要。 今年一季度的cpi、ppi仍然很可能逐渐上升，特别是2月份，两者的回升幅度都将加大，cpi很可能回升到接近3%，另外，预计ppi将比去年同期超过cpi的增长率。 因此，今年第一季度的cpi通胀可能会比较明显。 话题2抗通货膨胀能力强的资产是？

nbd :通货膨胀会减少投资者拥有的资产价值。 对投资者来说，那些资产能抵抗通货膨胀的威胁吗？ 投资者应该如何保护自己的资产免受通货膨胀风险的侵害？ (/br/) )/br/)王涌)预计今年将出现温和的通货膨胀，资产大幅缩水的可能性较低，资产配置合理，只要实施多元化投资，还是可以获得良好的超额收益的。

要抵制通货膨胀，建议首先选择地区好的高级房地产。 中国的人口红利、城市化建设、未来3-5年海外归国的大量回流、沿海国际化城市的进一步快速发展等，将推动中高级房地产的上升。

其次，持有一定量的黄金也是维持价值的好方法。 由于美国财政赤字严重，美元贬值趋势将持续。 对投资者，特别是拥有大额资产的客户来说，财富配置中应重点考虑黄金的有一定股权投资经验的客户，也可以积极参与股市投资，结合国家今年的产业调整和领域投资要点，挖掘估值较低的土地上的潜在股权； 没有时间买股票的人，建议买基金，大跌的时候买大的，大涨的时候卖。

我认为个人金融资产较大的顾客可以通过分散投资来规避风险。 例如，可以配置一点私募股权类的投资产品。 我认为这类产品的收益绝对高于公募基金。

唐建伟:从去年上半年开始，黄金、大宗商品已经出现较大的上涨行情。 现在，上涨行情消化了以前的预期，现在市场的预期发生了一定的变化。 刺激政策的退出，可能会使流动性面临压力。 在通货膨胀预期中，上游领域，特别是资源性、垄断性领域将受益； 中游、下游产业受价格上涨的影响。

具体来说，对于投资品种来说，黄金可以实现维持价值的附加值功能； 房地产在通货膨胀的背景下也能实现一定的保值增值功能，值得关注。 一般来说，投资者不要把鸡蛋放在同一个篮子里。 (/br/) (/br/)郄永忠(虽然现在积极投资的时代已经到来，但市场上过剩的流动性和狂热的投资，在最终诉求下增速壮大，势必会进一步推高物价，加剧通货膨胀的压力。 在通货膨胀的预期中，我认为投资者可以通过理财投资、合理配置资源的方法来对抗cpi的上升。 国内的投资理财渠道越来越多样化，股票、基金、黄金、艺术品等不够。 注意到

今后中国经济复苏将经历许多困难，曲折多变，震荡波动仍是股市常态。 这是因为，要在动荡的市场把握机会，占据先机，就必须依靠战略准确把握投资方向，把握资产配置和领域的轮动节奏。

话题3如何才能战胜cpi？

nbd :具体在银行理财产品方面，投资者应该选择那些理财产品，如何配置才能战胜cpi？

王涌:今年对大多数客户来说，投资难度要比去年大得多，特别是在银行理财产品的选择上。 目前，各银行推出的中短期类理财产品收益高于同期银行的存款利率，时间短，流动性强，一旦遇到加息，很快就可以更换收益更高的产品。 但是，对于个人金融资产较多的顾客来说，除了流动性高的短期银行理财产品外，还必须投资基金和黄金业务，为了不遇到基金买入后市场大幅调整带来的风险，建议采用基金投资方法。

此外，银行代销的单点分红型保险产品，保险期满后可以还本付息，资金首要投入到包括基础设施建设项目、债券、协议存款在内的银行存款中，因此风险小、保本

对于2008年火爆的结构性产品，由于2008年全球金融危机全球股市暴跌，大部分损失惨重。 在今年的投资理财中，浮动收益的理财产品风险较高，结构化的固定收益类产品会备受欢迎。 目前结构性产品的收益率基本在6%左右，收益并不高。 值得一提的是，在2008年股市大跌的情况下，一些私募股权产品表现相对较好。 今年的市场是震荡行情，私募股权类产品的投资比较灵活，而且没有最低的股市限制，所以会带来好的利润。

郄永忠:我想就一些投资渠道给投资者一些建议。

我认为今年的股票适合长线持有。 另一方面，在经历金融危机后，中国经济已经出现了v型反转的迹象； 另一方面，股指期货和融资融券业务的推出将促进股市的长期健康和快速发展。 因此，由于通过长线持有大盘蓝筹企业，投资者有信心战胜cpi指标。

另外，基金方面的配置是不可缺少的。 目前市场上比较稳健的理财品种主要是货币型基金和债券型基金。 从成熟市场来看，股票型基金是抵御通货膨胀的长期有效的工具。 对于参与股票和债市的投资者来说，在实现阶段性收益目标后，可以将资金转为货币市场基金以规避风险。

我个人觉得银行的理财产品相对稳健，具有对抗cpi的能力。 目前，银行理财产品中新股认购类产品、信托类产品收益相对稳定，但投资基金、黄金、外汇等理财产品风险较大。 通常，打新产品和信托产品的本金有很大的保障。 但值得注意的是，在购买银行理财产品时，投资者应该根据自己的风险偏好程度选择不同投资地点的产品，需要注意产品的期限。 我觉得半年期到一年期的短期投资品种很好。

黄金可以说是资产价值附加值的优先。 进行黄金投资时应该观察的是，一是选择合适的方法持有黄金。 目前黄金市场的投资渠道大致有三种。 纸张、实物黄金、黄金保证金交易。 想要短期内盈利的投资者可以购买纸质黄金想要保持价值投资者必须选择实物黄金进行投资风险控制意识高的投资者可以进行黄金保证金交易。 投资者必须注意的是，黄金价格目前已经徘徊在历史高位，其资产泡沫也越来越明显，投资应该选择合适的时间点。

最后我想提出几点，如果有有趣的东西可以增加收藏的库存，但其实收藏不仅仅是艺术。 目前，国内已有不少投资者开始将收藏稀有物品，如艺术品、高价珠宝等作为有价值的增值投资行为。 由于收藏数量极为有限，其独特性经常使市场价值以惊人的幅度上升。 以茅台酒为例，30年前的茅台酒8元一瓶，而现在30年成熟的茅台可以卖几千元到几万元，因此藏品投资上升的可能性就很明显了。

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