“德银：GDP增速达10%中国可考虑加息”

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各记者马骏骏实习记者徐佳表示，上海、北京

澳大利亚的意外加息似乎打破了全球利率市场的平静。 在美国，联邦储备系统理事会主席、政府高官、专家学者等一时发出了增资的呼声。 韩国央行昨天宣布将连续8个月维持低利率，但有解体指出，继澳大利亚之后，韩国很可能成为下一个加入晋升队的国家。 德意志银行大中华区首席经济学家马骏指出，中国应从澳大利亚央行意想不到的行动中得到启发，提高货币政策操作的前瞻性，以免过快加息。

来自联邦储备系统理事会的“退出”

联邦储备系统理事会主席伯南克昨天表示，他准备在经济前景发生充分变化时收紧货币政策。 他说，美国经济需要财政刺激计划的支持，但联邦储备系统理事会将在通货膨胀威胁浮现之前采取退出战略。 伯南克表示，“有必要在联邦储备系统理事会或长期维持缓和政策”。 但是，他说:“经济在一定程度上是稳定的，所以为了不发生通货膨胀问题，有必要收紧货币政策。”

伯南克表示，一旦机会成熟，美联储将提高银行存放在央行的准备金率，或采取其他措施。 例如，逆回购协议、定期存款工具、持有时间的长期资产的出售等。 这些措施将从系统中提取资金，协助提高短期利率。 在适当的时机增资。

伯南克的发言得到了很多反应。 堪萨斯城联邦储备银行行长托马斯·霍尼格尔说，美国经济正处于复苏开始阶段，现在是美联储开始考虑改变货币政策角度的时候了。 他认为无限期维持目前零利率的角度不符合美国的最佳利益。

紧缩周期或正式启动

贝尔法斯特原首席经济学家戴维·马尔帕斯表示，弱势美元政策威胁美国经济，越来越多的资本流向国外，美国失业率也很长一段时间 一位分析师声称，它已成为弱势美元和美国政府计划的一部分。 在这一趋势下，传奇投资者罗杰斯公开表示，黄金价格将在10年内突破2000美元。 黄金是对弱势美元的保障，政府似乎并不介意外债的增加。

随着利率上调的呼声高涨，市场的期待也逐渐转移到利率上调方面。 昨天，人民币利率互换( irs )报价全线上涨，其中一年期irs上涨5~6个基点。 解体者认为，随着澳大利亚成为g20中第一个提高利率的国家，市场对未来利率走势的预期变得谨慎了。 被认为将成为韩国和下一个利率上调国家的解体也不少。 韩国央行昨日表示，将维持基准利率2.00%，连续8个月将基准利率维持在历史低位，但由于经济出现改善迹象，人们越来越期待最早将于11月加息。

德意志银行大中华区首席经济学家马骏预测，未来几个月内韩国将开始加息，明年年中欧洲央行将跟随，澳大利亚的政策利率到明年年底将上升125个基点。 他表示，澳大利亚央行的行动早于预期，标志着全球主要经济区块货币政策紧缩周期的正式开始。

货币政策必须向前看

相对于中国的货币政策，马骏认为，货币政策应该具有充分的前瞻性，从货币政策的一些变化来看，将会对cpi的增速产生实质性的影响 前瞻性的央行通常应该在cpi同比涨幅进入目标区间之前相当长的时间开始加息。

“根据澳大利亚央行的决定，资产价格已成为发达国家货币政策反映函数的重要自变量。 本周澳大利亚提高利率被认为抑制房地产价格暴涨是业界最重要的原因之一。 ”马骏说:“这是对中国的启发，不应该回避将稳定的资产价格作为央行控制拷贝的现实要求。 资产价格特别是房地产价格是cpi增长的重要领先指数，房地产的大幅波动会导致银行和股市等金融业的重要风险。 作为对金融稳定负有全球责任的中央银行，有必要将控制房地产贷款的增长和价格作为货币政策的重要拷贝。 ”

“很明显，在澳大利亚央行的想法中，货币政策应该在gdp增长率达到顶点之前转向。 理由同样，从货币政策到作用于实体经济之间存在时间延迟。 ”马骏还表示，货币政策转向时要求的gdp增长速度不应该定得太高。 他认为，在中国，看到gdp增长率比去年同期上升到12%后开始紧缩已经晚了。 那时，经济增长已经超出了潜力，所以增长过快本身就会导致下一次物价上涨的压力。 为了不引起大的下跌，中国在与去年同期相比gdp增长率达到10%、cpi达到1.5%时，只要通货膨胀趋势持续，就应该以“循序渐进”的方式进入加息周期。

关于外界对利率上调引发的热钱问题的担忧，马骏监管当局手里还有很多控制热钱的行政手段，2008年初全年人民币升值也不早，存款准备金还没有大幅上调。 相反，如果中国的货币政策能够比较有效地稳定房地产市场，将年均房价涨幅从15%降至5%，则可能会减少热钱流入的冲动。

虽然中国专家不认同中国加息

，但记者采访的中国学者中，中澳经济结构不同，澳大利亚央行加息的考虑未必

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，澳大利亚经济结构单一，以原材料生产和矿产资源为主，中国以投资、出口、费用拉动经济增长。 随着金融危机的爆发，世界各国为了应对危机开始了大规模的投资项目，导致了原材料价格的上涨，从而使澳大利亚这样的原材料生产国受益，因此选择增资。 “但是，像中国这样由政府主导的投资拉动、出口刺激政策，目前似乎没有明显的迹象表明经济可以持续高速增长。 ”

赵锡军表示，为了保持经济较快稳定的增长，目前也应该实行宽松的货币政策。 他还认为，即使目前房地产价格局部过热，也是经济增长不均衡的表现，调整也应该是结构性调整。

社科院金融研究所中国经济评估中心主任刘璐辉也认为，澳大利亚央行加息是西方经济区块中的个人，不是先导，并不认为会就此拉开加息的序幕。 他说，中国是否采取紧缩政策取决于对明年价格走势的评估。

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