“房企服务牌让股价升得快 实质性盈利仍需时日”

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经过记者顾家彦从广州出发

房地产公司的跨境经营使许多开发商的利润优于同业，但资本市场看重的是房地产后端业务板块给企业带来的高收益。 此前，收购了单独上市的彩色生活( 01778，hk )、医疗服务领域的阳光城、宜华地产等公司，其最大的优点是可以扩展到房地产开发的后续服务，为业主提供全面的社区生活配套。

《每日经济信息》记者表示，国内第一批房地产商的彩色生活深受投资者欢迎，从上市到现在累计涨幅超过40%。 日前，进军医疗服务领域的阳光城和宜华地产一样受到投资者的欢迎，股价在短时间内大幅上涨。 与此相对，一些“跨境”支出品和进入金融领域的房企得不到投资者的支持，股价低迷。

粤海证券投资银行董事黄立冲向记者表示，轻资产服务类概念股备受资本市场青睐，一些企业引入互联网概念也变得容易集资炒作。 但是，值得注意的是，尽管物业服务领域具备广阔的快速发展空之间，但大部分物业服务仍处于概念阶段，需要很长时间才能获得实质性的利益。

服务体系的概念受到欢迎

近年来，与众多内房股上市后低迷不同，彩生活自6月30日在香港联交所上市以来，一直受到投资者的追捧。 截至7月9日，彩生活累计涨幅超过40%，企业动态市盈率近70倍，估值远远高于中国境外、恒大地产等龙头内房股，成为港资市场近年来走势最强的房地产类新股。

“房地产市场未来的开发规模一定会下跌，住宅企业必须寻求可持续发展的增长。 巨大的业主群是他们拥有的最宝贵的财产”。 辉立证券房地产分析师陈耕对记者表示，之所以彩色生活估值大幅高于以前流传的地产股，是因为其商业模式基于开发业主这个金矿，具备了新服务、轻资产运营的核心特征，实现了智能化和 这也成为了投资者

通过服务概念吸引投资者的不仅仅是彩色生活。 阳光城7月3日发布公告，企业计划增设医疗健康事业管理中心等部门，正式进军医疗服务业，阳光城股价在随后4个交易日内累计涨幅接近20%。 同样推出试水医疗服务产业宜华地产，近期股价更是连续涨停。

克瑞研究中心的朱一鸣拆师认为，无论是色彩生活这样的物业服务企业，还是找房居住这样的互联网服务企业，都符合轻资产、净资产收益率高的特点。 特别是在经济下行的时候，重资产类企业受影响较大，轻资产的服务型企业更容易得到投资者的支持。

但与此相反，去年进入快速支出领域的恒大地产，以及入股徽商银行探索社区金融的万科，在多元化计划出台后，短期内对企业股价的震荡作用尚不明显。

长期盈利模式仍在探索中

虽然一些房企多元化计划受到资本市场的支持，但不可否认的是，许多企业还没有建立实质性的盈利模式。

黄立冲表示，房地产服务前景广阔，也满足了资本市场短期重拍的需要，但这些业务真正有效的盈利模式还在探索中，至少目前，这些服务大多是帮助开发商更好地卖房

新城控股高级副总裁欧阳捷对《每日经济信息》记者表示，即使是受资本市场欢迎的彩色生活，其收入也依靠以前流传下来的房地产服务，增值服务收入甚微。 其业绩的增长越来越依赖于规模的扩大，而不是内在的增长，加之房地产服务领域的进入门槛低，容易被同行业竞争对手模仿，意味着彩色生活没有确立强大的竞争特征。

辉立证券拆解师陈耕认为，无论是彩生活式的房地产相关多元化，还是恒大式的非相关多元化，最终要获得资本市场的长期认可，最终建立稳定的盈利模式，通过利润增长推动市场价格增长是长远的策略。

总之，房地产衍生的相关服务引起了资本市场的高度重视。 在日前召开的“新时期财富投资峰会”上，途家首席执行官罗军向记者表示，根据全球房地产领域的快速发展规律，前期快速发展阶段主要以产品开发为核心，后期阶段不会不主导服务。 资本对房地产的支持从开发转移到服务，正是遵循这一规律，房地产服务领域的未来将会产生越来越多的上市公司。